Los inversores se han enfrentado a un mes de septiembre complicado debido a la crisis crediticia en Estados Unidos y donde los bancos centrales han tomado decisiones “arriesgadas” para intentar calmar los ánimos. Si a principios de mes el BCE decidía mantener invariados los tipos en la zona euro en el 4%, a mediados de septiembre, más concretamente el día 18, la Fed optaba por rebajar las tasas en Estados Unidos en 50 puntos básicos, hasta el 4,75%. Decisiones que llevaron al euro a marcar máximos históricos frente al dólar y al petróleo a cotizar cercano a los 80 dólares el barril. Según explica Juan Carlos Castillo Montero, analista de Capital Bolsa, “un dólar débil tienen implicaciones en todos los ámbitos macro americanos. Creemos –señala este experto- que hay que estar muy atentos”, al igual que habría que estar especialmente pendientes del precio del petróleo que “podría rondar los 100 dólares el barril”, según el experto de Capital Bolsa quien explica, “hemos conocido informes de varias casa de analistas expertos en la materia en el que señalan que hay suficiente petróleo pero que se están abriendo posiciones largas y especulativas por problemas geopolíticos, como la crisis en Irak. Si la situación allí se recrudece podríamos ver un petróleo cercano a los 100 dólares”. No obstante, los mercados capearon el temporal con sesiones volátiles y donde los resultados empresariales y la posibilidad de mayores recortes por parte de la Fed, llevó a las bolsas a rozar máximos anuales. Durante esta última semana de septiembre, el parqué español se ha revalorizado un 0,56% hasta los 14.576,50 puntos con valores como Telefónica –que repunta en el año casi un 22%- como valuarte de estos impulsos. Para el analista de
Anta Valencia, Antonio Aspas, “la tendencia de fondo está empezando a cambiar y será alcista de aquí a finales de año por el gran nivel de sobreventa que hay en el mercado”. Una opinión que comparte Xavier Cebrián, analista de Gaesco
quien comenta, “el fondo de las bolsas sigue siendo alcista, aunque todavía hay miedo sobre el impacto de la crisis subprime en Estados Unidos”. Para el experto de Gaesco, “continuará la volatilidad”. Por el contrario, para Gonzalo Cantarela Director de GC Gestión Privada, lo que se ha perdido “es el pánico” y esta actitud “ha sido la causante de los rebotes”. El mercado está tranquilo y “debemos esperar entre los 14.250 puntos y en torno a los 14.900 puntos en la publicación de resultados” del tercer trimestre que se conocerán en octubre, “que será clave para definir la evolución de los mercados”. El experto de GC Gestión Privada considera que habrá que estar pendientes “del impacto que ha tenido la crisis en las cuentas de las compañías y los distintos sectores”.De cara al mes de octubre, los expertos se muestran cautos. David Ardura, analista de Gesconsult comenta, “nosotros estamos prudentes porque a pesar del repunte que hemos visto en las dos últimas semanas hay condiciones en el mercado que no han cambiado. Vemos, además, que el mercado de crédito no termina de normalizarse y a pesar del buen comportamiento de la renta variable estamos cautos porque esperamos volatilidad. Además, octubre es un mes complicado por la publicación de resultados”, explica este experto. Rumores corporativosSi de algo no ha estado exento el mercado español este mes de septiembre ha sido de rumores corporativos, especialmente en dos compañías: Acerinox e Iberia, esta última con una subida anual superior al 20%. Sobre la aerolínea de bandera española sobrevuela el rumor de una posible opa. Las últimas noticias indican la posibilidad de que el consorcio encabezado por el fondo de capital riesgo Texas Pacific Group y que integra también British Airways, podría presentar una oferta por Iberia a finales de octubre. Leonardo Lara, gestor de fondos de Metagestión se muestra especialmente cauteloso ya que no le gusta el sector en general “por la presión que tiene sobre márgenes”. Este experto es partidario de entrar en la aerolínea por debajo de los 3 euros y “soltar papel” en torno a los 3,55-3,60 euros, porque no cree “que se vayan a pagar sus títulos a 3,60 euros”. Acerinox también vivió esta semana su particular “alfombra roja” al colocarse en el centro de atención del mercado tras la posibilidad –desmentida- de que una empresa filandesa, Outokumpu hubiera comprado una participación de la acerera española. Julián Coca, gestor de Renta Variable de Inversis Banco explica, “esta compañía está en un sector que tiende a la concentración y Acerinox es una compañía de calidad, ya que centra su atención en la calidad, algo demandado en el mundo entero. Además, el crecimiento de China hace que la compañía sea muy valorada”. RecomendacionesValores como Santander, BBVA, Telefónica, Inditex o ACS están en las carteras tipo de los expertos consultados por Estrategias de Inversión. Así, Cebrián de Gaesco apostaría los grandes bancos y por Almirall y EADS porque entiende que “todas estas compañías tienen potencial al alza y están al margen de la crisis”. Sin embargo, el experto de Gaesco recomienda estar fuera de la banca doméstica y de valores como Antena 3 porque “tiene una tendencia claramente bajista desde finales del ejercicio pasado. Hasta que no rompa los 14 euros –asegura este experto- no entraríamos en el valor”.ACS sería una buena opción de inversión para Leonardo Lara, gestor de fondos de Metagestión, porque “se ha quedado muy barata en términos de ratio y está muy diversificada, lo que le puede dar sostenibilidad en los próximos días". Además, le parece un valor interesante Corporación Financiera Alba, porque “no ha recogido los últimos repuntes de sus participadas ACS y Acerinox”. Respecto a Telefónica este experto no entraría en el valor e incluso vendería en el entorno de los 20-21 euros ya que “me parece excesiva la rapidez con la que ha subido”. Sin embargo, David Ardura, analista de Gesconsult se muestra optimista en el valor “vemos a Telefónica muy bien. Es dentro de las telecos europeas la opción más fiable, y es que, a pesar de que ha subido mucho ha tenido un comportamiento admirable durante la crisis e incluso ha mejorado un 25% su dividendo. Aunque no es tan atractivo como cuando estaba a 16 euros –explica el experto de Gesconsult- nos parece un valor a tener en cuenta y sin duda, una opción de inversión bastante clara”. Para José Manuel Ollero, director de Análisis de Noesis, Inditex es la apuesta decidida “porque no presenta señales de debilidad mientras que no pierda los 43 euros”. Este experto recomienda, además, entrar en Acerinox “mientras no pierda los 19 euros”, en Enagas “si se mantiene por encima de los 17,37 euros” y en Ferrovial “ en la que se podría entrar mientras mantenga el hueco alcista generado a partir de los 56 euros”. Además, para perfiles de mayor riesgo, este experto apuesta por La Seda, “si se mantiene por encima de 2,20euros con objetivo en torno a los 2,48 y posteriormente en 2,80 euros”. Inditex también es una de las apuestas de Julián Coca, gestor de renta variable de Inversis Bancos, “por ser uno de los sectores de referencia", y porque dentro del sector retail quizás sea “la menos cíclica de todas”.