Merlin Properties y Ferrovial, dos valores sin techo en el Ibex 35 pese a sus máximos históricos

Los motivos, conocidos ya de sobra por todo el mundo, han seguido siendo las tensiones comerciales entre EEUU y China y las ramificaciones que desarrolla Washington frente a otros países como México o Irán.

A nivel más técnico, las subidas del comienzo de año tras el cambio de estrategia de la Reserva Federal auguraban un período de cierta consolidación de niveles y de compras no tan agresivas. En este escenario, los mercados de bonos mundiales parece que están descontando que la desaceleración vaya a terminar en una nueva recesión global.

Más allá situación macroeconómica, los inversores que siguen teniendo posiciones compradoras en renta variable están tomando posiciones en gran medida en valores defensivos como puedan ser las compañías eléctricas, las empresas de servicios públicos como ('utilities'), las farmacéuticas o las compañías de consumo básico.

De hecho, de las cinco empresas que alcanzaron máximos en mayo, las empresas más ligadas al ciclo son Merlin Properties y Ferrovial en su negocio de construcción de obras públicas. De estas cinco compañías que viven un auténtico 'rally' en bolsa, sólo estas dos empresas cuentan aún con potencial para continuar subiendo en el Ibex 35, teniendo en cuenta los precios que le da el consenso de los analistas que recoge Reuters. Ambas lucen, además, consejo de compra. 

La socimi que lidera Ismael Clemente cerró sus cuentas del primer trimestre del año, con un beneficio neto de 60,1 millones, lo que supone una reducción del 47,4% respecto al mismo trimestre del año anterior debido a los extraordinarios de ese período. La compañía explicó que el resultado neto del período no es comparable con el del ejercicio anterior debido a la ganancia extraordinaria contabilizada en el tercer trimestre de 2018 relacionada con la capitalización del contrato de prestación de servicios con Testa Residencial.

Sin embargo, los ingresos de Merlin entre enero y marzo fueron de 132,6 millones, lo que suponen un alza del 6,8%. Las rentas brutas también crecieron un 8,7% hasta los 131,7 millones. El margen ha mejorado al 90,2% gracias a los menores incentivos.

La socimi también incrementó la ocupación en sus activos inmobiliarios hasta el 90,1% frente al 87%del mismo período de 2018, aunque retrocede frente al último trimestre del año 2018, en -0,84 puntos básicos.

Merlin sigue teniendo los ojos puestos sobre el mercado inmobiliario portugués y en concreto en las rentas de los alquileres de Lisboa. De hecho, la socimi que tiene como máximo accionista al Santander con un 22,26% de las acciones ha adquirido dos edificios de oficinas, que suman un total de 29.985 metros cuadrados de superficie bruta alquilable (SBA), en Campo das Naçoes (Campo de las Naciones), el mercado más dinámico de Lisboa. La inversión total asciende a 112,2 millones.

En este escenario, el consenso de los analistas cree que su precio objetivo estaría en los 13,3 euros por acción, lo que supone un posible recorrido al alza del 12%. Hasta 15 firmas de análisis apuestan por comprar, tres aconsejan mantener y sólo creen que es el momento de vender los títulos de Merlin Properties. En lo que va de año, los títulos de la socimi se revalorizan un 12,64%.

A nivel técnico, el analista técnico José Antonio González apunta que "Merlin Properties establece nuevos máximos anuales y mantiene la inercia alcista que parte del mínimo de diciembre establecido en los 10,24 euros. La estructura alcista primaria continúa vigente, la volatilidad es reducida y la sobrecompra no es acusada. La única falta la encontramos en la dinámica decreciente en el volumen de contratación. El nivel a vigilar lo situamos en 11,34 euros que es aproximación de las medias móviles de medio y largo plazo y de la directriz alcista que ha dirigido al precio en los últimos meses".

A nivel fundamental, Merlin Properties tiene un PER (ratio precio-beneficio) de 18,6 veces y cotiza a un precio por valor contable de 0,84 veces. La rentabilidad por dividendo de Merlin Properties es del 3,9%.

Ferrovial le gana la mano a ACS, de momento

Al comienzo de año, las dos grandes constructoras españolas se revalorizaron con fuerza. ACS estableció sus máximos históricos en abril en los 40,93 euros, mientras que Ferrovial alcanzó su cota más alta en los 21,77 euros por acción en mayo. ACS se revaloriza en lo que va de año un 11,53%, mientras que la compañía que dirige Rafael del Pino va un poco más allá con un alza del 20,17%.

El consenso de los analistas sigue viendo potencial en ambas y aconseja comprar las acciones tanto de ACS como de Ferrovial. En el caso de la compañía que encabeza Florentino Pérez sitúan su precio objetivo medio en los 41,91 euros por acción y le dan un potencial alcista del 12,69%. Hasta once firmas recomiendan adquirir títulos de ACS, cuatro son de opinión de mantener y dos de vender.

En el caso de Ferrovial sitúan su precio objetivo en los 22,82 euros, lo que le da un posible recorrido en bolsa del 8,87%. Ferrovial es la única compañía del Ibex 35 que no cuenta con ninguna recomendación de venta: 17 de compra y seis de mantener. 

La compañía presentó pérdidas de 98 millones de euros entre enero y marzo frente a los 'números rojos' de 161 millones de euros del año anterior, por el impacto de la provisión de 345 millones por las demoras que acumula la construcción de varias autopistas en Estados Unidos.

El grupo que preside Rafael del Pino se anota esta provisión tras la de 774 millones que contabilizó a finales del año para sanear la división de servicios que tiene a la venta y que le llevó a concluir el ejercicio 2018 con pérdidas de 448 millones.

Entre las últimas noticias conocidas de la constructora destaca la adjudicación de dos contratos en este final de mayo. Cintra, la filial de concesiones del grupo español, se impuso en la puja por el túnel de Silvertown bajo el Támesis, al este de Londres, con una inversión de 1.000 millones de libras (unos 1.200 millones de euros).

Por su parte, su filial australiana de servicios Broadspectrum se adjudicó un contrato con la compañía BP Kwinana para mantener la refinería más grande de australia por un importe cercano a los 88 millones de euros (140 millones de dólares australianos).

Otra gran noticia para los intereses de la compañía es que el Ayuntamiento de Birmingham aprobó el 23 de mayo una propuesta para poner fin a su disputa legal con su filial británica Amey.

A nivel técnico, el analista técnico José Antonio González explica que "Ferrovial se recupera con fuerza a partir de los 19,35 euros, obligando a la curva de precios a consolidar por encima de su media móvil simple de 40 períodos o de medio plazo, movimiento que activa señales de compra en osciladores y permite alcanzar la zona de máximos anuales establecidos en los 21,87. La estructura creciente de fondo y un volumen de contratación al alza permite priorizar la superación de resistencias significativas".

A nivel fundamental, cuenta con un PER (ratio precio-beneficio) de 60 veces y un precio por valor contable de 3,38 veces, lo que le deja como la acción más cara del Ibex 35. Ferrovial cuenta con una rentabilidad vía dividendos del 3,45%.