El oro saca todo su brillo por séptima semana consecutiva. Una semana atrás el oro caía un 2.3% por tres motivos: una mayor demanda de activos refugio, una toma de beneficios y la fortaleza del dólar. Si bien esto representó la mayor pérdida de valor en un día del metal precioso en siete meses, los cazadores de gangas lo aprovecharon para entrar a los ETPs sobre oro en puntos más atractivos.
A medida que el efecto de El Niño empieza a ceder, comienza a ser más probable que más adelante en el año se den las condiciones climáticas de La Niña. Los fenómenos de La Niña que alcanzan una intensidad “media” en el invierno boreal, tienden a mejorar la producción de granos, café y cacao. Esto hace que La Niña que comience en el invierno de 2016/17, pueda afectar negativamente a los precios. En caso de que el efecto de La Niña se retrase hacia la primavera/verano de 2017, entonces podríamos contemplar muchos escenarios alcistas de precios.
Los ETPs sobre oro captaron el mayor volumen semanal de capital de su historia, por un total de $552.1 millones. Aunque los bancos europeos se recuperaron ligeramente el viernes pasado, la venta masiva de la renta variable a lo largo de buena parte de la semana pasada, afectó la confianza de los inversores respecto a la estabilidad del sistema financiero europeo.
Los ETP sobre oro captaron la semana pasada un total de $108.5 millones, lo que representa el mayor volumen desde agosto de 2015. El oro viene siendo uno de los activos con mejor rendimiento, habiéndose apreciado en los último doce meses un 9.1%. Esto contrasta fuertemente con las pérdidas del S&P 500 (-6.3%) y el Bloomberg Commodity Index (-3.2 %). La volatilidad constatada en los activos cíclicos ha llevado a los inversores a refugiarse en el activo defensivo, en donde la caída generalizada del dólar potenció la valorización del metal denominado en esta divisa.
Las materias primas en una estrategia pasiva Aunque las materias primas hayan tenido un mal desempeño en los últimos años, de haber sido incluidas en un portafolio de renta fija y variable (por ejemplo, utilizando el índice Bloomberg Commodity Index), podrían haber mejorado su rendimiento en los últimos 25 años.
Los precios del crudo saltaron durante la semana pasada después de haber caído a mínimos multi-anuales por debajo de los $28/bbl en enero de 2016. La oferta excesiva de crudo, que se acentuará con la llegada de Irán al mercado durante los próximos meses, no es algo nuevo y es el principal responsable por el cual el precio acumula un declive del 9.1% en lo que va del año.
2015 será recordado como uno de los años más volátiles en los mercados de materias primas, a causa de las preocupaciones por una desaceleración estructural en China, el aumento de los riesgos geopolíticos y el escándalo de las emisiones de Volkswagen. Los Activos Bajo Gestión (AUM) en ETPs sobre materias primas cerraron el año más bajo debido al impacto significativo registrado en los precios (-20 %) y a un exiguo 1% de los flujos.
Nos encontramos comenzando 2016 con un elevado nivel de volatilidad en los mercados. Aunque la caída de la renta variable global ha hecho que el oro se aprecie un 2%, las empresas de minería de oro han caído un 7% en su valoración.
Después del fuerte desplome que el sector de materias primas y otros activos de riesgo padecieron, los precios han comenzado a recuperarse en los últimos días de la semana pasada.
EE.UU: remoción de las restricciones a las exportaciones El 18 de diciembre de 2015, el Congreso estadounidense votó a favor de eliminar las restricciones a las exportaciones de crudo que había puesto en marcha durante la década de 1970. Aunque las restricciones anteriores no eran una prohibición total de las exportaciones de crudo (ya que estaban permitidas algunas exportaciones a Canadá y México, al igual las de los condensados de gas -con atributos muy similares a crudo-), las exportaciones de crudo de los EE.UU nunca fueron significantes.
