Eurodólar
Este cambio entre el dólar y el euro no beneficia al dólar. Hemos visto que los datos de consumo de las grandes economías europeas, hablamos sobre todo de Alemania, siguen bastante débiles. Estamos muy sujetos a las exportaciones, que son cada vez menos competitivas cada vez que el euro gana fuerza. Al otro lado del Atlántico, las cosas también van bien. Espero que volvamos a niveles más cercanos al 1,15 que a 1,20. Mientras tanto, las cotizaciones en la bolsa se resienten. De cara al futuro, el mercados siempre intenta anticiparse en el tiempo a los hechos que podamos vivir. Para la facturación de las compañías exportadoras no es bueno.
Esperamos que las bolsas en general, las europeas, lo hagan bien este año y veamos resultados positivos de cierta importancia, basándonos en el comportamiento de las empresas, que pensamos que van a tener buenos resultados. El Ibex debería resaltar porque el año pasado tuvimos un cierto gap. Nos quedamos rezagados respecto al resto de mercados europeos. Hablar de que vamos a estar por encima de los 11.000 puntos es bastante prudente. Los 11.200 los podemos alcanzar en un año no exento de volatilidad. Tendremos más que en el pasado ejercicio.
Sector automoción
Pensamos que las bolsas europeas lo deberían hacer mejor. Los PERs están más baratos. La alemana es la más importante. Está sufriendo porque la escalada del euro no beneficia a sus compañías. Me gusta el tema de la automoción. Pienso que este también será un buen ejercicio, porque estamos viendo un gran crecimiento en países desarrollados como emergentes, sobre todo a las alemanas, que tienen todo tipo de modelos, y segundo porque con la crisis que hemos vivido en el mundo, parece que nuestro parque de automóviles se ha quedado retrasado. Por lo tanto, creemos que puede haber recorrido para mejorar las ventas. Apostaría por el sector automoción. Dentro, BMW es una de las apuestas. Volkswagen también me parece interesante.
Nosotros siempre hemos sido bastantes positivos con la compañía. Nos hemos llevado bastantes disgustos porque el año pasado fue complicado. DIA lo debería hacer bastante bien en este ejercicio. Vimos unos resultados bastante flojos esperamos que mejoren en este curso. El tema de franquiciadores se ha quedado bastante olvidado por el momento. Es un tema que ya no hace daño a la compañía. La expansión que está teniendo DIA, en Latinoamérica sobre todo, le está costando un montón de dinero. Abrir le cuesta un esfuerzo importante, lo hemos visto en sus resultados. Con este concepto de tienda en proximidad ha calado mucho en el consumidor. Quizá las grandes compras que hacen los consumidores en el mes, no son muchos los que la hacen en DIA. En el día a día sí que vemos compras de los consumidores. Por ello, creemos que lo pueden hacer bien. Dividendo por encima del 4%.El PER en 15 veces de los menos elevados del sector. Pensamos que un valor que lo ha hecho mal el año pasado, puede llegar a tener oportunidad de acercarse a esos 6 euros que tocó antes del verano pasado.
Uno de los grandes valores de la bolsa española. Nosotros siempre hemos pensado que no debería haber bajado de los 10 euros. La seguimos viendo con muchísima debilidad. En esos 8,19 es que no la vemos ni siquiera coger un momento de tranquilidad en el que hubiera una serie de sesiones para consolidar una posición y subir. Los 10 euros tampoco es una cifra exagerada. Lo que no sabemos es cuál puede ser el detonante. La deuda se ha reducido, los resultados serán importantes. Las cosas no le están yendo mal en Reino Unido. En Brasil, parece que el país sale de una recesión, aunque tampoco son sencillas las cosas. Tiene otros retos de países en Latinoamérica en el que su presencia ha estado adormilada y que ahora parece que hay buenas expectativas de inversión, como Argentina. El dividendo es muy suculento en estos momentos y no creo que vaya más abajo. Creo que en un rebote que la lleve en el corto plazo a los 9 euros, que termine el año en los 9,50 es una cosa lógica porque yo creo que el castigo que ha tenido la compañía ha sido excesivo.
