Fin de mes desangelado y pocos cambios en Europa. Ante tres días de fiesta por delante. El Belén que hay montado en Grecia, la fuerte recuperación del euro, la salida masiva de dinero del bund alemán, los operadores han preferido no complicarse mucho la vida. Muchas dudas al cierre.
Jose Luis Martínez Campuzano
0 % probabilidad de subida de tipos en junio, 6 % en julio, 21 % en septiembre, 26 % en octubre, 35 % en diciembre...... Y así podríamos seguir. Son las probabilidades que asigna la curva a la subida de tipos desde la Fed. ¿Recuerdan cuando hace unos meses decía la Presidenta de la Fed que el mercado les llevaba la contraria? En aquel momento la Fed hablaba de meses para subir tipos, más probable antes del verano. Pero, finalmente, tuvo razón el mercado que asignaba más probabilidad a la parte final de este ejercicio. Aparentemente. Y es que los mercados siempre tienen razón. Con la información disponible.
Muy fuertes bajadas en Europa, tras un pésimo dato de PIB en EEUU, que ha alejado las posibilidades de subidas de tipos y ha causado una bajada del dólar y una subida del euro. La subida ha provocado violentos cierres de cortos, y ha supuesto un grave hándicap para las grandes exportadoras europeas. El lío de Grecia sigue en todo lo alto, y por si faltaba algo, ventas masivas de bonos alemanes. El bund ha doblado su rentabilidad en una sola jornada, en el peor día desde hace dos años.
Datos España
Dos conclusiones: 1. Sigue el ajuste de la deuda de empresas y familias; 2. Comienza a recuperarse el crédito. ¿Les parecen contradictorias? No lo son. Al final, el ajuste de deuda se mantiene en la economía española. Especialmente la deuda bancaria y centrada exclusivamente en el sector privado. Pero, de forma paralela, vemos como la financiación a través del mercado aumenta en el caso de las empresas y el crédito nuevo también se recupera.
Jose Luis Martínez Campuzano
El ECB publicó ayer su Informe Anual de Integración financiera en Europa….. http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/financialintegrationineurope201504.en.pdf De acuerdo con el indicador sintético de integración financiera FINTEC elaborado por el ECB, el nivel de integración habría ya recuperado los niveles previos a la Crisis. El indicador, considerando los precios y en cantidad, habría mejorado especialmente en los segmentos de mercado monetario y renta fija. La mejora en la integración de las bolsas ha sido más limitada.
Jornada inicialmente bajista por temor a Grecia, y al final de claras subidas tras una serie de cuestiones que han hecho creer al mercado que hay posibilidades de acuerdo. Grecia nos manda arriba y abajo una y otra vez generando mucha volatilidad a corto plazo, aunque las tendencias se fondo alcistas se mantiene. Importante ver si EEUU sigue rompiendo resistencias, y como muy importante dado su enorme peso ver cómo quedan los resultados de Apple esta noche.
Sesión positiva en Europa pero que termina lejos de máximos, ambos cosas causadas por Grecia. La reunión de hoy levantó ilusión por las cesiones de Grecia, pero el tono que se empleó con ellos en la reunión ha alertado a más de uno, lo que ha provocado que el mercado secundario cancelara las bajadas de tipos y se pusiera a subir, lo que dejó tocado al mercado lejos de máximos. Los resultados tecnológicos en Wall Street siguen dando alas al Nasdaq y parece que la fuerza monetaria se concentra en ellos y no en nosotros, por lo menos de momento.
Jornada de subidas moderadas en Europa, gracias a buen comportamiento de Wall Street, Asia, y resultados empresariales pero cerrando lejos de máximos por el monotema negativo para Europa. Grecia que se viene abajo cada día más, sin que se termine de llegar a un acuerdo. La volatilidad del vstoxx comparada con la del vix la más alta en proporción desde 2002. En el fondo parece que Grecia si cuenta. Aunque la QE cuenta más.
Claras subidas en las bolsas de Europa Central y Wall Street y más débiles en las periféricas. La QE ha vuelto a tener su peso, con nuevas bajadas del euro, además el problema griego, que sigue sin resolverse, le debilita. El gran susto chino del viernes, al final no se ha confirmado, gracias a la hábil maniobra del gobierno chino de bajar ayer domingo, los requerimientos de reservas a los bancos chinos, en 1 punto, mayor bajada porcentual desde 2008.
