CITA METEOROLÓGICA:
“Velado sol en esplendor fulgente
en las cumbres del cielo,
lanza derecho ya su rayo ardiente
al congojado suelo.”
Obra: EL MEDIODÍA.
Autor: Juan Meléndez Valdés.
CURIOSIDAD METEOROLÓGICA:
“Las gotitas de lluvia generadas en el interior de una nube no siempre llegan al suelo; en ocasiones, las cortinas de precipitación se evaporan en su totalidad, dando como resultado una particularidad nubosa que en el vocabulario meteorológico recibe el nombre de “VIRGA”.”
FENÓMENOS METEOROLÓGICOS DÍA 15:
No se esperan.
PREDICCIÓN METEOROLÓGICA DÍA 15:
Muy nuboso con lluvias en el litoral cantábrico y noroeste de Navarra. Las precipitaciones también pueden afectar a otras zonas del extremo septentrional de la Península. En el nordeste de Cataluña y en el este del sistema Ibérico se producirán chubascos, localmente moderados, con posibilidad de ir acompañados de tormenta y que son posibles en el resto de Cataluña, en el área levantina, en el litoral mediterráneo andaluz y en Baleares. Poco nuboso o despejado en las demás regiones, salvo en el norte de Canarias que estará nuboso y momentos de algo más de nubes en el resto del sistema Ibérico y en puntos del este de Castilla-La Mancha. Máximas en ascenso en la Península y sin cambios en las islas. Las mínimas experimentarán pocas variaciones. Atención al viento del nordeste que soplará con rachas fuertes en Canarias.
FENÓMENOS METEOROLÓGICOS DÍA 16:
Posibles chubascos localmente fuertes (precipitación acumulada en una hora entre 15 y 30 l/m2) o tormentas localmente fuertes (implica relámpagos casi continuos o vientos con rachas de más de 60 kilómetros a la hora o granizo de más de un centímetro de diámetro) en el norte del litoral mediterráneo y en Baleares.
PREDICCIÓN METEOROLÓGICA DÍA 16:
Predominio de las nubes con chubascos moderados, con posibilidad de ser localmente fuertes e ir acompañados de tormenta, en Baleares y en el litoral sur de Cataluña y en el del norte de la comunidad Valenciana. Las lluvias también son posibles, de forma menos intensa, en el resto del área mediterránea, en especial en su parte norte. Nuboso en el Cantábrico oriental, en el noroeste de Navarra y en el área pirenaica, con precipitaciones ocasionales, más probables en el litoral del País Vasco. Intervalos nubosos en otras zonas del extremo norte de la Península y, en la primera mitad del día, en el este de Castilla-La Mancha y en el norte de Canarias. Poco nuboso o despejado en las demás regiones. En general las temperaturas experimentarán pocas variaciones, salvo las máximas en descenso en el área mediterránea y en Baleares. Atención al viento que soplará con rachas fuertes de componente norte en el noroeste de Galicia, en el nordeste de Gerona, en el valle del Ebro y en Canarias y del este en el área del Estrecho.
PREDICCIÓN METEOROLÓGICA DÍA 17:
Alternancia de sol y nubes en el área mediterránea, con alguna precipitación en la primera mitad del día y tendiendo a que cada vez aparezcan más claros. Predominio del cielo poco nuboso o despejado en el resto del país, aunque con momentos de algo más de nubosidad en algunas zonas del área cantábrica, en el norte de Canarias y, por la tarde, en los sistemas Central e Ibérico. Máximas en ascenso generalizado. Mínimas con pocas variaciones menos en el extremo septentrional de la Península que descenderán.
SALIDA DEL SOL
07:25
PUESTA DEL SOL
21:12
HORAS DE SOL:
13:47
SALIDA DE LA LUNA
00:05
PUESTA DE LA LUNA
12:54
REFRÁN METEOROLÓGICO:
“Por la Virgen de agosto, a las siete ya está fosco.”
