Tras el toque de atención de Bruselas a España sobre posibles desequilibrios macroeconómicos, preguntamos a Soledad Pellón, estratega de mercados de IG, cuál serán los pasos a seguir. ¿Habrá sanción para nuestro país?
Esperamos que el BCE mantenga los tipos en la reunión de esta semana, pues una rebaja no tendría repercusión en la economía porque los créditos siguen encareciéndose.
Soledad Pellón, estratega de mercados de IG, recuerda que “el índice más importante de Wall Street es el S&P500, al que todavía queda un recorrido al alza de un 3%, hasta los 1.578 puntos”. Hasta entonces, la analista recomienda calma, a pesar de que “nada nos dice que se vayan a paralizar las subidas. Este nivel, si se supera, es una señal muy alcista de los mercados”. Pellón afirma que estas subidas “no vienen acompañadas por los fundamentales de la economía, aunque no se podría pensar en subidas débiles dado que vienen acompañadas de los principales valores del Dow”.
Lo que hemos visto ha sido que Europa ha tenido el mismo comportamiento que USA, en la jornada del lunes ya se veía claro cómo iban a quedar los resultados. La primera reacción fue bajista potente y ayer vimos que cerraba al alza, en Europa ayer las caídas fueron pronunciadas y hoy vemos una ligera recuperación. Ha podido ayudar las palabras de Grillo y Berlusconi asegurando que arrimarán el hombro para hacer todo lo posible para evitar nuevas elecciones. Aun así la incertidumbre sigue estando sobre la mesa.
Las declaraciones del presidente del BCE, Mario Draghi, están en línea con lo que esperábamos, han venido a dar una palmada en la espalda a todos los españoles diciendo que valora los esfuerzos y que espera más recorte de gastos. No sé dónde ve Draghi que se pueden seguir subiendo impuestos en España, de hecho, el FMI daba como multiplicador del efecto negativo de la subidas de impuestos, lo que significa que cada vez perjudica más al crecimiento las subida adicionales de impuestos.
Se están poniendo demasiadas trabas a la inversión estigmatizándola injustamente. Uno de los motivos por los que se puede implantar la Tasa Tobin es por la cohesión social y otro por el ánimo recaudatorio, pero creo que ninguno de estos motivos se cumplirá. Será un fracaso imponer esta tasa.
Todavía queda porcentaje de subida en la mora bancaria y es previsible que en los dos primeros trimestres siga en aumento, no sólo por la raíz de la morosidad per sé, si no también por el descenso del número de créditos concedidos. Los bancos actualmente sólo conceden créditos a entidades y particulares con cierta solvencia. Quizás en el tercer trimestre aumente algo, pero creo será cuando se estabilice, en torno al 12-12,5%.
El pacto fiscal en EEUU llegó in extremis porque las autoridades estadounidenses no se pueden permitir el lujo de dejar caer al país por el precipicio fiscal y que su PIB descendiera un 4%. No obstante, por ahora han llegado a un acuerdo muy laxo. Han tocado la parte de la subida de impuestos a los más ricos, aunque el nivel a partir del que se aplican está por debajo de las expectativas de Obama.
Los mercados están infravalorando las consecuencias que puede tener la dimisión de Mario Monti. Incluso se habla de que la incertidumbre de Italia podría hacer que España pida el rescate.
“El BCE no bajó tipos de interés porque han bajado los precios de la energía, pero el mercado descuenta que se reduzcan en la próxima reunión. Esto es positivo apara la renta variable y podría ser la gota que anime un rally de aquí a final de año. No obstante, es normal que hoy veamos una reacción negativa en la bolsa, aunque a medio plazo tendrá un efecto positivo”.