Los comentarios implacables de miembros de la Fed y los artículos de los principales periódicos no dejan dudas de que una nueva ronda de compras de activos se iniciará en próximos días. El tamaño y la forma siguen a debate, pero el consenso baraja que sea por un monto entre 75,000 y 100,000 millones de dólares.


Algunos piensan que es un gran error en este punto, cuando los datos recientes sugieren que el reciente "bache de debilidad" ya se puede disminuir. Otros creen que, con la deceleración de la economía, es necesaria otra ronda de inyección adicional.

Es evidente que el fuerte crecimiento experimentado a finales de 2009 y principios de este año fue impulsado por el estímulo fiscal y monetario, y el ciclo de inventarios. Como los mercados de valores comenzaron a recuperarse en el inicio del programa anterior QE, la confianza aumentó y muchos expertos sugieren el comienzo de una recuperación en forma de V. 'Brotes verdes' era la frase favorita de muchos comentaristas, incluso utilizada por el propio Bernanke en marzo de 2009. A medida que el programa de compra de 1.75 trillones de dólares en hipotecas, agencias y bonos del Tesoro venció en abril de este año, al igual que la resistencia de los mercados bursátiles.

La debilidad en las acciones tuvo un impacto inmediato y negativo en la confianza, tanto entre empresas y consumidores. Al mismo tiempo, el crédito fiscal que ofrece a los potenciales compradores de la propiedad también se acabó, aplastando la incipiente recuperación del volumen de negocios residenciales. En el verano, el panorama se modificó mucho menor de lo pronosticado, incluido lo previsto por la Reserva Federal.

Buscan un mayor estímulo de los demócratas que no llega, el grado de aprobación de Obama cae y la demanda de los republicanos para un asalto sobre el déficit creciente. La política fácil de los últimos 18 meses no tenía precedentes en la tasa de desempleo, o el creciente número de desempleados de larga duración. La baja capacidad del sistema mantiene la presión a la baja en la inflación subyacente. corregir el alto desempleo y la caída de la inflación han sido objetivos fallidos para la Fed. Se requerían nuevas medidas.

En verdad, el alcance de la Fed es muy limitado. La impresión de dinero y la compra de bonos del Tesoro son los únicos métodos que tiene para poner dinero en mano del consumidor. El dinero extra da combustible al mercado de valores, que a su vez hace más ricos a empresas y accionistas. Esto debería aumentar la confianza una vez más, y el consumo. Otros subproductos serán los bajos rendimientos del gobierno y la debilidad del dólar, (ambos positivos), y el aumento de los precios de los productos básicos (negativo). Lamentablemente, la distribución de este efecto de riqueza positivo por lo general no se extendió a las áreas que más necesitan ayuda. Las grandes empresas han podido disfrutar de un período excepcional de ingresos en los últimos trimestres, en particular aquellos que tienen presencia internacional y los relacionados con los productos básicos. Estas empresas no necesitan más ayuda del Banco Central. En cambio, las personas con menos recursos en los EE.UU., y las empresas pequeñas, nacionales no han visto aún el final de la Gran Recesión. Mientras los ricos se hacen más ricos a través de sus carteras de inversión, hay más de 40 millones de personas que viven de cupones de alimentos y que no sienten el brazo reconfortante de la Fed en torno a su hombro.

Las medidas de Quantitative Easing son un soporte necesario para la economía de los EE.UU. Con los republicanos recuperando la Casa, cualquier ayuda fiscale en los próximos dos años será mínima. El destino de la economía, al menos por ahora, recae en manos de Bernanke y la Reserva Federal.