Los ETP sobre oro captaron la semana pasada un total de $108.5 millones, lo que representa el mayor volumen desde agosto de 2015. El oro viene siendo uno de los activos con mejor rendimiento, habiéndose apreciado en los último doce meses un 9.1%. Esto contrasta fuertemente con las pérdidas del S&P 500 (-6.3%) y el Bloomberg Commodity Index (-3.2 %). La volatilidad constatada en los activos cíclicos ha llevado a los inversores a refugiarse en el activo defensivo, en donde la caída generalizada del dólar potenció la valorización del metal denominado en esta divisa.
 
A pesar de los temores de los inversores sobre unos datos económicos un poco fuera de lugar, la disminución de los pedidos de bienes duraderos y los datos de empleo que no colmaron las expectativas, podrían presionar al dólar a la baja. Sin embargo, creemos que habrá un breve período en el que dólar se apreciará de nuevo, ya que los inversores se darán cuenta que el resultado de los datos macro y la volatilidad del mercado no concuerda con las perspectivas de la Fed de que el mercado laboral está mejorando y la inflación va en aumento.

Igualmente, una vez que los inversores y la posición de la Fed se alineen, el dólar, una vez más, se depreciará (siguiendo así su patrón histórico de caer una vez que se aumentan los intereses). Los ETPs largos sobre crudo captan capitales por octava semana consecutiva, por un total de $37.9 millones. Por su parte de los ETPs cortos sobre crudo, se retiró la semana pasada un total de $10.2 millones.

El barril Brent se apreció un 1.7% ante el optimismo de los inversores respecto a la posibilidad de que Venezuela convenciera a Arabia Saudita en la reunión de ayer para reducir la producción. Sin embargo, no han surgido señales de que la reunión haya prosperado, lo que deja al Brent propenso a caer a muy corto plazo y por debajo del precio del barril WTI. Al ser este último un barril de mayor peso en EE.UU, la semana pasada no corrió la misma suerte que el Brent y cerró con una pérdida del 4.5%.

En el transcurso de este año, esperamos que el mercado internacional del crudo entre en un déficit de oferta, a medida que los productores de crudo fuera de la OEPC reducen la producción mientras crece la demanda. Esto daría lugar a una recuperación de los precios. Las cestas sobre materias primas captan el mayor volumen de capital en cuatro semanas. Después de un difícil comienzo de año para los activos cíclicos, la mayoría de los metales industriales y una amplia gama de productos agrícolas lograron cerrar en verde la semana pasada. Esta es una señal alentadora de que los inversores están mirando más allá de la debilidad de algunos indicadores económicos que fueron también muy influenciados por el clima y otros factores idiosincrásicos.

Entradas y salidas de ETFs semanal


Sin embargo, con el inicio del Año Nuevo Chino y la consiguiente falta de datos publicados durante este período, se apreció un mayor nivel de volatilidad en los metales industriales a medida que la especulación sobre la vulnerabilidad de China no puede ser respaldada por los hechos. La semana pasada los inversores colocaron en las cestas sobre materias primas un total de $21.7 millones. La toma de beneficios llevó a los inversores a retirar de los ETPs sobre aluminio un total de $12.4 millones. La semana pasada el aluminio cerró en un +1.1%, mientras que en enero lo hizo con un beneficio del 4.6%. Los recientes movimientos de precios permitieron a los inversores recortar beneficios. Los eventos clave de la semana.

La presidenta de la Fed Janet Yellen, testificará esta semana ante el Congreso, lo que permitirá a los inversores conocer lo que piensa respecto a la evolución de la primera economía y a la predisposición de la entidad de seguir con su plan de aumento de los intereses. De expresar una posición laxa, el dólar se podría depreciar a corto plazo y el oro valorizarse.

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