Aunque el viernes pasado en la rueda de prensa Angel Ron se quejaba de que el mercado no habÃa comprendido su gestión, lo cierto es que si miramos el históricos de ampliaciones de capital que ha llevado a cabo Banco Popular en los últimos años, es comprensible el enfado de los inversores ante la montaña de papel que les ha llovido encima.
Partiendo de 2008, año de inicio de la crisis y ejercicio en el que Popular se comenzó a enganchar a las ampliaciones de capital, la entidad ha emitido en total casi 10.000 millones de acciones nuevas (9.835 millones, en concreto).
Sin embargo, en la actualidad el capital de la compañÃa está compuesto por 4.196 millones de acciones, debido a que en 2013, cuando las continuas ampliaciones habÃan elevado el capital social a 8.567 millones de tÃtulos, la entidad realizó un contrasplit de 5 a1 y pasó a tener 1.713 millones de tÃtulos. A estas 1.713 millones de acciones, se les han sumado en estos años otros 2.483 tÃtulos. Para no liarlos, quédense con que Popular en ocho años ha emitido más del doble de las acciones que figuran actualmente en la bolsa y, si bien con los contrasplit ha hecho maquillaje, la dilución provocada a los inversores históricos no se puede ocultar.
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A lo largo de este tiempo Popular ha lanzado papel al mercado en ingentes cantidades para cubrir necesidades de capital y retribuir a los accionistas, pero las mayores ampliaciones de capital las llevó a cabo en 2012 y en 2016 âambas por el mismo importe-. Hace cuatro años la entidad decidió aumentar en 2.500 millones su capital en bolsa. Entonces lo realizó mediante la emisión de 6.234 millones de nuevos tÃtulos a 0,401 euros, lo que suponÃa un descuento del 31,7%. Popular llevó a cabo esta macro ampliación para superar las pruebas de solvencia, pues tenÃa un déficit de 3.223 millones de euros en el escenario macroeconómico más adverso. Con el movimiento evitó tener que solicitar ayudas públicas para sanear su balance.
El año pasado Popular lanzó otra macro ampliación por 2.500 millones, que se materializó con la emisión de 2.032 millones de tÃtulos a 1,25 euros, con un descuento de más del 20% sobre la cotización del valor en esos dÃas
Por otro lado, si la nueva directiva de Popular, con Saracho a la cabeza, se empecina en seguir independiente y acudir por enésima vez al mercado, el consenso cree que la ampliación de capital que tendrÃa que hacer serÃa de unos 3.000 millones, la mayor de su historia. KBW estima una necesidad de capital para Popular de entre 2.100 y 4.300 millones, Citi las sitúa en 3.000 millones y Mediobanca las reduce a 2.500 millones.
El banco, que acaba de iniciar un road show internacional para explicar las cuentas de 2016, podrÃa testar la confianza y el apetito que el mercado tendrÃa ante una posible ampliación, antes de lanzarla o resignarse a una operación corporativa.
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