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La dependencia de Japón de las importaciones energéticas lo convierte en uno de los mercados más expuestos al conflicto. Sin embargo, su capacidad de resistencia a corto plazo es elevada y las perspectivas de inversión a largo plazo siguen siendo atractivas.
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Los mercados experimentaron un cambio brusco de dirección durante el primer trimestre, pero, a pesar de que existen motivos para la cautela, también vemos oportunidades.
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Las materias primas están entrando en una nueva y decisiva etapa caracterizada por la escasez, la geopolítica y la demanda estructural. En este contexto, los metales críticos ofrecen tanto un potencial de rentabilidad como una cobertura natural frente al riesgo asociado a la inteligencia artificial.
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El modelo de fondos de endowment definió el «arte» de la gestión de carteras, pero ahora debe adoptar los últimos avances de la «ciencia».
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Al margen de los acontecimientos geopolíticos, la dispersión seguirá definiendo las rentabilidades y creando oportunidades atractivas, especialmente en segmentos anteriormente desfavorecidos, como las acciones estadounidenses de gran capitalización. Frente al riesgo de un error de política del Banco Central Europeo, el escaso crecimiento del Reino Unido y a la notable exposición energética de Japón, Estados Unidos parece, una vez más, la mejor casa del vecindario.
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Tras un prolongado periodo de caída de los rendimientos y los diferenciales crediticios, creemos que el panorama de la renta fija se está volviendo cada vez más complejo. Los tipos de interés casi neutrales, unos diferenciales estrechos y los elevados riesgos macroeconómicos y políticos exigen a los inversores actuar con cautela a la hora de establecer sus posiciones, al tiempo que adoptan un enfoque más amplio para aprovechar al máximo las oportunidades que se presenten. En este contexto, consideramos que las carteras de bonos globales ofrecen una forma eficaz de gestionar el riesgo, reducir el sesgo hacia el mercado nacional y ampliar el potencial de rentabilidad a largo plazo, a menudo como complemento de las posiciones existentes.
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“Históricamente, invertir en el sector energético no ha sido demasiado interesante. La demanda de electricidad prácticamente no ha crecido en las últimas décadas […] Ahora todo está cambiando.” De esta manera comenzamos, exactamente un año atrás, nuestro comentario sobre el sector energético en este mismo espacio. ¡Y no cabe duda alguna que todo cambió muy rápido!
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Aunque Estados Unidos pusiera fin a su conflicto con Irán en las próximas semanas, no está claro si el estrecho de Ormuz se reabrirá a corto plazo, lo que probablemente mantendrá elevados los precios del petróleo. A continuación, esbozamos dos fases clave para evaluar cuál será la evolución a partir de ahora.
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A medida que entramos en la quinta semana de la guerra del Golfo, todas las miradas siguen puestas en el mercado de la energía y en los riesgos geopolíticos Joseph V. Amato, presidente y CIO - renta variable de Neuberger Berman, afirma que la solidez de la resiliencia económica global y estadounidense, así como la amplitud de los intereses políticos alineados con la desescalada, sugieren que volveremos a las ganancias de productividad y al crecimiento nominal que definieron el inicio de 2026
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La deuda en moneda local de los mercados emergentes ofrece algunas de las características más atractivas en términos de ingresos y diversificación dentro del mercado global de renta fija. Diversos factores como la mejora de los fundamentales, los elevados rendimientos reales y la mejora de la situación de las divisas locales en los últimos años representan un punto de entrada potencialmente atractivo.
