Ashok Bhatia.
CFA, director de inversiones y responsable global de renta fija de
de Neuberger
Jackson Hole brindó al presidente Warsh la plataforma más clara hasta la fecha para abordar las preguntas que se plantean los mercados. Aportamos nuestras reflexiones sobre las cuestiones clave a las que se enfrentan los inversores en bonos.
El progreso real hacia la descarbonización sigue siendo desigual. Para permitir una valoración sólida y ascendente de la transición de una empresa hacia el objetivo de cero emisiones netas, Neuberger creó en 2023 el «Net-Zero Alignment Indicator», diseñado para evaluar el grado de alineación de las empresas respecto al objetivo de cero emisiones netas en función de sus ambiciones y sus esfuerzos de descarbonización.
A medida que la implantación de la inteligencia artificial pasa de entrenar grandes modelos de lenguaje en la nube a coordinar ejércitos de agentes en dispositivos locales, los fabricantes de hardware compiten por actualizar sus componentes para satisfacer la creciente demanda computacional. Una solicitud típica de IA viaja desde un dispositivo hasta un centro de datos, donde se procesa en hardware especializado antes de emprender el largo viaje de ida y vuelta hasta su origen. Este modelo de IA en la nube es la base del auge de los centros de datos, valorado en un billón de dólares.
Los mercados están descontando nuevas subidas de tipos en las principales economías a lo largo de este año. Nuestro análisis apunta a una trayectoria diferente y dudamos de que se cumplan las expectativas del consenso.
Creemos que el mercado seguirá repuntando —impulsado por el aumento generalizado de los beneficios, y no por la expansión de los múltiplos—, aunque la subida podría ser más accidentada a medida que aumente el riesgo.
El dólar estadounidense podría volver a enfrentarse a presiones bajistas en los próximos meses, a medida que se debilitan algunos indicadores macroeconómicos en Estados Unidos y aumentan las expectativas de una política monetaria menos restrictiva por parte de la Reserva Federal. Ugo Lancioni, gestor senior de Neuberger, analiza las perspectivas del billete verde frente al euro, los factores que todavía sostienen su cotización y cómo deberían posicionarse los inversores ante un escenario de posible depreciación.
La histórica intervención conjunta de Estados Unidos y Japón ha estabilizado el yen, pero el diferencial de tipos subyacente será el factor determinante del valor de la moneda.
El avance de la descarbonización global sigue estando determinado menos por la ambición de los objetivos y más por la capacidad de traducir el despliegue tecnológico, la asignación de capital y las políticas públicas en resultados tangibles. Aunque la inversión en energías limpias y la adopción de nuevas tecnologías alcanzaron nuevos máximos en 2025, las crecientes presiones estructurales, especialmente la aceleración de la demanda energética, continúan marcando la evolución de las emisiones, con implicaciones tanto para el grado de alineamiento con la transición como para los riesgos físicos asociados al cambio climático.
En los últimos años, el aumento de los precios de las acciones y los activos ha elevado considerablemente el patrimonio neto de los hogares en relación con sus ingresos (gráfico superior), lo que ha animado a los consumidores a ahorrar menos y gastar más.
La salida a bolsa de SpaceX en junio, valorada en cerca de 2,2 billones de dólares en la mayor oferta pública inicial de la historia, ha puesto la «economía espacial» en boca de todos. Pero mientras el capital se acumulaba en el mercado estadounidense, ocurría algo más al mismo tiempo: los inversores también miraban hacia Europa en busca de puntos de entrada más económicos en el mismo sector.
