Nos encontramos en plena temporada de publicación de resultados empresariales del primer trimestre del presente ejercicio 2017. Las empresas publican mucho mejor que lo que estimaba el consensus de analistas a priori. La realidad es que los resultados son realmente espectaculares a ambos lados del Atlántico, con lo que lo más factible es que la bolsa se vea beneficiada de subidas de estimaciones para los próximos trimestres y consiguiente contracción de múltiplos valorativos, con lo que el perfil del binomio rentabilidad esperada-riesgo de la bolsa se vería beneficiada.
El mercado de crudo vuelve estar otra vez de plena actualidad porque ha aparecido un factor que intenta equilibrar las cosas y revitalizar al precio, de hecho está cerca de los 49,2 $ y recuerden que ha sido por esa especie de intervención verbal en donde Arabia Saudita y Rusia parece que tiene la intención de extender el acuerdo de recorte de producción está bien entrado 2018.
A continuación, analizamos algunos de los valores que despiertan mayor interés en nuestra web de Estrategias Inversión así como valores protagonistas en nuestros Encuentros Digitales Premium que, como cada semana, realizamos para atender sus dudas.
De momento el crudo está muy contento por los comentarios que han hecho tanto Rusia como Arabia Saudita acerca de que tienen intenciones de prolongar el acuerdo de recorte de producción hasta bien entrado 2018, pero la amenaza del incremento de producción que viene desde Estados Unidos no cesa.
El escenario actual de tipos de interés bajos es el handicap al que se enfrentan los bancos españoles, lo que daña la rentabilidad del sector. Mientras el BCE prosiga con el QE (quantitative easing), los tipos cortos de la curva seguirán muy bajos pero la curva está aumentando su pendiente, gracias al repunte de los largos (al aumentar la inflación y expectativas de crecimiento económico). Por ello, creemos que el margen de intereses del sector ha tocado suelo. Por otro lado, dada la inflación existente en el real estate (inmobiliario) creemos veremos sorpresas positivas a nivel de provisiones. Por ello, seguimos positivos en el sector bancario. Apostamos por aquellas entidades que más se beneficien por el repunte del Euribor.
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Cada vez es más importante seleccionar no solo los mejores sectores para invertir sino también las compañías más fuertes dentro de un sector ganador, porque no todas se comportan de la misma manera. En un mercado cada vez más global, factores como la geopolítica y otros muchos eventos que se producen en cualquier parte del mundo, pueden influir de forma determinante en la evolución de una compañía.
Telefónica experimenta una revalorización YTD (en 2017) del 18,4%. Según nuestro modelo de análisis fundamental, la valoración permanece atractiva tal y como comentábamos en el análisis anterior. Nuestra visión positiva se basa en un ciclo macroeconómico expansivo en España, recuperación en Brasil y menor presión competitiva (mejoría del pricing power).
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Queda exactamente un mes para que los británicos ratifiquen a Theresa May como líder del Brexit. La fecha será el 8 de junio y supondrá la gran prueba de fuego para la salida de Reino Unido de la Unión Europea. A pesar del descalabro de las bolsas mundiales el pasado 23 de junio, el proceso de salida no ha sentado tan mal a todos los mercados. Hay uno que ha salido ganando. ¿Destino? Vuelta a los máximos históricos.