Estamos ante un cambio del modelo de crecimiento que hemos tenido. Hasta ahora, el modelo se basaba en un crecimiento promovido por la Fed y su política de inundar el mercado de dólares. Muchos de estos dólares han caído en los emergentes, lo que les ha servido para financiarse y crecer, como China.
Un crecimiento del 0.9% anual es un crecimiento del 0.2% trimestral, lo que significa que por cada mes no llegamos a crecer ni siquiera una décima menos.
“Lo que diferencia a un fondo de tradicional de un ETF es la gestión activa pura”, asegura Miguel Ángel Bernal, profesor adjunto del Instituto de Estudios Bursátiles.
Desde el incidente de Chipre que recogía el mes anterior, la situación macroeconómica en Europa ha empeorado sustancialmente. Por el contrario los mercados financieros especialmente los de renta fija -véase la prima de riesgo con una reducción sustancial o subastas de letras con record en cuanto a los intereses más bajos ofrecidos- parecen hacer oídos sordos a esta situación. Probablemente nos preguntemos qué está ocurriendo.
Nuevamente un italiano centra la atención. El BCE se reúne con mar picada: inestabilidad política italiana, caída del PIB, guerra de divisas. A raíz de cómo se ha ido complicando la agenda política y económica han comenzado a abrirse expectativas de una posible caída de los tipos de interés, movimiento para el cual puede ser muy pronto.
“En estos momentos, los mercados están más tranquilos lo que podría llevar al levantamiento del veto que hasta por parte de BME se está pidiendo. Pero, tal y como está la situación de los bancos, puede que se mantenga el veto sobre este sector", reconoce Miguel Ángel Bernal, profesor del IEB.
Hace meses todo el mundo temía que sufriéramos una crisis en forma de W (con recaída) y se está cumpliendo perfectamente.
Teniendo en cuenta los pocos datos del ‘banco malo que son están dando –que no incluirá viviendas de menos de 100.000 euros ni solares inferiores a 200.000 euros- “podemos decir que esta entidad va a contribuir a que el ajuste de precios se haga de una forma más rápida y que se desarrolle el mercado de alquiler”, dice Miguel Ángel Bernal, profesor del IEB. Esta reactivación, además, sería buena para la bolsa, opina el experto, “ya que reactivaría las SOCIMIS, que son sociedades cotizadas de inmuebles. Tenían un pay out del 90% y tenían el atractivo de que los dividendos no tuvieran que tributar en el IRPF”.
El pasado viernes la presentación del Real Decreto que va a regular nuestro sistema financiero, un ensayo para la unión europea bancaria, eclipsó totalmente una serie de noticias macroeconómicas relevantes.
A pesar de las especulaciones en torno a la solicitud o no de rescate de la economía española, Miguel Ángel Bernal, profesor del IEB reconoce que "la economía española ya está intervenida, en el momento en que se pidió la ayuda sobre el sector financiero. Y lo que se está haciendo ahora es negociar el segundo rescate".
Miguel Ángel BernalMiguel Ángel Bernal
Miguel Ángel Bernal
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