Ni recorte del repo ni anuncio de nuevas medidas para impulsar el crédito. A pesar de la negatividad de las últimas referencias económicas en la zona euro, el Consejo de Gobierno del BCE ha decidido mantener el tipo repo en el 0,5% y no implementar nuevas medidas de política monetaria no convencional.
Es obvio que el Producto Interior Bruto (PIB) en términos reales se configura como la variable más válida a la hora de medir la importancia relativa de una determinada economía. Sin embargo, las limitaciones se constatan a la hora de establecer una clasificación entre países, toda vez que ésta sólo puede realizarse en una única unidad monetaria. A continuación veremos las dos formas que se utilizan para establecer el ranking de las economías a nivel mundial, y las diferencias que existen al utulizar uno u otro método.
Desde que el acta del último comité de política monetaria de la Reserva Federal mostraba serias discrepancias entre los miembros en cuanto a la idoneidad de mantener el actual programa de compra de activos, hemos asistido a un freno en el rally de los mercados de renta variable (con correcciones significativas en algunos mercados, por ejemplo Japón), y repunte de las curvas de tipos de interés con efecto, obviamente, en toda clase de activos dentro del universo de la renta fija (las emisiones de corta duración cuentan con mayor protección), y en particular en aquellos con mayor riesgo como emergentes y deuda corporativa.
El Rating y la prima de riesgo son dos conceptos que en los últimos años han dado mucho que hablar, y que antes de la crisis financiera apenas eran conocidos. En esta unidad veremos el concepto de cada una de estas medidas de riesgo de crédito, para posteriormente, desarrollar con ejemplos propios de la situación actual.
El temor a un potencial recorte de las medidas de estímulo de la Reserva Federal antes de lo esperado, y la contracción de la actividad manufacturera de China en mayo (el PMI se sitúa por debajo de los 50 puntos por primera vez en siete meses), provocaron cierta corrección en activos de riesgo y huida a la calidad en la sesión de ayer (principalmente recogido por el índice Nikkei). En este sentido, el presidente de la Reserva Federal, en su intervención en el congreso de EEUU, dejaba claro que por el momento va a mantener los estímulos, aunque no descarta la posibilidad de recortar su programa de compra de activos antes de lo esperado si la actividad de la economía mejora.
Sin grandes desviaciones respecto a lo esperado por el consenso de analistas, el PIB del Área euro ha caído un 0,2% trimestral en el primer trimestre del año, lo que supone la sexta caída consecutiva, acumulando casi un 2% de corrección desde el último trimestre de 2011.
La inversión se desglosa en dos grandes categorías: inversión en bienes de equipo y construcción. Ambas contribuyen al PIB, pero no parece existir consenso sobre su aportación a la sostenibilidad del crecimiento. La inversión en bienes de equipo tiene un impacto directo sobre la productividad, y por tanto, sobre competitividad y la capacidad de crecimiento a largo plazo. Por el contrario, la contribución de la inversión en construcción, especialmente en su componente de inversión en vivienda, a la productividad y crecimiento es limitada.
El masivo programa de compra de deuda que anunció el Banco de Japón (BoJ) a principios de abril está teniendo implicaciones muy significativas en la cotización de los activos del país nipón.
Las características de cada uno de los países en cuanto a tamaño, desarrollo, existencia de un mercado de capitales líquido, apertura al exterior, situación presupuestaria, etc., recomendará implantar una o varias estrategias y objetivos a lograr con la política monetaria. Lo que si está claro es que el objetivo más común es el control de la inflación y la estabilidad de precios.
