OHL Cerró el primer trimestre de 2018 con pérdidas de 144.9 millones de euros. El Ebitda también en rojo con números negativos de hasta 36.4 millones de euros. Los ingresos retroceden un 7.9% de eneroa marzo. La construcción supone ahora el 83.8% del negocio del grupo. Su nuevo Plan Estratégico se centra en adaptarse a la nueva dimensión, volver a su negocio original, construcción y recortar deuda pero advierte que tendrá impacto en su cuenta de resultados hasta 2020. 

Sede OHL

 

RESULTADOS

En el primer trimestre de 2018, OHL perdió 144,9 millones de euros, frente a los 8,3 millones que ganó un año antes, debido, principalmente, a la variación del valor de las coberturas que contrató para la venta de Concesiones.
El EBITDA se sitúa en -36.4 millones de euros, frente a la cifra positiva de 6.1 millones de un año atrás.
La cifra neta de negocio retrocede un 7.9%, hasta los 712.5 millones de euros, de enero a marzo de 2018.
La división de Ingeniería y Construcción aporta el 99.2% de los ingresos del grupo; Construcción supone un 83.8% de las ventas totales, tras la interrupción de la actividad de concesiones.
El 75.4% de la cifra de negocio en el primer trimestre se ha conseguido en el exterior. Por áreas geográficas, las ventas en EEUU y Canadá representan  el 31.3% del total, España 24.6%, México 8.7%, Europa Central  y del Este un 6.6% y Chile 5.8%.

RESULTADOS201520162017%16-17
COTIZACIÓN5.273.294.9851.36%
CIFRA DE NEGOCIO*4.368.8663.342.3693.216.351-3.77%
BDI*258.553-235.316280.056219%
CASH FLOW*424.355-135.046353.451361%
DIVIDENDOS*34.961000%
ACCIONES*298.759298.759298.7590%
CAPITALIZACIÓN*1.574.459982.9171.487.81951.36%
PATRIMONIO NETO*3.046.9562.439.6892.166.665-11.20%

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS201520162017%16-17
VC10.198.167.25-11.15%
PVC0.510.400.6871.72%
VPA14.6211.1910.77-3.75%
PSR0.360.290.4658.62%
RCN6%-7%9%228%
ROM16%-24%19%179%
YIELD2.22%0%0%0%
PAY OUT13.5%0%0%0%
BPA0.87-0.790.94218%
CBA -190%218%218%
PEG  0.02 
PER6.09 5.31 
INV.PER0.16 0.18 

 

INFORME

Ha presentado un nuevo plan estratégico con el objetivo de adaptarse a la nueva dimensión. Esta reestructuración tendrá un impacto en la cuenta de resultados hasta la finalización de la implementación del plan en 2020.
En base a este nuevo plan, OHL centrará su negocio de la construcción y la promoción de nuevas concesiones en los tres mercados estratégicos tradicionales de la empresa, Estados Unidos, Latinoamérica y Europa.
El plan impondrá unafuerte reducción de gastos de estructura de la empresa. En este sentido, OHL acaba de presentar un ERE para 196 trabajadores delas oficinas centrales de estructura en Madrid, casi la mitad de la plantilla total de esta área.
Será prioridad también reducir su deuda, con el fin de liquidar toda aquella con recurso, esto es, con cargo a la matriz, que al cierre del primer trimestre suma 1.204 millones de euros. Para conseguir este objetivo destinará parte de los recursos obtenidos con la venta de concesiones.
Por otra parte, la compañía prevé obtener unos ingresos adicionales de 580 millones de euros, entre otros motivos, por las indemnizaciones correspondientes a dos concesiones en liquidación: el Ferrocarril Móstoles-Navalcarnero y la autopista de peaje Eje Aeropuerto, por las que espera obtener 220 millones. La compañía prevé recuperar 208 millones por las reclamaciones de proyectos legacy o fallidos, y que los planes de Canalejas (Madrid) y Old War Office (Londres) aporten 150 millones.
En su nuevo plan estima unas ventas para el cierre de 2020 de 2.800 millones de euros; el ebitda, en el entorno del 5%, y el endeudamiento se mantendrá en niveles que permitan mantener el objetivo de deuda neta por debajo de cero.
Ha vuelto a pagar dividendo desde su congelación en 2016 y el importe total ha sido de 100 millones de euros, lo que supone un Yield del 12.8%, y se sitúa claramente por delante de todos los valores del MC en cuanto a rentabilidad sobre dividendo.
Tendrá que demostrar que el nuevo plan estratégico devuelve las cifras positivas en su cuenta de resultados y que el dividendo, aunque no tan generoso, es sostenible a medio plazo. Por el momento somos neutrales con el valor  a medio plazo en base a nuestro análisis fundamental.

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (21/06)2.70Cifra de Negocio*3.000.000BDI*-225.000
Patrimonio Neto*2.166.665Cash Flow*0Dividendos*100.000
Empleados*21.568Acciones*286.548Activo Total*12.208.485

*Dato dividido entre 1.000

Dividendo Ratios por Acción Valor Relativo Rendimientos Rendimientos 
Yield12.88%BPA-0.55PER RCN-5%VC7.56
Pay Out CFA0PCF0ROM-20%PVC0.36
  DPA0.35  ROE-7%VT3.14