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Creemos que los buenos fundamentales seguirán impulsando las bolsas, aunque esperamos que la lenta subida del mercado sea volátil. Entre las acciones que hemos tomado este trimestre está la de elevar al sector sanitario hasta sobreponderar.
Dado que las valoraciones se sitúan ahora en niveles potencialmente atractivos en comparación con el mercado en general, creemos que el sector sanitario puede servir de cobertura frente a posibles caídas en el sector tecnológico: la rentabilidad adicional del sector sanitario frente al índice S&P 500 presenta una correlación negativa con respecto al índice Nasdaq 100, lo que ofrece un posible colchón en caso de que se revierta la tendencia impulsada por la IA y el momentum (gráfico superior).
Al mismo tiempo, creemos que el sector podría beneficiarse de importantes aumentos de productividad impulsados por la IA —desde el descubrimiento de fármacos hasta el diagnóstico y la prestación de asistencia sanitaria—, así como de una serie de factores estructurales favorables, entre los que se incluyen un repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones (gráfico inferior), plazos más cortos para la aprobación de medicamentos y una menor incertidumbre regulatoria.
Fuente: Neuberger y FactSet. Datos a 2 de julio de 2026. La rentabilidad pasada no es indicativa de resultados futuros. Con fines meramente ilustrativos y de análisis. Nada de lo aquí expuesto constituye una predicción o proyección de acontecimientos futuros ni del comportamiento futuro del mercado. Debido a diversos factores, los acontecimientos reales o el comportamiento del mercado pueden diferir significativamente de las opiniones expresadas.
