Jornada de alzas en Europa, gracias a varios buenos resultados europeos, y al mejor dato de confianza del consumidor desde el 2007, pero hemos cerrado lejos de máximos ante el hecho de que finalmente la desUe ha llegado a un acuerdo para sancionar a Rusia, que afecta a diversos sectores. Desde el punto de vista técnico a corto plazo seguimos en lateral.
Tenemos que el día, que ha tenido pocas novedades, se cierra con pequeñas bajadas en Europa, si bien hasta no mucho antes del cierre las mismas eran bastante fuertes, pero al final ha habido rebote. No tiene ninguna pinta de que vayamos a salir del movimiento lateral, a corto plazo. No parece que la temporada de resultados sea el catalizador que se necesitaba. Podemos poner la excusa a los malos momentos del día de hoy, al miedo a las sanciones contra Rusia, y a las que este país pueda poner como represalia, que alguna se ha rumoreado hoy, pero empieza a parecer que hay algo más que el problema de la crisis de Ucrania. Los gráficos siguen indicando lateral.
Día muy malo para los mercados en Europa salvo para el Ibex 35, el único en positivo. Los buenos datos macro y resultados de la banca mediana nos están salvando, incluso con subidas de previsiones para nuestra economía, contrastan con los problemas del resto debido a las tensiones geopolíticas. Si a esto último le unimos un mal IFO, malas previsiones de Visa y resultados de Amazon, tenemos una sesión muy mala que sigue dejando las resistencias intactas en el DAX y sus famosos 9.800 puntos.
Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.
José Luis Martínez Campuzano
Ya estamos en verano. ¿Qué ya lo sabían? Bueno, considerando las temperaturas de este fin de semana, es fácil olvidarse de ello. Con todo, se nota en la prensa escrita....de economía naturalmente. La del resto requiere un esfuerzo entre psicológico-moral y fortaleza de estómago enfrentarse a su lectura. ¿Cómo somos así? Demasiadas preguntas sin respuesta. Sólo resta indignarse. Pero, volviendo a la economía y mercados, algunos autores ya hablan de serpientes del verano y recomiendan lecturas para no perderse en la vuelta de vacaciones. Glup. Mejor ignorarles. Sólo resta esperar que sea un verano tranquilo que nos permita descansar. Lo necesitaremos a la vuelta (ya nos avisan de ello...agoreros), que se presenta más compleja de lo que parece. ¿Qué no me creen? Les planteo algunas preguntas, recomendándoles que tras leerlas las olviden inmediatamente si se van ya de vacaciones. En caso contrario, lamentablemente, quizás no puedan hacerlo en estos momentos...es su obligación. En definitiva: 1. Fed y BOE: ¿Cuándo y cómo será el cambio de dirección de la política monetaria? 2. Zona EUR: ¿Sólo una simple pausa en la recuperación? 3. ECB: ¿Puede o no puede aplicar un QE? 4. Sector financiero: ¿A dónde vamos? ¿De dónde venimos? ¿Quiénes somos? 5. China: ¿Cómo compatibilizar excesos de deuda privada que piden moderación del crecimiento con nueva deuda fomentada por las autoridades? 6. Mercados: ¿Exceso estructural de precios o simple sobrevaloración temporal? 7. Inversores: ¿Vamos o estamos ya en un mundo zombi? ¿Y la geopolítica? Como les dije al principio, sinceramente prefiero no hacer cábalas sobre algo que considero tan doloroso. ¿Me lo permiten?. Pero no lo obvio, a pesar de que los mercados sí parecen hacerlo (el VIX bajó el viernes un 17 %¡!). Es lo que tiene la complacencia a que te lleva un exceso de credibilidad en la labor de los bancos centrales. ¿Se está poniendo en entredicho con la reciente volatilidad del mercado? No lo creo. De hecho, lo que sí creo es que los propios bancos centrales son conscientes de sus limitaciones y del riesgo que estas conllevan si los precios de los activos financieros van demasiado lejos al desacoplarse de los fundamentales. Ya saben que las burbujas se conocen cuando estallan. Y la política monetaria no ha sido muy