Todo sobre el tiempo en este enlace:
http://www.rumtor.com/meteorologia.html
Un saludo y buen fin de semana.
FERNANDO
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy.
El FMI advierte al BOE de la posibilidad de subir tipos (y drenar reservas) antes de lo esperado....economistas alemanes critican los comentarios desde el ECB sobre la necesidad de que los salarios crezcan en su país....el FT alerta sobre el riesgo en emergentes de que la Fed cambie el discurso tras el FOMC que comienza hoy...siguen las advertencias sobre las sanciones/replica desde las autoridades rusas.
En definitiva, como ven, una jornada típica de verano.
Y de hecho así lo están tomando los mercados: con calma. Ligeras subidas de las bolsas, comenzando por los mercados USA que ayer cerraron al alza pese a datos inquietantes (acuerdos de ventas de casas) y un escenario geopolítico cada vez más complejo. El dinero es dinero. Y el optimismo es contagioso, algo de lo que ya sabemos bastante. Superando riesgos reales y potenciales amenazas de riesgos que también lo son. Al final, desconozco si la economía puede superar estos riesgos pero lo que parece obvio es que los mercados sí los obvian.
Lo dicho: una tipica jornada de verano en los mercados.
Las bolsas europeas en futuros con ligeras subidas. Luego, veremos.
En USA el S&P plano en niveles de 1972 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas de 0.2 % en promedio. Los grandes índices al alza, pero menos de medio punto.
Y sigue la mejora de las primas de riesgo en Europa.
En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en 144 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.58 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.49 %.
El EUR en niveles de 1.343 USD.
El precio del crudo en niveles de 107.62 $ barril.
El precio del oro en 1303 $ onza.
¿Referencias? Precios de importación en Alemania. Ventas al por menor en España. Y presupuesto. Confianza de consumo en USA. Hemos conocido varios datos en Japón, desde la cifra de desempleo, ventas al por menor y gasto de las familias.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Salarios reales creciendo al 1 %....productivad marginal en niveles del 0.5/1 %. Al final, costes laborales unitarios en niveles de crecimiento del 1/1.5 %. ¿Es inquietante? Naturalmente me refiero a la economía norteamericana.
En definitiva:
1. Unanimidad para medidas no convencionales en el futuro, si es necesario
2. Todo lo que sea necesario para lograr los objetivos
3. Se están valorando otras medidas, como la compra de ABS
4. Las condiciones monetarias seguirán laxas todo el tiempo que sea preciso
5. El ECB no será condicionado por un hipotético cambio de sesgo desde la Fed
¿Sólo el forward guidance? Realmente es mucho más que asegurar unas condiciones financieras laxas en Europa. Se trata, además, de crear un escenario propicio para que los precios de los activos financieros sigan al alza. O al menos lo parece.
Pero, ¿es suficiente? Yo no lo creo. En definitiva, es importante realmente que el ECB asuma el riesgo en su cartera para bajar el propio riesgo de contrapartida. Al final, que cree mercado como lo han hecho otros bancos centrales. Quizás se tome esta decisión cuando precisamente estos otros bancos centrales comiencen a dar marcha atrás en sus medidas expansivas extremas. Aún quedan unos meses para verlo.
Las bolsas europeas con subidas por encima del medio punto. Luego, veremos.
En USA tenemos ligeras subidas del futuro del S&P. En niveles de 1965 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas promedio de 0.4 %.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 167 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.88 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (9/19) 10Y 5/10's ITALY 97/101 -1 147.5/159.5 52/57 SPAIN 73/77 0 116.5/130.5 46/52 PORTUGAL 185/205 0 239.5/269.5 50/60 IRELAND 47/55 0 66/106 28/42 BELGIUM 41/45 0 78/88 36/44 FRANCE 42/45 0 80.5/86.5 37/43 AUSTRIA 33/38 0 58.5/68.5 24/32 UK 19/23 0 40/50 21/27 GERMANY 21/23 0 41.5/47.5 19/25
La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.52 %.
El EUR en niveles 1.361 USD.
El precio del crudo en 106.63 $ barril.
El precio del oro en 1320 $ onza.
¿Referencias? En la zona EUR tendremos la deuda en Italia y la producción industrial conjunta.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Después del problema que hemos visto en Portugal con Espirito Santo, las malas noticias está llegando desde Bulgaria, ya que el Banco Central del país ha quitado a Corporate Commercial Bank de su licencia y además ha transferido sus activos y obligaciones a una unidad del banco y además alertando a las autoridades de una posible mala práctica.
Muchos inversores vuelven a observar los últimos acontecimientos en Europa con inquietud. ¿Una nueva salida en falso de la Crisis? Los datos de producción industrial conocidos ayer en Francia e Italia más la advertencia del Ministro de economía alemán sobre la desaceleración reciente han vuelto a traer recuerdos de la recuperación limitada observada en 2010. Pero en aquel momento fue la renovada tensión en la Crisis del Euro la que se llevó por delante la recuperación cíclica que ya se sentía. ¿Puede volver a ocurrir algo similar ahora? Desde una perspectiva racional, los últimos acontecimientos en Portugal (y sobre el BES) probablemente no tiene suficiente entidad. Y es evidente que algo ha cambiado con respecto a 2010/2011: el ECB. Con todo, es claro como la zona EUR se ha ido fortaleciendo para un escenario futuro de relativa recuperación económica y continuidad en la mejora financiera. Pero, ya saben lo que dicen: las crisis ocurren porque no se anticipan. Con todo, es complicado que anticipada o no tengamos un nueva crisis a corto plazo mientras el ECB actúe soportando al EUR.
¿Y a medio y largo plazo? El futuro sigue siendo incierto.
Las bolsas europeas con subidas promedio del 0.34 %. Luego, veremos.
En USA el S&P plano en futuros. En niveles de 1958 puntos.
En Asia mercados planos. Pero el Nikkei con ligeros recortes de 0.35 %.
Sin grandes novedades para el diferencial bono-bund 10 años, en niveles de 175 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.94 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.52 %.
El EUR en niveles de 1.3605 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.38 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1335 $ onza.
¿Referencias? Inflación en España. También en Alemania. Balanza de pagos en Francia. En USA el presupuesto.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Faltos de referencias macro "importantes", los inversores y analistas tratamos de sacar información de los comentarios de escuchamos desde las autoridades monetarias. Ya saben que son ahora los bancos centrales la clave para los mercados. Entre otras cosas porque se han convertido en parte de ellos.
¿Habrá querido decir esto? ¿lo otro? ¿se le ve más inquieto? ¿le inquieta algo?.
Aunque creo que ya lo he utilizado en otras ocasiones, espero que no les moleste que repita la sentencia que dijo una vez Greenspan cuando un senador USA le dijo que le había entendido: "vaya, pues entonces es que no me he expresado bien".
¿Dónde quedó la transparencia de la política monetaria? Al final, siempre se ha dicho que la política monetaria debe ser ante todo predecible. Nada más lejos, en algunos casos naturalmente, a la realidad. Quizás es un ejemplo de la propia ambigüedad e incertidumbre en que se mueven las predicciones a futuro. Quizás, tal vez simplemente refleje el riesgo añadido en que se han convertido las medidas extremas de política monetaria expansiva. Ya no es sólo valorar si son necesarias más medidas como considerar el coste de retirarlas. Es muy difícil valorar en esta situación el equilibrio de coste/beneficio entre el corto plazo y el medio plazo.
Hoy tendremos varios comentarios desde bancos centrales, al margen de las Actas del último FOMC. Coeure, Praet, Dombret desde ECB; el propio Presidente Draghi en Londres; Shafik desde el BOE.
Veremos.
Las bolsas europeas con ligeras subidas en futuros. Luego, veremos.
En Asia hemos visto una jornada de menos a más en las caídas. En promedio recortes de 0.7 %.
En USA el S&P plano en niveles de 1960 puntos.
