El experto opina
El Banco Central Europeo (BCE) se ajustaba al guión esperado por el mercado y decidía recortar el tipo repo en 25 puntos básicos hasta el 0,5% en el Consejo de Gobierno celebrado en la sesión de ayer.
El consumo es la partida más importante en la desagregación del PIB por componentes de demanda. Sin embargo, dado que es menos volátil que las exportaciones o la inversión, a menudo no se considera el “driver” del ciclo económico. En esta unidad veremos los indicadores de consumo que son más relevantes, tanto de tipo cuantitativo como cualitativo que habitualmente utilizan los analistas para mirar el pulso del consumo en un país.
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Los últimos indicadores de coyuntura han dado muestras de una agudización de la recesión económica en el Área euro, y de pérdida de dinamismo en el resto de bloques económicos, especialmente Estados Unidos.
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Con la debilidad del ciclo económico como telón de fondo, y mientras los principales bancos centrales del mundo continúan con una política monetaria extremadamente expansiva, algunos emergentes ya empiezan a contemplar el inicio del tensionamiento de las condiciones monetarias.
El mercado de divisas es el que muestra un comportamiento más aleatorio y, por lo tanto, está en mayor medida al margen de la publicación de indicadores económicos. Sin embargo, su evolución, sobre todo a medio plazo, no escapa del comportamiento relativo de las respectivas economías y, sobre todo, de variables básicas como el diferencial de inflación, el diferencial de tipos de interés y el crecimiento del PIB.
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Con la limitación de la remuneración a los depósitos bancarios por parte del Banco de España, la paupérrima expectativa de rentabilidad de los fondos monetarios, y con el escaso margen de revalorización que ofrece la renta fija de elevada calidad crediticia, a menudo surgen las dudas para aquellos inversores con un perfil conservador de en qué tipo de activo invertir sin asumir demasiada volatilidad ni riesgo. Y es que tras el rally del año pasado, ni siquiera la renta fija corporativa de grado de inversión puede ofrecer una rentabilidad atractiva durante este año.
Como complemento a la unidad anterior en donde se exponían las herramientas convencionales que disponen los bancos centrales para desempeñar la política monetaria, en esta ocasión veremos a modo de resumen la estrategia de política monetaria no convencional llevada a cabo por la Reserva Federal desde finales de 2008.
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En línea con las expectativas del mercado, el Banco Central de Japón (BoJ) se alinea con la Reserva Federal y da una nueva vuelta de tuerca a la gestión de su política monetaria al anunciar un masivo programa de compra de activos. Sin importe, ni fecha límite, la autoridad pretende introducir un sistema mensual de compra de activos financieros con el objetivo de alcanzar una tasa de inflación del 2% en un plazo máximo de 2 años.
La política monetaria comprende el conjunto de decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, modificando la cantidad de dinero o su precio (el tipo de interés). En esta unidad conoceremos el objetivo del Banco Central Europeo y las herramientas de política monetaria de las que dispone para conseguirlo.
