Este ratio, muy extendido entre los los analistas financieros, se utiliza para saber si una compañía cotiza a un precio ‘barato’ o ‘caro’ en función de sus beneficios. Es decir, el PER indica cuántas veces se está pagando el beneficio neto anual de una empresa al comprar una acción de esta.
La mayor ‘ganga’ del Ibex 35 ahora mismo es ArcelorMittal con un PER 4,48 veces, frente a las 6,22 veces de 2017 y las 12,71 veces de 2016, según los datos de Bloomberg. La compañía siderúrgica acumula una caída en lo que va de año del 19,7%, en un contexto marcado por la guerra comercial emprendida por Donald Trump, en el que los inversores están evitando aquellos valores más ligados a las materias primas y al ciclo económico.
El último catalizador del sector ha sido la revisión a la baja de la previsiones de la alemana Thyssenkrupp el pasado 9 de noviembre. Thyssenkrupp redujo su estimación de ebitda para 2018 desde los 1.800 millones a los 1.600 millones al tener que incrementar sus provisiones para asuntos legales, ya que está siendo investigada sobre un presunto cartel en el sector para fijar precios en su división de acero. La acerera germana prevé un beneficio de 100 millones para el ejercicio, muy por debajo de los 271 millones de euros que ganó en 2017.
ArcelorMittal, que también ha sido objeto de investigaciones de las autoridades de Competencia, presentó el día 1 sus resultados del tercer trimestre del año, con un beneficio acumulado entre enero y septiembre de 3.956 millones de dólares (3.482 millones de euros), lo que supone un incremento del 12% respecto al mismo período del año anterior.
Las ventas hasta septiembre aumentaron el 13,2%, hasta los 50.756 millones de euros, mientras que el resultado bruto de explotación (ebitda) alcanzó los 7.312 millones de euros, un 32,6% más que en los nueve primeros meses de 2017. Los resultados se situaron en línea con las estimaciones de los analistas.
ArcelorMittal anunció en la presentación de sus resultados la adquisición de la compañía siderúrgica italiana Ilva. La compañía con sede en Luxemburgo y 11 plantas en España también indicó que está a punto de cerrar la compra del grupo indio Essar Steel junto a la japonesa Nippon Steel & Sumitomo Metal Corp. En el marco de la adquisición de Ilva alcanzó un acuerdo con la británica Liberty House para la venta cuatro fábricas para cumplir con los requerimientos de Competencia a nivel europeo.
IAG, BBVA o Santander, entre las ‘rebajas’ del Ibex 35
La cartera de acciones con un PER bajo del Ibex 35 respecto a sus valoraciones de los últimos cuatro años la completan compañías como IAG; BBVA, Repsol, Mapfre y Acerinox. El grupo de aerolíneas está en el ojo del huracán de los inversores por el repunte que ha protagonizado el petróleo en los últimos doce meses del 13,5%, además de su alta exposición al Reino Unido mientras se negocia el Brexit. El holding en el que se integran Iberia y British Airways obtiene un 34% de sus ingresos en libras. En lo que va de año cae un 1,9% en el Ibex 35 y cuenta con un PER de 6,46 veces, frente a las 7,18 veces en las que cerró 2017, las 8,18 veces de 2016 y las 10,34 veces de 2015.
IAG cerró los nueve primeros meses del año con un beneficio de 2.514 millones, que supone un incremento del 57,4% respecto al mismo período del año anterior. El beneficio operativo antes de extraordinarios alcanzó los 2.517 millones, un 7,3%.
BBVA, por su parte, vive un momento difícil en el Ibex 35 como el resto de bancos por los pocos catalizadores que llegan desde el BCE, que no empezará a subir los tipos de interés hasta “al menos” el verano de 2019. Además, la crisis turca le ha pillado de pleno este 2018 y su principal mercado, el méxico, ha estado lastrado buena parte del año por la incertidumbre que generaba a los mercados Andrés Manuel López Obrador, a la sazón el presidente actual.
La entidad que lidera Carlos Torres Vila se deja en el Ibex 35 un 27% en 2018 y cuenta con un PER de 6,96 veces. Los beneficios hasta septiembre se incrementaron un 25,3% hasta los 4.323 millones de euros, aunque su margen de intereses se redujo un 2,3% hasta los 12.899 millones. La rentabilidad financiera (ROE) es del 12,2% frente al 9,6% que tenía en el mismo período de 2017. Tras los test de estrés, el BCE le ha instado a reforzar su capital, junto a otras 11 entidades, ya que un capital CET1 en 2020 en el escenario adverso que estima el banco central por debajo del 9% es todavía débil.
Algo parecido le ocurre a Banco Santander que cuenta con un PER de 8,73 veces frente a las 9,2 veces que cerró 2017, las 9,8 veces de 2016 y las 9,58 veces de 2015. Sus acciones se dejan en el Ibex 35 un 19%, en un contexto similar al de BBVA en el que los inversores han penalizado mucho la depreciación del real brasileño durante el año y su vinculación al Brexit, ya que opera una de los principales bancos del país del que dependen un 10% de sus ingresos.
Otras acciones a precios de ‘rebajas’ son Repsol con un PER de 9,6 veces y un retorno en lo que va de año del 9,5%, Mapfre con un PER de 9,88 veces que se deja un 1,7% y Acerinox que también sufre en el parqué aunque cotiza a múltiplos de 9,9 veces.