El diferencial bono-bund 10 años en 160 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.82 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.56 %.
Esperando la subasta de este plazo por más de 20 bn.
El EUR sube hasta niveles de 1.3624 USD.
Los precios del crudo en niveles de 108.95 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1324 $ onza.
¿Referencias? Transacciones de viviendas en España. Insolvencias en Alemania. En USA aplicaciones hipotecarias. En China hemos conocido los datos de inflación y precios al por mayor.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Vean lo que dice la Wikipedia del túnel urbano ruso de Lefortovo:
¿Han visto los datos de crecimiento de Irlanda publicados hoy? No se inquietente si no ha sido así. Yo se los resumo.
La economía creció un 2.7 % en el Q1 (0.5 % trimestral GNP), algo por debajo al 3.4 % anual. Es cierto que en el Q4 el dato fue negativo, casi plano. Y un dato de 0.2 % para el cojunto del año pasado.
¿Demasiado errático? Sí que lo es.
¿Qué esperamos nosotros para 2014? Nuestra previsión es de un crecimiento del 2.8 % este año y 3.4 % el próximo.
Inflación en promedio del 1.0 % en este periodo, superávit por c/c de 9.6 % del PIB, déficit público del 5 % del PIB. ¿Y la deuda pública? Niveles de 120 % del PIB, aunque ligeramente a la baja desde 124 % el año pasado.
Y tipos nulos.
Janet Yellen: Interest Rates the Wrong Tool to Address Financial Stability Risks.
Pero, en paralelo, ya sobra repetir que la Fed sigue confiando de forma clara en la eficiencia de la política monetaria para mejorar la tasa de desempleo en un contexto de limitada inflación.
¿Notan algo de contradicción en lo anterior? Algunos hablaran de ambigüedad.
En definitiva, la política monetaria podría llegar a un punto extremo (si no lo estamos ya) para forzar una mejora del mercado de trabajo. Y esto sin duda supone un riesgo en términos de inflación, si al final se trata de combatir con medidas monetarias problemas estructurales.
Por otro, las consecuencias de estas medidas no debe asumirlas la política monetaria dejando por tanto a la macroprudencial para que las dirija. Pero esto, como ya vemos en UK, no es fácil . Y menos es claro para implementarlas.
Con todo, la ambigüedad es positiva para los activos de riesgo.
Vean la reacción ayer de las bolsas USA a los comentarios de Yellen, con la volatilidad alcanzando nuevos mínimos anuales.
Veamos ahora otros casos. Por ejemplo, la decisión del Banco Central de Suecia de recortar sus tipos hoy en medio punto hasta el 0.25 %. Sí, no me equivoco en los porcentajes.
Este ha sido su Comunicado:
"Economic activity continues to strengthen in the Swedish economy. However, inflation is lower than expected and it is now assessed that underlying inflationary pressures are clearly lower than assessed in April. The Executive Board of the Riksbank considered that an even lower repo rate is required for inflation to rise towards the target of 2 per cent. The repo rate is now being cut by 0.5 percentage points to 0.25 per cent, at the same time as the repo-rate path is revised downward substantially. Increases in the repo rate are not expected to begin until the end of 2015".
No es la economía: es el riesgo de una inflación más baja de lo deseable.
Por el momento, naturalmente.
No, no espero nada desde el ECB hoy. Pero sí en un futuro no muy lejano.
El diferencial bono- bund 10 años en 154 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.84 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (9/19) 10Y 5/10's ITALY 94/97 -1 144/156 52/57 SPAIN 66/70 0 107.5/121.5 44/50 PORTUGAL 155/165 0 204.5/234.5 50/60 IRELAND 44/52 +2 63/103 28/42 BELGIUM 39/43 0 76/86 36/44 FRANCE 40/42 +1 76/82 35/41 AUSTRIA 28/32 +1 53/63 24/32 UK 18/22 0 39/49 21/27 GERMANY 20/22 +1 40.5/46.5 19/25
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.63 %.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
