Existen varias conclusiones interesantes en esta encuesta. Por un lado, sigue aumentando la posición de liquidez en sus carteras hasta un 5% desde el 4,6% el mes anterior. En los últimos once meses, el nivel de cash ha estado siempre por encima del 4,4% y el S&P 500 ha ido desde los 1.650 hasta 1.875 puntos.

En opinión de los expertos, los principales riesgos a los que se enfrenta la recuperación son problemas geopolíticos, los default en China y la deflación en Europa.

crouded trades


Según los expertos que han preparado esta encuesta, cuando el efectivo sube por encima del 4,5% se activa una señal de compra en una estrategia contrarian en la renta variable. Cuando cae por debajo de 3,5% la señal es de venta.

Esto ocurre porque, en opinión de los autores de la encuesta, los inversores han decidido poner freno a los problemas de los mercados vía rotación de activos desde acciones a efectivo. Por zonas, los expertos han pasado de Estados Unidos y Japón a Europa y de bancos y tecnología a utilities, energías y telecomunicaciones. Los movimientos que están más de moda en este último mes han sido posiciones largas en deuda de la periferia y el high yield y Estados Unidos.

posiciones en efectivo


En cuanto al optimismo, las cosas no han cambiado respecto a anteriores encuestas. Pocos esperan un boom en los mercados, aunque un 76% espera que el crecimiento mejore y el 79% espera que la rentabilidad de los bonos aumente en los próximos 12 meses.

Los resultados de esta encuesta muestran que los contrarios irán en mayo largos de telecos y cortos de utilities; largos de Japón y cortos de la Eurozona; largos de riesgo y cortos de de efectivo.

Asset Allocation

Según los resultados de esta encuesta, el porcentaje que sobreponderar en renta variable ha caído en mayo al 37% desde el 45%. Y eso a pesar de que el 76% de los inversores espera crecimientos en los próximos 12 meses.

La posición en bonos sigue sin cambios en mayo en un 55%.

Pese a las previsiones de crecimiento macroeconómico, la apuesta por materias primas es en su mayor parte de infraponderar.

Por regiones, las posiciones de sobreponderar renta variable estadounidense han caído caído al 6% desde el 12% en abril. Mientras caen en Japón y en el Reino Unido y aumentan hasta el 36% en la eurozona.

En cuanto a sectores, en las últimas cuatro semanas, los inversores han salido de bancos y tecnología para irse a utilities y energía.

cambios en las carteras


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