Miguel Paz.
responsable de estrategias de Unicorp Patrimonio
Fuera de la moda del sector eléctrico hay que destacar el buen comportamiento del sector eléctrico que por primera vez en su historia ha superado los 4 euros, tras una buena presentación de resultados en la que lo más destacado es la expansión internacional ya que el 40% de los beneficios vienen del exterior con una gran diversificación.
Miguel Paz.
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Los resultados del Santander han sido récord en su historia, con el márgen de intermediación más alto, pero las previsiones de los analistas eran más optimistas de ahí los recortes. Vemos como BBVA ayer rebotó en los 19 euros por lo que prevemos que el BSCH no pierda los 14,50 euros, por lo que no hay grandes riesgos sobre el valor.
Miguel Paz.
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Es cierto que comparado con el PER de las compañías del sector, que están en torno a 17,40 veces, Endesa está por debajo (inferior a las 16 veces) y valorándola igual que el resto del mercado el cálculo sale a 42,50 euros para ser equivalente a la competencia.
Miguel Paz.
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El sector de la electricidad vuelve a estar de moda. ACS ha incrementado su participación en Iberdrola, Acciona ya tiene el 21% de Endesa, pero la eléctrica está pendiente de las medidas que tome el tribunal de la Audiencia de Madrid y al no haber sentencias firmes, hay que tener precaución. Entre todas las compañías, pensamos que Iberdrola puede tener mejor comportamiento en breve.
Miguel Paz.
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Estábamos descontando que los inversores institucionales habían dado el año por cerrado pero no ha sido ayer, y un ejemplo lo vimos en la familia Del Pino que ha invertido más de 600 millones de euros y ha anunciado que todavía posee más de 500 millones por invertir.
Miguel Paz.
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Es posible que continúen los recortes que tuvimos ayer en los mercados a la espera de la reunión del BCE en el que no será tan importante la propia subida de tipos, pues se están descontando alzas del 3,5%, como las intenciones de nuevas subidas para el próximo año o su preocupación sobre la inflación.
Miguel Paz.
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Entre las compañías que más suben se encuentran Iberia, Iberdrola y Sacyr. Las alzas de las dos primeras están justificadas en movimientos corporativos y rumores dentro del sector, sin embargo Sacyr repunta porque durante las semanas anteriores fue uno de los valores que sufrió un castigo excesivo.
Miguel Paz.
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Los rumores suelen acabar en noticia y hay que estar en todas las acciones sobre las que pesan rumores de operaciones empresariales. Entre ellas destaca hoy, por ejemplo, Acciona que puede incrementar su posición en Endesa y Banco Sabadell que puede vender su filial inmobiliaria. Son estos los dos valores importantes del día.
Miguel Paz.
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Ahora es el sector financiero el que está tirando del índice y está rompiendo la barrera de los 13.000. El bancario y las aseguradoras, con Mapfre, están muy fuertes. Recomendamos mantenerse en el bancario. De cara al futuro apostamos por las telecos que están tocando suelo.
Miguel Paz.
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Hay que tener cuidado y no perder de vista al resto del mercado, que se está viendo eclipsado por las eléctricas aunque hay valores baratos como los bancos que están a unos PER mejores que los del resto de Europa, con 12 veces para Santander y 13 para BBVA, y que además pueden sumergirse en nuevas operaciones corporativas.
