TELEGRAPH: As the World Economy Again Flirts With Recession, Prepare for Years to Come of Zero Interest Rates.

 

Con este titular, entenderán ahora que tengamos en estos momentos la rentabilidad del treasury 10 años en 1.8 %, la de JGB en 0.03 % y el tipo del mismo plazo del Bund en 0.25 %.

Pero, además, también les inquietará la evolución reciente de las bolsas y el crédito….

 


 

Las bolsas hasta el momento han sido las grandes perdedoras de la reciente “crisis de los mercados”. Pero, a medida que su deterioro se generaliza (emergentes….petroleras….bancos) ya comenzamos a observar las primeras tensiones sobre el riesgo soberano y corporativo, incluyendo investment grade.

En USA, pero también en Europa. Aunque siempre cabe la posibilidad de que el ECB tome nuevas medidas en marzo ampliando el abanico de papel a comprar. ¿Y algo más? Eso es lo que yo espero.

 

Hoy hemos conocido en Japón las Actas de la última reunión del BOJ. Varios consejeros se opusieron a fijar tipos de interés negativos para los excesos de reservas de la banca.

Es complicado.

 

El diferencial bono-bund 10 años sube hasta 157 p.b.

La rentabilidad del bono en 1.82 %.

+15 p.b. sobre el BTP.

¿cds?

:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03            5yr '14       03 vs 14                           ITALY        127/131  +10.5   136.5/141.5    9.5/10.5                           SPAIN         96/99   +8      104.5/109.5      9/10                             PORTUGAL     250/260  +20       265/281     16.5/19.5                           IRELAND       46/50   +4         48/56       2.5/5.5                                                                                                            BELGIUM     37.5/40.5 +2         40/44       1.5/4.5                            FRANCE        32/35   +4         35/38         2/4                              AUSTRIA       24/28   +2         25/31         0/4                              UK          29.5/32.5 +2       31.5/34.5       1/3                              GERMANY     14.5/17.5 +1       15.5/18.5       0/2

 

Con el mercado chino cerrado, hoy hemos conocido la cifra de reservas de divisas chinas a finales de enero.

Un descenso de 99 bn. $ tras la caída de 108 bn. en diciembre.

Alcanzan niveles de 3.23 tr.$

 

Por último, las emisiones de papel público durante la semana….

 

Date
    

Country
    

Details
    

Size

Tuesday 9th
    

Austria
    

RAGB 1.2% Oct 25
    

1.1 BN

RAGB 3.15% Jun 44

Germany
    

DBRI 0.1% Apr 46
    

0.5 BN

UK
    

UKTI 0.125% Mar 26
    

1.3 BN

Wednesday 10th
    

Germany
    

BKO 0% Mar 18
    

5 BN

Thursday 11th
    

Italy
    

BTPS 0.3% Oct 18
    

7.5 BN

BTPS 1.45% Sep 22

UK
    

UKT 1.5% Jan 45
    

1.5 BN

Ireland
    

 
    

1 BN

 

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España

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