El avance de la descarbonización global sigue estando determinado menos por la ambición de los objetivos y más por la capacidad de traducir el despliegue tecnológico, la asignación de capital y las políticas públicas en resultados tangibles. Aunque la inversión en energías limpias y la adopción de nuevas tecnologías alcanzaron nuevos máximos en 2025, las crecientes presiones estructurales, especialmente la aceleración de la demanda energética, continúan marcando la evolución de las emisiones, con implicaciones tanto para el grado de alineamiento con la transición como para los riesgos físicos asociados al cambio climático.
En los últimos años, el aumento de los precios de las acciones y los activos ha elevado considerablemente el patrimonio neto de los hogares en relación con sus ingresos (gráfico superior), lo que ha animado a los consumidores a ahorrar menos y gastar más.
La salida a bolsa de SpaceX en junio, valorada en cerca de 2,2 billones de dólares en la mayor oferta pública inicial de la historia, ha puesto la «economía espacial» en boca de todos. Pero mientras el capital se acumulaba en el mercado estadounidense, ocurría algo más al mismo tiempo: los inversores también miraban hacia Europa en busca de puntos de entrada más económicos en el mismo sector.
Fred Repton, Senior Portfolio Manager de Neuberger habla en esta entrevista sobre el comportamiento del yen en el marco de la intervención del gobierno japonés.
Los sólidos resultados empresariales de EE. UU. están impulsando al alza a la renta variable, pero no hay que perder de vista que el crecimiento de los beneficios en otros mercados ofrece una oportunidad de diversificación.
Los mercados de renta variable estadounidenses han demostrado una notable resiliencia este año. A pesar de las tensiones geopolíticas, la presión de los precios de la energía y un entorno económico mundial desigual, las bolsas han seguido avanzando, respaldadas por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y la solidez de los beneficios corporativos.
Al analizar el aumento de los rendimientos reales en Europa, percibimos que el rendimiento de los bonos indexados a la inflación a 10 años del Reino Unido ha subido hasta su nivel más alto desde que se tienen registros de LSEG, que se remontan a 2009.
Cuando se habla de la inteligencia artificial a menudo se hace desde la perspectiva de los modelos base, la innovación en semiconductores o las empresas que compiten por desarrollar la próxima aplicación revolucionaria. Sin embargo, detrás de cada modelo de IA se esconde una infraestructura física enorme que hay que construir, financiar y gestionar.
Creemos que el repunte del mercado alcista —impulsado por un fuerte crecimiento de los beneficios, y no por la expansión de los múltiplos— aún tiene margen para continuar.
Ashok Bhatia.
CFA, director de inversiones y responsable global de renta fija de
de Neuberger
Aunque los tipos reales elevados aún no suponen una amenaza para el crecimiento, la situación podría cambiar si empezaran a acercarse al nivel del 3-4%.
