El comportamiento de Astroc y en general de las compañías inmobiliarias españolas es difícil de explicar, al menos desde el punto de vista del interés del inversor minoritario. Las inmobiliarias están sobrevaloradas y es uno de los pocos sectores en los que pensamos que no hay un interés especial para invertir en los próximos 2-3 años.
El crecimiento económico internacional se ralentiza ligeramente, si bien se sitúa por encima del 4%. Estados Unidos y la zona euro registran políticas estables de tipos de interés. La renta variable sigue siendo atractiva. DWS se centra en los nuevos recursos energéticos, en servicios financieros y en el sector tecnológico. Los mercados emergentes siguen liderando el crecimiento económico mundial.
En bolsa española vemos menos potencial que en el resto de mercados ya que los multipolicadores son más altos, pero los sectores que vemos más baratos son el de Telecomunicaciones, Bancario, Media y Asegurador. En el selectivo nos quedaríamos con los blue chips, Telefónica, BSCH y BBVA, dentro del sector media con Prisa y del sector asegurador, Mapfre.
Popular está dentro de las quinielas de posibles operaciones corporativas y este año es uno de los elementos importantes a juzgar. La banca española está un poco por encima de los precios de la banca europea (en los mismos ratios tendríamos oportunidades más interesantes en Europa) y se vuelve a poner en primera línea de foco a la banca media como Popular, Sabadell o el propio Bankinter.
Los índices se han dirigido a su zona de resistencia después de que hayan roto los soportes. Esto demuestra que la tendencia alcista de medio plazo sigue intacta y, aunque es probable que se experimente alguna corrección creemos que los soportes deben funcionar para después volver a zonas de resistencias.
Las preferencias siguen siendo las mismas por el sector financiero y de telecomunicaciones que cotiza a multiplicadores atractivos. Además compañías como Tubacex, que está fuerte, sus directivos siguen tomando posiciones en la compañía y tiene un volumen creciente. Acerinox que está sufriendo un fuerte castigo y con un 11% de caída desde principios de año creemos es una compañía a tener en cuenta.
En España hay algunas compañías que se han quedado muy atrás y en las que se puede invertir, pese a que el mercado español está en máximos y las valoraciones están bastante ajustadas. Entre las apuestas contaríamos con valores como Ferrovial, los dos grandes bancos y Telefónica, que lo ha hecho bien y podría recortar en el corto plazo.
Nos gustan también los pequeños. En una cartera tiene que haber de todo, tiene que haber también valores grande a como BBVA, Santander o Telefónica que cubran riesgos.
El Nasdaq está fuerte, ha roto y nos hace tener una predisposición más optimista que hace dos semanas y que hace que desde el mes de noviembre estemos en una actitud más neutral; si rompiéramos habría que mantener posiciones, pero añadiríamos más posiciones a lo que estamos viendo.
Algunos valores que han hecho un buen papel es Telefónica que hoy lo ha hecho bien. Iberia hay que vigilarla si consolida los 13 euros puede ser una buena oportunidad.