Estamos ante el rebote más sólido de los últimos doce meses. El ciclo económico continúa siendo expansivo, las cifras empresariales mantienen momento positivo y las valoraciones son atractivas. Salimos de defensa e incrementamos exposición a la espera de que el rebote continúe consolidándose.
La proximidad de referencias técnicas clave de largo plazo en los índices bursátiles de EEUU unido a un mercado depresivo y unos operadores capitulando no invitan a tirar la toalla en estos momentos. Intentamos que la volatilidad no nos lleve por delante y buscamos mantener la exposición a mercado en las carteras: rotamos posiciones y ampliamos stops.
La incertidumbre política no para de aumentar y los indicadores económicos continúan deteriorándose. El precio no consigue estabilizarse y no se dan las condiciones necesarias para abandonar nuestra alta exposición a liquidez. Mantenemos la composición de la cartera.
El Euro Stoxx 50 no vive por su mejor momento. Acumula una caída en el año del 9,6% y en los últimos doce meses un 5,55%. Sin embargo, hay valores que esquivan estos descensos y que presentan un buen momento técnico en bolsa.
La información económica reciente continúa sin acompañar y el mercado no consigue consolidar el rebote. Más allá de las razonas que nos han llevado hasta aquí y adquiriendo perspectiva, no olvidemos que (1) estamos en la directriz alcista de largo plazo, (2) el ciclo expansivo apoya momento positivo en resultados empresariales y (3) las valoraciones son atractivas. Mantenemos el tipo y tenemos en mente incrementar si se estabiliza el deterioro en las encuestas económicas y en los precios.
El sector Telecomunicaciones de Europa logra desmarcarse del momento negativo que domina entre los sectores del índice Stoxx 600 y, pese a un proceso bajista aún vigente, comienzan a darse los primeros síntomas de lo que podría ser una recuperación en el precio. Buscamos dos estrategias para acompañar el potencial movimiento al alza.
Los argumentos que justifican las caídas son múltiples: desaceleración económica, incremento de incertidumbre política, sorpresas negativas en resultados empresariales… Sin embargo, no conviene perder la perspectiva, los niveles alcanzados son clave a largo plazo y el ciclo expansivo continúa dejando unos beneficios / ventas crecientes. Las valoraciones son las más atractivas de los últimos años y mantenemos el tipo con predisposición a utilizar la liquidez.
La acusada corrección y la pérdida de niveles de apoyo importantes en los mercados bursátiles nos llevan a actualizar todas las posiciones abiertas y la forma de actuar en las diferentes carteras de acciones: Ibex 35, Euro Stoxx 50 y EEUU.
El presidente de Telefónica, José María Álvarez-Pallete, justificó a principios de septiembre las caídas de la compañía en bolsa por la mala percepción que los inversores tienen del sector de las operadoras de telecomunicaciones. Y es cierto, el índice europeo de ‘telecos’, el Stoxx Europe 600 Telecommunications, se deja en el año un 14,4% sólo superado por los bancos del Viejo Continente que pierden un 15%.
El rebote permite salvar “bola de partido” y continuar trabajando con un escenario de consolidación dentro de una tendencia alcista primaria. A poco que se consolide el giro al alza a corto plazo y se frene el deterioro en las referencias económicas comenzaremos a poner a trabajar la liquidez.
