He podido ver una interesante presentación de Sabine Lautenschlager, miembro del Comité Ejecutivo del ECB. Es una presentación enfocada a clarificar la diferencia entre la política monetaria y la macroprudencial, proponiendo también medidas para que ambas no se interfieran en el caso concreto del ECB. Recuerden que la autoridad monetaria europea acapara en estos momentos el role de diseño y ejecución de la política monetaria al mismo tiempo que este mes ha asumido el protagonismo como supervisor único de las principales entidades financieras de la zona.
En USA.
Por un lado, los datos de las finanzas públicas del mes de octubre.
El primer déficit mensual del año fiscal 2014/2015 fue de 121.7 bn.$, más de 31 bn. por encima de los niveles de un año antes. Pero puede ser un efecto calendario. El dato de 2014 de 483.3 bn. $ fue el déficit más bajo desde 2008.
La otra referencia se refiere a la financiación de estas cifras: en la subasta ayer por 16 bn. de 30 años la demanda fue la más baja en términos relativos del año. Apenas un btc de 2.29 veces, con respecto a una media de 2.42. La rentabilidad pagada subió hasta niveles de 3.092 % desde 3.085 %.
Hay muchas dudas sobre qué medidas pueden tomar las administraciones USA a medio plazo para reconducir el déficit, más allá de la mejora macro. Recuerden el escenario político que se presenta en estos momentos con las Cámaras y la Casa Blanca en manos distintas entre republicanos y demócratas.
Por otro lado, también hay muchas dudas sobre la sostenibilidad a medio plazo de los tipos de interés actuales de la deuda una vez que la Fed comience a normalizar su política monetaria. Con calma, naturalmente.
Las bolsas europeas con subidas por encima del medio punto en futuros. Luego, veremos.
En USA subidas del S&P en futuros del 0.1 %. El nivel de 2037 puntos.
En Asia hemos visto caídas promedio de las bolsas del 0.3 %. Pero el Nikkei al alza en este mismo porcentaje.
El diferencial bono-bund 10 años en 133 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.12 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (12/19) ITALY 116/120 0 SPAIN 90/94 0 PORTUGAL 187/199 0 IRELAND 51/57 0 BELGIUM 49/52 0 FRANCE 47/50 0 AUSTRIA 20/26 0 UK 17/20 0 GERMANY 18.5/20.5 0
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.35 %.
El EUR en niveles de 1.2443 USD.
El precio del crudo en 77.9 $ barril.
El precio del oro en 1153 $ onza.
¿Referencias? Precios de importación, ventas al por menor y Michigan de consumo. En la zona EUR los PIB del Q1 y la inflación de la zona en octubre. Desempleo en Francia y cuentas públicas en Italia.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Hoy hemos tenido un evento que es muy significativo y que muchos deberían no perder de vista.
Recordemos que las posibles subidas de tipos en esta augurado tanto en EEUU como en Inglaterra, dos países que han salido bien de la recesión, relativamente, y que los dos utilizaron los programas cuantitativos para recuperar su economía.
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy.
China es cada día más importante, Las bolsas cada día más, se ven más afectadas por las cosas que suceden allí. Su crecimiento es un indicador vital. Sus exportaciones e importaciones también.
Pero olvidamos a menudo que en China, se sigue estando bajo un régimen muy poco transparente, y donde los niveles de corrupción son enormes. Hoy daba unos datos la agencia Reuters realmente reveladores:
Las exportaciones y el fuerte superávit comercial de China en octubre apuntaron a señales de manipulación e ingresos de capitales especulativos, dijo el lunes el diario oficial Noticias de Valores de Shanghái, sugiriendo que las firmas siguen sobrefacturando negocios comerciales para evitar controles de capitales.
"Hay signos de que los acuerdos comerciales falsos aumentaron recientemente", dijo el diario en un reporte, citando a economistas.
"No se puede excluir la posibilidad de ingresos de dinero especulativo, pues creció rápidamente en octubre el comercio de China continental con las naciones de la región ASEAN, Corea del Sur y Hong Kong, junto con un salto en las exportaciones de metales preciosos", dijo.
Parece que la clave de todo esta, en la contabilidad falsa que llevan muchas grandes empresas que escapan así a los controles de capitales, inventándose las cifras de exportaciones. Parece que este fraude se usa especialmente en metales preciosos.
El problema es que cada vez es más frecuente que China diga que ha exportado x dinero a un país, y que ese país diga que ha importado de China, una cifra mucho menor. El descuadre, siempre es hacía una cifra mucho menor.
Luego, las exportaciones chinas son mucho menores de lo esperado, y por lo tanto su PIB posiblemente sea menor de lo esperado. Y dada la falta total de transparencia de este tipo de gobiernos, resulta imposible saber cuáles son las cifras reales.
Es posible que China esté peor de lo que parece.
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy y el resto de la semana.
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy:
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy.
Si hoy el mercado europeo se está recuperando de las fortísimas pérdidas que tuvo el sector bancario ayer en la zona de Italia, hoy los resultados europeos pasan la presión vendedora a los valores británicos.
Texto íntegro de los resultados en castellano:
