Escuchar noticias negativas en los mercados en septiembre es algo recurrente, incluso en un escenario positivo en los mercados tras la pandemia. Pero hay ciertos puntos críticos que debemos analizar esta semana en tres activos concretos, según Martin Tillier en Nasdaq.com: S&P 500, ETF de materias primas (GSG) de iShares Global y los bonos del Tesoro de EE.UU.

Hasta el rebote del miércoles, había habido cinco días de negociación consecutivos con el S&P 500 cotizando a la baja y, a media mañana del jueves, parecía que incluso ese rebote iba a ser extremadamente breve. Eso ha provocado una preocupación comprensible, pero no es algo sin precedentes. Cinco días hábiles consecutivos de pérdidas han ocurrido varias veces durante este rally, la más reciente del 13 al 19 de julio. En ese momento, sin embargo, la caída se detuvo cuando el índice alcanzó la media móvil (MA) de 50 días, que ahora parece crítica, marcada por la línea azul arriba. Hasta ahora, ese apoyo se ha celebrado ocho veces este año, por lo que una interrupción del mismo cambiaría significativamente el panorama técnico.

Sin embargo, no existe ningún mercado en el vacío, y el aumento de los precios de las acciones ha sido parte de un aumento generalizado de los precios de los activos, con los productos básicos ganando terreno rápidamente. Esas ganancias se deben en parte a una avalancha de liquidez de los bancos centrales de todo el mundo y a las interrupciones del suministro relacionadas con el covid. Pero no podrían haber sucedido sin algún impulso del lado de la demanda de la ecuación. El repunte de las materias primas tiene que ver con el optimismo económico tanto como con cualquier otra cosa, por lo que son un indicador importante del sentimiento global:

El hecho de que el ETF de materias primas (GSG) de iShares Global se encuentre en o cerca de los máximos históricos sugiere que la demanda y, lo que es más importante, la demanda anticipada de bienes y servicios, sigue siendo fuerte. Esa impresión se ve reforzada por la fortaleza continua de las tarifas de envío que sugieren una fuerte demanda futura, con el Baltic Dry Index y otros indicadores también rondando sus máximos.

Luego está el abuelo de todos los indicadores: los bonos del Tesoro. La deuda del gobierno de EE. UU. es el activo "libre de riesgo" del mundo, lo que significa que es donde se esconde el dinero cuando el gran dinero detecta problemas en el futuro.

En este momento, no hay señales de que nadie corra ni se esconda. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están muy por debajo de sus máximos de 12 meses desde la primavera, pero no se acercan a los niveles observados a fines del año pasado. Algo de apoyo proviene del hecho de que, si bien la Fed aún no ha hecho ningún movimiento, han insinuado repetidamente que subirán las tasas en algún momento, pero eso solo significa que cualquier caída en las tasas tendría una importancia adicional. Los rendimientos caen cuando suben los precios de los bonos, y si lo hacen cuando se espera una subida de tipos en algún momento, marcará un cambio importante en la confianza.

“Con el S&P 500 tan cerca de un soporte crítico, lo que suceda en los mercados esta semana adquiere una importancia exagerada. Por lo tanto, es importante comprender qué constituiría realmente una ruptura de las tendencias alcistas existentes en las existencias y los productos básicos, y qué podría considerarse una señal de advertencia de los 10 años.

Una ruptura de la media móvil de 50 días del S&P alrededor de 4431 sería importante, pero según los patrones de soporte anteriores, no constituye una ruptura confirmada hasta que haya dos cierres consecutivos por debajo de la línea. Para las materias primas, un retroceso del 10% en algo como GSG sería significativo, por lo que estoy observando el nivel de 15 allí, además de estar atento al Baltic Dry. Finalmente, los rendimientos a 10 años por debajo del 1.25% indicarían un movimiento significativo hacia la seguridad y, por lo tanto, una advertencia. Eso es mucho para observar, pero parece que el mercado está en un punto crítico y podría ir en cualquier dirección, por lo que vale la pena el esfuerzo de rastrear los tres elementos”, finaliza Tillier.