Técnicas Reunidas ha presentado resultados 2016 muy en línea con nuestras estimaciones, batiendo su guía de ventas (4.500 - 4.600 mln eur) y cumpliendo con la de margen EBIT 4%. Recordamos que la comparativa interanual queda distorsionada por el “profit warning” (sobrecostes en un proyecto en Canadá) que se recogió en los resultados 2015.
BME ha publicado resultados 4T16 superando tanto nuestras estimaciones como las de consenso. Las cifras recogen el impacto negativo de la caída en volúmenes negociados (-36% en 4T16, -32% en 2016), aunque hay que destacar que el modelo de negocio de BME ha mostrado una notable resistencia al difícil contexto, apoyado por ingresos no vinculados a volúmenes (119% de cobertura de gastos por ingresos no ligados a volúmenes).
Los resultados están condicionados por la buena evolución del tráfico, las desinversiones realizadas y la adquisición de Broadspectrum, así como por la depreciación de la libra. En términos homogéneos vemos una buena evolución de la división de autopistas, principalmente en las managed lanes en Estados Unidos.
Los resultados 2016 afectados por el efecto negativo del tipo de cambio, con la división de construcción registrando pérdidas a nivel EBITDA superiores a los -600 mln eur por la reestimación de objetivos en los proyectos legacy.
El EBITDA se sitúa un 2% por encima de nuestras estimaciones y las del mercado, con un crecimiento en términos homogéneos de +11% gracias al buen comportamiento del negocio liberalizado, y la estabilidad del negocio regulado, así como por la consolidación de EGPE (+75 mln eur).
Resultados 4T16 superando ampliamente las previsiones del consenso. Esperamos reacción al alza por la notable mejora intertrimestral apoyada por el negocio de refino (márgenes +41% intertrimestral), la fuerte reducción de deuda (-32% interanual) incluso superior a la esperada y la gran evolución de sinergias y eficiencias (1.600 mln eur en el año) que han superado en un 14% el objetivo 2016, que ya había sido revisado al alza en un +17% con los resultados 3T16. En el conjunto del año, se han generado sinergias por un 150% del objetivo inicial.
Resultados 4T16 se han situado en línea con nuestras estimaciones a nivel ingresos, pero han sorprendido positivamente en EBITDA, impulsados por unos avances en márgenes superiores a lo previsto.
Cifras sin sorpresas, con ingresos -0,3%, EBITDA +1,9% y Bº neto +5,1%, en línea con objetivos. El margen EBITDA mejora +1,7 p.p. hasta 76,9%, apoyado por las mejoras en la eficiencia que han permitido reducir el coste operativo un -3%.
Liberbank publica resultados de 2016 el día 24 de febrero de 2017 antes de la apertura del mercado. Se espera que en el último trimestre los márgenes se hayan recuperado
