Los ingresos de Mediaset han caído un 4,5%, hasta 229,6 millones, debido al retroceso del 4,8% en los ingresos publicitarios por el efecto calendario (este año Semana Santa se ha celebrado en marzo), hasta 215,1 millones.
El resultado de explotación antes de amortizaciones (ebitda) ajustado se ha situado en 67,2 millones de euros, un 17,2% menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior, mientras que el beneficio operativo (EBIT) ha sufrido un descenso del 17,1%, hasta 63,61 millones.
El margen ebitda se ha situado en el 29,3%, frente al 33,8% del primer trimestre de 2017. En cuanto al margen EBIT, ha pasado del 31,9% de marzo de 2017 al 27,7%.
Los costes operativos han crecido un 2% interanual, hasta 162,4 millones.
La cuota de audiencia del grupo se ha situado en el 27,9%, frente al 28,8% del primer trimestre de 2017. En cuanto a la cuota de mercado en el mercado publicitario español, Mediaset estima que se situará entre el 43,1% y el 43,5%, frente al 43,4% de los tres primeros meses del año anterior.
En Internet, las páginas web de Mediaset han registrado una media de 10,8 millones de usuarios únicos en enero y febrero, con 178,1 millones de páginas vistas y 154,9 millones de vídeos vistos en ´streaming´, según datos de ComScore.
CONCEPTO | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | % 16-17 | 1T2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
CIFRA DE NEGOCIO* | 818.825 | 919.400 | 957.891 | 985.039 | 985.649 | 0,06% | 229.600 |
BDI* | 3.897 | 55.562 | 165.953 | 170.725 | 197.346 | 15,59% | 53.200 |
CAPITALIZACION* | 3.409.495 | 4.247.629 | 3.672.735 | 3.754.395 | 3.151.334 | -16,06% | 2.704.613 |
ACCIONES* | 406.861 | 406.861 | 366.175 | 336.717 | 336.717 | 0,00% | 327.435 |
PATRIMONIO NETO* | 1.419.141 | 1.181.103 | 1.061.734 | 975.395 | 900.007 | -7,73% | 900.007 |
COTIZACION | 8,38 | 10,44 | 10,03 | 11,15 | 9,36 | -16,06% | 8,26 |
RESULTADOS | |||||||
RATIOS | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
Valor contable o Valor en libros (VC) | 3,49 | 2,90 | 2,90 | 2,90 | 2,67 | -7,73% |
Precio Valor Contable (PVC) | 2,40 | 3,60 | 3,46 | 3,85 | 3,50 | -9,03% |
Ventas por acción (VPA) | 2,01 | 2,26 | 2,62 | 2,93 | 2,93 | 0,06% |
Precio Ventas (PSR) | 4,16 | 4,62 | 3,83 | 3,81 | 3,20 | -16,11% |
Rentabilidad por Cifra de Negocio (RCN) | 0,48% | 6,04% | 17,32% | 17,33% | 20,02% | 15,52% |
Beneficio neto/Patrimonio neto (ROE) | 0,27% | 4,70% | 15,63% | 17,50% | 21,93% | 25,28% |
Beneficio/Capitalización (ROM) | 0,11% | 1,31% | 4,52% | 4,55% | 6,26% | 37,71% |
Return On Assets (ROA) | 11,29% | 18,30% | 28,01% | 30,25% | 32,62% | 7,82% |
Dividendo por acción (DPA) | 0,00 | 0,00 | 0,13 | 0,50 | 0,52 | 4,97% |
Yield | 0,00% | 0,00% | 1,29% | 4,46% | 5,58% | 25,05% |
Pay out(ratio de política de dividendo) | 0,00% | 0,00% | 28,65% | 98,05% | 89,04% | -9,19% |
Beneficio por acción (BPA) | 0,01 | 0,14 | 0,45 | 0,51 | 0,59 | 15,59% |
Crecimiento del BPA (CBA) | 1.300% | 209,90% | 13,33% | 15,68% | 15,68% | |
PER to growth (PEG) | 0,058 | 0,11 | 1,64 | 1,01 | ||
Price Earnings Ratio (PER) | 874,90 | 76,45 | 22,13 | 21,99 | 15,97 | -27,39% |
Inversa del PER | 0,00 | 0,01 | 0,05 | 0,05 | 0,06 | 37,71% |
*Dato dividido entre 1000
INFORME
Los principales retos de Mediaset para 2018 son mantener su liderazgo entre las cadenas de televisión en abierto y afrontar la creciente competencia de los gigantes de Internet, que captan cada vez más recursos publicitarios.
El grupo audiovisual obtiene la mayor parte de sus ingresos de la explotación de los espacios publicitarios de sus cadenas de TV propias, entre ellas Cuatro y Telecinco. Continúa líder en audiencia y emitirá el mundial de fútbol de Rusia lo que aumentará los ingresos del segundo y tercer trimestre.
En cuanto a la posible OPA de Vivendi sobre Mediaset, las negociaciones están encalladas en los tribunales y aplazadas hasta julio.
La movilidad de la semana santa ha lastrado sus cuentas en los tres primeros meses de 2018 pero esperamos una evolución positiva en próximos trimestres.
Con un BPA estimado para el cierre del año de 0.60 euros por título, el PER de la compañía se sitúa en 13.3 veces beneficios, frente un PER de 16x y 22x en los dos ejercicios anteriores. Sus competidores cotizan con descuento sobre resultados de 11.5 A3Media, 20.58x Prisa, Vocento 13.80 y Vivendi 23.8 veces beneficios; lo que sitúa a Mediaset en niveles inferiores a la media sectorial.
Es muy generosa con sus accionistas, con un Yield del 7.8%, solo superada en su sector por A3Media y frente al 2% de Vivendi y nula remuneración al accionista de Prisa y Vocento.
Vemos margen de crecimiento y somos positivos con el valor a medio/largo plazo.
Proyección 2018 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
Cierre(07/06): | 8,04 | Cifra Negocio*: | 920.000 | BDI*: | 197.000 |
Patrimonio neto*: | 900.077 | Cash Flow*: | 314.338 | Dividendos*: | 197.000 |
Nº Empleados: | 1.280 | Nº Acciones*: | 327.435 | Activo total*: | 1.234.996 |
*Dato dividido entre 1000
Dividendos | Ratios por acción | Valor relativo | Rendimiento | Valor intrínseco | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Yield: | 7,48% | BPA: | 0,60 | PER: | 13,37 | ROS: | 21,41% | VC: | 2,75 |
PayOut: | 100,00% | CFA: | 0,96 | PCF: | 8,38 | ROM: | 7,48% | PVC: | 2,93 |
DPA: | 0,60 | ROE: | 21,89% | VT: | 9,00 | ||||
ROA: | 15,95% | PVT: | 89,38% | ||||||