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El sector financiero debería ser una de las estrellas del año. Fuera y dentro de España. Pensamos que CaixaBank es una excelente opción. La hemos visto con una subida importante, de 3,90 a 4,26, pero aun así, pensamos que la compañía nos va a dar buenas noticias a lo largo de este año. Estamos en el momento de duda en ver las actas del BCE y que dejaban entrever la posibilidad de que esta política monetaria acomodaticia podría acabarse antes de lo que pensamos. La entidad tiene un recorrido bastante bueno. Por debajo podría en alguna flexión del mercado perder los 4 euros y encontrarse en niveles de 3,75 – 3,80. Por arriba, pensamos que, en la cabeza tenemos que en verano alcanzó los 4,5. Pensamos que podría romper esa resistencia e irse a niveles de 4,60. Estimamos esa subida bastante posible. Los márgenes de intermediación creemos que han mejorado algo. Esa lucha contra la morosidad continúa y con éxito, puesto que aunque aún es elevada vemos cómo se va recortando.
Ha tenido una subida vertical en el último ejercicio y no ha sido menos en este principio de año, donde hemos visto una subida espectacular del valor. Estamos en 2,58. Sería prudente con Soalria debería poner un stop loss en el sentido de salvaguardar los beneficios que pueda acumular. Pienso que Solaria a partir de los niveles que vemos ahora mismo, lo normal es pensar que debería tener una cierta corrección. Muy importante poner esa orden de venta.
Algo puede pasar ya en la compañía. Su cotización ha estado totalmente deprimida en los últimos tiempos. Lo que tenemos al alcance de la mano es la firma de un acuerdo para que la compañía siga adelante. Pienso que todavía podría subir algo más de la importancia de esta operación para la compañía que le devuelve la fuerza suficiente para continuar su rumbo. Le va a costar romper los 3 euros. Comprar pero con prudencia. No llevar demasiado dinero al valor.
Creo que todo lo que es su actividad, fuera de España, está teniendo unos ratios importantes. Es una compañía que ha tenido una subida importante que le lleva a niveles de verano del año pasado. Yo tendría cierta calma.
Es de los mayores dividendos y va a seguir así. Busca dar el mayor dividendo posible. Los 30 euros es algo que podríamos ver a lo largo del ejercicio. Hay una subida importante además del dividendo. El PER en el entorno de las 15 veces, un poco más barata que muchas de sus homólogas europeas. El valor no hizo nada el año pasado. Creo que BME es un valor a tener. Lo que no contamos para nada es con una operación corporativa. El precio es interesante y el dividendo va a seguir siendo muy atractivo.
La compañía nos gusta. Por supuesto estaríamos hablando de una compañía dedicada al tema de las compañías renovables. Brookfield estaría interesada en hacerse con el 100% de Saeta Yield. Para llegar a hacerse con la compañía la prima debería ser importante y debería haber recorrido. Pero tal y como están las cosas debería ser bastante prudente. Ahora mismo me lo pensaría mucho antes de entrar. No sé qué condiciones se va a ofrecer para la operación. entre los accionistas está ACS, que tiene un 24%. Las negociaciones pueden ser intensas y conseguir un precio bastante por encima de la cotización actual. Se puede entrar pero con bastante prudencia. En lo que va de año el valor ha subido de forma significativa, un euro prácticamente. Pero ya sabemos que este tipo de negocios se paga bastante bien.
SAP
Todo lo que está relacionado con la tecnología, programación, etc, está bien. La hemos visto perder los 100 euros y se nos ha ido a los 90 pero es más una oportunidad de compra. El dividendo es bajo y para nosotros hay retención en origen. El PER está relativamente caro en el entorno de las 33 veces, pero no es extraño en este tipos de compañías.
Perlas en una cartera
Debería haber un banco, hoy por hoy,Banco Santander. BBVA lo está haciendo bien pero quizá se ha quedado rezagado en el sector financiero. El tema de Turquía no acaba de arrancar. El tema de México, no sabemos esas relaciones con EEUU cómo pueden evolucionar y dañar a la industria mexicana. Eso nos da un poco de respeto, por eso preferimos a Santander. Luego creo que también tener una constructora es bueno. Ferrovialnos parece la más interesante. Según los precios objetivos tiene recorrido. Luego me iría a una compañía más pequeña. Nos gusta Global Dominion. Da soluciones de sistemas y de metodología de trabajo a las compañías. El 87% de su actividad la realiza fuera de España. Es una de las grandes compañías de desarrollo de programas para la mejora de los procesos industriales con las que están contando muchas compañías. Creemos que es interesante estar en Global Dominon.
Declaraciones a Radio Intereconomía.
