Los ETPs sobre oro captaron el mayor volumen semanal de capital de su historia, por un total de $552.1 millones. Aunque los bancos europeos se recuperaron ligeramente el viernes pasado, la venta masiva de la renta variable a lo largo de buena parte de la semana pasada, afectó la confianza de los inversores respecto a la estabilidad del sistema financiero europeo.
Dado que los inversores están convencidos de la estabilidad económica subyacente, se espera que la volatilidad en los mercados de divisas disminuya, lo que respaldaría la demanda de activos de riesgo.
Los ETP sobre oro captaron la semana pasada un total de $108.5 millones, lo que representa el mayor volumen desde agosto de 2015. El oro viene siendo uno de los activos con mejor rendimiento, habiéndose apreciado en los último doce meses un 9.1%. Esto contrasta fuertemente con las pérdidas del S&P 500 (-6.3%) y el Bloomberg Commodity Index (-3.2 %). La volatilidad constatada en los activos cíclicos ha llevado a los inversores a refugiarse en el activo defensivo, en donde la caída generalizada del dólar potenció la valorización del metal denominado en esta divisa.
Las materias primas en una estrategia pasiva Aunque las materias primas hayan tenido un mal desempeño en los últimos años, de haber sido incluidas en un portafolio de renta fija y variable (por ejemplo, utilizando el índice Bloomberg Commodity Index), podrían haber mejorado su rendimiento en los últimos 25 años.
Los precios del crudo saltaron durante la semana pasada después de haber caído a mínimos multi-anuales por debajo de los $28/bbl en enero de 2016. La oferta excesiva de crudo, que se acentuará con la llegada de Irán al mercado durante los próximos meses, no es algo nuevo y es el principal responsable por el cual el precio acumula un declive del 9.1% en lo que va del año.
El rendimiento de los diferentes sectores de activos se ha visto afectado por la creciente volatilidad. La confianza de los inversores se deshizo ante los temores respecto al crecimiento de la economía China, su divisa, la caída de la renta variable y el desplome del crudo.
2015 será recordado como uno de los años más volátiles en los mercados de materias primas, a causa de las preocupaciones por una desaceleración estructural en China, el aumento de los riesgos geopolíticos y el escándalo de las emisiones de Volkswagen. Los Activos Bajo Gestión (AUM) en ETPs sobre materias primas cerraron el año más bajo debido al impacto significativo registrado en los precios (-20 %) y a un exiguo 1% de los flujos.
Nos encontramos comenzando 2016 con un elevado nivel de volatilidad en los mercados. Aunque la caída de la renta variable global ha hecho que el oro se aprecie un 2%, las empresas de minería de oro han caído un 7% en su valoración.