A corto plazo, son los sectores relacionados con las materias primas los pueden moverse al alza tras haber quedado retrasados en las subidas de las últimas 4 ó 5 semanas. Así las cosas, apostaría por compañías petroleras como Repsol así como por otras como Acerinox.
El sector bancario es en el que estamos más sobreponderados y estaríamos tanto en los grandes como BBVA, relativamente barato, en los medianos como Bankinter, con un perfil especulativo clarísimo y en los pequeños como Sabadell y Banco Popular. Lo que se ha dado en eléctricas podría darse en bancos.
Empezamos por los resultados empresariales de los que se espera hasta final de año un crecimiento de doble dígito, en torno al 12%, aunque se vislumbra cierta moderación que es importante de cara a la evolución de la inversión.
Banesto consiguió neutralizar las subidas gracias a que los rumores fueron contrastados rápidamente gracias a que Santander los desmintió. Aún así, no se recomienda comprar, como mucho mantener a la espera de nuevos movimientos, pero la apuesta clave para este valor es la de venta.
Banesto, por otro lado, nos gusta bastante, pero su liquidez provocada por el accionista mayoritario es estrecha, lo que facilita los movimientos empresariales sobre el valor incrementando así su volatilidad. De todos modos, no creemos que Santander se vaya a deshacer de él tan fácilmente.
Las valoraciones son más atractivas en Europa que en España, puesto que los multiplicadores son más atractivos con PER dos puntos por debajo. Frente a ello, el Ibex se halla en máximos históricos. En definitiva, se trata de dar un giro hacia el mercado europeo y el sector financiero dentro del mismo.
Dibujado el escenario y teniendo en cuenta que nuestra bolsa está sobrecomprada más por movimientos corporativos que por alzas reales en los beneficios, sobre todo los sectores de utilities y financiero, la apuesta clara es mirar hacia Europa, concretamente hacia los sectores de telecomunicaciones, energía y financiero.
En esta coyuntura, la primera referencia de inicio de movimientos correctivos se ubica en los 11.800 puntos del Dow desde los que rebotó el viernes hasta nuevos máximos y en los 1.344 del S&P500. No obstante, por encima de los 1.327 la tendencia alcista a largo continuaría.
Se ha especulado mucho sobre un movimiento especulativo en BBVA pero lo cierto es que en un medio largo plazo, en cualquier otro banco, podemos esperar movimientos en el sector. Después de tanto movimiento algo tiene que pasar, no sabemos si de concentración, de toma de participación o de canje.
La cifra de empleo ha sido compleja. Esto ha provocado confusión en el mercado que no sabía por donde tirar y la renta variable ha optado por acelerar las pérdidas. No creo que esto cambie la postura de la FED y no pensamos que vaya a haber bajada de tipos.