Las valoraciones han caído significativamente durante el último año, aunque la revisión a la baja de estas se ha producido de forma bastante ordenada, ya que la rentabilidad de la renta variable sigue siendo sólida. Hay cinco factores interrelacionados que pueden explicar por qué.
Creemos que el mercado seguirá repuntando —impulsado por el aumento generalizado de los beneficios, y no por la expansión de los múltiplos—, aunque la subida podría ser más accidentada a medida que aumente el riesgo.
En los últimos años, el aumento de los precios de las acciones y los activos ha elevado considerablemente el patrimonio neto de los hogares en relación con sus ingresos (gráfico superior), lo que ha animado a los consumidores a ahorrar menos y gastar más.
Creemos que el repunte del mercado alcista —impulsado por un fuerte crecimiento de los beneficios, y no por la expansión de los múltiplos— aún tiene margen para continuar.
Creemos que el mercado seguirá repuntando —impulsado por el aumento generalizado de los beneficios, y no por la expansión de los múltiplos—, aunque la subida podría ser más accidentada a medida que aumente el riesgo.
Los persistentes vientos de cola macroeconómicos y la ampliación del crecimiento de los beneficios nos mantienen constructivos respecto a los activos de riesgo, incluso en medio de la tensión de la guerra. Amr Hanafy, analista de investigación de Neuberger da sus perspectivas para la renta variable