exitosa en el pasado para enfrentarse a las burbujas. Pero, sí lo ha sido para tratar de combatir excesos pese a que ahora la corriente oficial de opinión sea que más que la política monetaria es la macroprudencial la que debe tomar el protagonismo. ¿Macroqué..? el mundo es, ya lo ven, muy complicado. Sólo esperemos entonces, como decía antes, que los mercados nos permitan pasar un verano relativamente tranquilo. A la vuelta de vacaciones ya veremos. ¿Qué no les parece una postura racional? Los mercados ahora no lo son. Pero, si la racionalidad vuelve y los mercados vuelven a retomar su máxima de adelantar acontecimientos sin duda podríamos tener un verano más complicado de lo deseado. Sean prudentes, siempre. Una última cosa....¿recuerdan que la semana pasada les hablaba de la afición de mi hijo por los cromos? Pues tras regresar feliz ayer domingo ambos (padre+hijo) por haber finalizado la colección, me doy cuenta que en la lista nos faltaban tres cromos. ¿Pero cómo ha podido ocurrir? es la complacencia que nos hace bajar la guardia. Y en verano, mucho más. Hacer preguntas, repasar la lista de cromos que faltan, es un ejercicio sano para corregir esos errores que a la larga nos traen tantos dolores de cabeza. Y encima uno de ellos era de la selección ganadora del Mundial de fútbol. Lamentablemente los bancos centrales no pueden resolverlo. Y es que no pueden resolverlo todo. Las principales referencias durante la semana son: * USA Mañana tendremos la inflación y las ventas de viviendas de segunda mano. El jueves conoceremos el desempleo semanal y las ventas de viviendas nuevas. El viernes la principal referencia será la demanda de bienes duraderos * Zona Euro Inflación en Alemania hoy lunes. Y pedidos industriales en Italia. El martes tendremos la estimación de la deuda pública del área a finales del Q1. El miércoles conoceremos la confianza manufacturera en Francia, la estimación del déficit en la zona y la confianza de consumo del área. El jueves tendremos los datos de la EPA en España, las ventas al por menor en Italia y la confianza de consumo en este país. También se publican los PMIs del área. Por último, el viernes tendremos la confianza de consumo en Alemania, precios de producción en España y desempleo en Francia. Crédito y liquidez del área * Japón El martes tendremos el indicador de actividad industrial. Y el miércoles se publican los datos de la balanza comercial. Inflación el viernes José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España
Fuertes bajadas en Europa. Vuelve al miedo al conflicto de Ucrania, tras las sanciones de EEUU a Rusia. Cuando no pasa una cosa es otra, demasiados problemas en Europa, se ha vuelto a fallar ante resistencias. Mercado totalmente lateral a corto.
Europa termina a la baja. Malos datos macro en la eurozona, flojos resultados tecnológicos, mínimos históricos en Espírito Santo que alteraban al sectorial bancario, marcaban una fuerte bajada inicial. Posteriormente recuperación por los buenos resultados de Goldman y JP Morgan pero de nuevo recaída por comentarios de Yellen sobre subidas de tipos antes de lo esperado, y reconociendo como sobrecomprados a varios sectores de Wall Street como biotecnología, pequeñas compañías y redes sociales. Durante la mañana hasta en dos ocasiones el futuro del Dax se acercó a la resistencia clave en 9.800 y en ambas papelones duros a continuación. La tendencia a corto sigue lateral.
Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.
Día de ida y vuelta en Europa marcada por la vuelta a la cotización de Espírito Santo y su posterior volatilidad. De fuertes subidas en el valor hemos pasado a fuertes bajadas y todo seguido por los índices y un sector bancario que, junto con los problemas de un banco en Bulgaria, vuelve a despertar los recelos de los inversores por traer a la mente los períodos de peor incertidumbre en Europa durante la crisis.
