El mercado sigue suma y sigue, sin incertidumbre, y sin volatilidad. El Ibex está solo a muy poco de caída y el rezagado es el de Italia. El año que viene las expectativas de beneficios son mejores sobre todo en Estados Unidos. En Europa podemos acabar con una subida del 10%. Hay mejoras macro y estabilización micro.
Estamos a 17 veces beneficios. Hay mejores de la banca italiano y de los bancos en general. Nosotros pensamos que ha habido una expansión de ratios demasiado fuertes. Confiar en Draghi o en la Fed ya son apuestas que están hechas hace tiempo. Quizá sorprende la apuesta de los últimos días. Es extraordinaria la subida de los últimos días.
Con lo que pasó con el Brexit y con Donald Trump vimos muchas caídas y luego recuperaciones, con lo cual podría haber oportunidad. Creo que no será tan grave el asunto. Incluso ayer se rumoreó la compra de la deuda de Italia por parte del BCE.
El mercado empieza a cambiar un poco la tendencia a corto plazo. Comienzan a subir los precios en Europa y el euro sube ligeramente después de dos sesiones más estables. Hay cierta estabilidad micro e incluso unas ciertas mejoras a nivel macro.
Los cortos plazos están siendo muy complicados. Hemos tenido los movimientos de los bonos. El movimiento del euro está muy intervenido por parte del BCE. Incluso las presiones inflacionistas que tenemos. Ahora hay una inflación no productiva.
Hoy el mercado está más aburrido pero algo sorprendido. Las valoraciones nos dan respeto con 17 veces a la baja. Quizá lo más preocupante es la renta fija. Es un activo bajo, con mucho riesgo, pero con repuntes de inflación.
Creo que todos esos problemas en los mercados estaban, pero estaba especialmente tranquilo hasta ahora lo cual me sorprendía. En el Reino Unido los problemas van a seguir, solo hay que ver que Escocia va a seguir apretando.
El Banco de Japón ha insuflado optimismo al mercado, pero no debemos olvidar que ha ido dando bandazos. Ahora quiere cuidar la curva de tipos a largo plazo y dice que ya no están en deflación, por lo que considera que los Abenomics han tenido efecto, yo no digo que no, pero lo ha modificado. Esto hace un guiño a los bancos y aseguradoras que están teniendo unos problemas increíbles
En el mercado estamos viendo incertidumbre y declaraciones contradictorias de los miembros de la FED. Lo que no se podía explicar en las últimas semanas era lo que estaba ocurriendo en agosto. “Nosotros no éramos compradores a niveles de 17,2 veces beneficios con revisiones a la baja tanto micro como macro”, reconoce Pablo García, de Carax Alphavalue.
El mercado está anormalmente tranquilo y muy sorprendido porque esto ha pasado muy rápido pero el mercado muy tranquilo. Recordando lo que ocurrió el año pasado con caídas del 8% en el Eurostoxx por la desaceleración de China pero ahora tenemos burbuja de deuda, niveles de valoración muy elevados, recorte de estimaciones de beneficios y la subida de tipos en EEUU que me preocupa poco porque hay crecimiento, inflación y dato de empleo que justificarían una subida de un cuarto de punto.
