Meliá, con la atención puesta en potenciar sus establecimientos menos cíclicos

Cerró el primer trimestre de 2018 con 401.1 millones de euros en ingresos, frente a los 409.4 millones de los tres primeros meses de un año atrás. El Ebitda retrocedió un 1.1%, hasta los 65.1 millones de euros, mientras que el EBIT sumó un 0.8%, hasta los 37.2 millones de euros. El RevPAR global crece un 7,4%, explicado al 70% por incrementos de precio

13-06-2018, 07:00:00

María Mira. MFIA, Analista fundamental de Estrategias de Inversión

El resultado neto de enero a marzo de 2018 suma 20.1 millones de euros, un 18.4% más que un año atrás.

La deuda neta de Meliá Hotels se incrementó en 64.1 millones de euros, hasta los 639 millones, frente a los 593.7 millones del primer trimestre de 2017.

Desde principio de año, el grupo ha abierto 8 nuevos hoteles (cuatro en Cuba, dos en España y dos en Vietnam). Hasta la fecha, Meliá ha firmado 7 nuevos hoteles: tres en Vietnam y uno en Tailandia, Portugal, Dubai y Marruecos. El pipeline del Grupo se sitúa en 63 hoteles y 16.000 habitaciones a 31 de marzo, 85% bajo contratos de gestión.

**RESULTADOS**
CONCEPTO	2013	2014	2015	2016	2017	% 16-17	1T2018
CIFRA DE NEGOCIO*	1.368.677	1.464.284	1.738.207	1.801.962	1.885.166	4,62%	401.100
BDI*	-73.736	31.864	40.515	102.948	133.448	29,63%	20.100
CAPITALIZACION*	1.755.382	1.637.124	2.424.466	2.545.076	2.641.550	3,79%	2.289.110
ACCIONES*	184.777	184.777	199.053	229.700	229.700	0,00%	229.700
PATRIMONIO NETO*	1.100.155	1.213.254	1.263.602	1.520.307	1.496.201	-1,59%	1.496.201
COTIZACION	9,50	8,86	12,18	11,08	11,50	3,79%	12,14

RATIOS	2013	2014	2015	2016	2017	%
Valor contable o Valor en libros (VC)	5,95	6,57	6,35	6,62	6,51	-1,59%
Precio Valor Contable (PVC)	1,60	1,35	1,92	1,67	1,77	5,46%
Ventas por acción (VPA)	7,41	7,92	8,73	7,84	8,21	4,62%
Precio Ventas (PSR)	1,28	1,12	1,39	1,41	1,40	-0,79%
Rentabilidad por Cifra de Negocio (RCN)	-5,39%	2,18%	2,33%	5,71%	7,08%	23,91%
Beneficio neto/Patrimonio neto (ROE)	-6,70%	2,63%	3,21%	6,77%	8,92%	31,72%
Beneficio/Capitalización (ROM)	-4,20%	1,95%	1,67%	4,04%	5,05%	24,89%
Return On Assets (ROA)	0,66%	3,85%	5,61%	6,14%	7,62%	24,16%
Dividendo por acción (DPA)	0,04	0,04	0,03	0,04	0,13	228,58%
Yield	0,40%	0,45%	0,25%	0,36%	1,14%	216,58%
Pay out(ratio de política de dividendo)		23,04%	14,69%	8,86%	22,47%	153,48%
Beneficio por acción (BPA)	-0,40	0,17	0,20	0,45	0,58	29,63%
Price Earnings Ratio (PER)		51,38	59,84	24,72	19,79	-19,93%
Inversa del PER	-0,04	0,02	0,02	0,04	0,05	24,89%

*Dato dividido entre 1000

Mantiene su estrategia a largo plazo centrada en potenciar los establecimientos de mayor categoría y menos sensibles a los ciclos económicos, con mayores márgenes y más protegidos de la competencia de las plataformas de alojamientos turísticos; así como mejorar la rentabilidad explotando los canales de distribución propios y apostando por la gestión frente a la propiedad.

Se beneficiaría en sus cuentas de una moderación en la debilidad del dólar. En moneda constante las previsiones para el ejercicio son positivas. Esperamos crecimiento del RevPAR del 5%, liderado por Francia, España e Italia. Se mantiene la previsión de una mejora de márgenes significativa en 2018.

En base a nuestra análisis fundamental el mercado ya descuenta el potencial de la compañía. Con un PER sobre previsión 2018 de 19.71x, frente a un ratio para el Ibex 35 de 16,5x; PVC>1.5v; PCF >10,5x y Yield moderado frente a la rentabilidad media del sector y del mercado.

Somos neutrales con el valor a medio/largo plazo.

Proyección 2018
Cierre(11/06):	11,93	Cifra Negocio*:	1.900.000	BDI*:	139.000
Patrimonio neto*:	1.496.201	Cash Flow*:	251.100	Dividendos*:	39.049
Nº Empleados:	21.326	Nº Acciones*:	229.700	Activo total*:	3.220.807