Los analistas de renta variable vendedores de Wall Street están mostrando un excesivo optimismo para 2026, el mas ajustado en casi una década. Es que la previsión anual para el S&P 500 para fin del próximo año muestra una mínima diferencia entre el pronóstico más alto, Oppenheimer & Co. en 8.100 puntos, y el más bajo, Stifel Nicolaus & Co. en 7.000 puntos. Siendo esta del 16%, lo que podría considerarse una señal contraria según Alexandra Semenova y Lu Wang en Yahoo Finance.
Estas perspectivas tan consensuadas generalmente se consideran una señal contraria: cuando todos se inclinan por la misma dirección, el desequilibrio suele corregirse por sí solo. Además, llegan en un momento en que los riesgos del mercado son visibles. La inflación se mantiene por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que deja las expectativas de flexibilización de la política monetaria vulnerables a la decepción. La tasa de desempleo ha aumentado de forma constante en los últimos meses, y el cuantioso gasto en inteligencia artificial aún no se ha monetizado. Aun así, los estrategas prevén, en promedio, una ganancia de aproximadamente el 11% para las acciones estadounidenses en 2026, incluso después de tres años consecutivos de rentabilidades de dos dígitos.
“La unanimidad y la agrupación de perspectivas me preocupan”, declaró Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers LLC. “Si todos esperan lo mismo, entonces, por definición, ya está descontado en el mercado, especialmente cuando las razones de las perspectivas de consenso se basan tan a menudo en fundamentos similares, como recortes de tasas, recortes de impuestos y el continuo dominio de la IA”.
Oppenheimer y Deutsche Bank AG prevén que el S&P 500 eclipsará el hito de los 8.000 puntos para finales de diciembre del próximo año. Incluso los objetivos más ambiguos de 7.000 y 7.100 puntos de Stifel y Bank of America implican un modesto aumento desde el cierre del viernes.
El optimismo se basa en el crecimiento económico que impulsará las ganancias corporativas. Los recortes de impuestos y regulaciones deberían impulsar la actividad económica, junto con las predicciones de dos recortes de tasas de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal, según los optimistas. Los pesimistas ven lo que equivale a complacencia.
“Cuando los objetivos del S&P 500 se agrupan tan estrechamente, sugiere que las expectativas están bien calculadas y que los pronósticos pueden volverse frágiles, lo que deja al mercado más sensible a decepciones progresivas”, declaró Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial Inc. “Si todos están del mismo lado, no hace falta una recesión para causar volatilidad; basta con que las ganancias no se cumplan, las sorpresas políticas o un posicionamiento sin margen de error”.
Publicar una predicción del S&P 500 es una práctica tradicional en Wall Street, donde analistas de grandes bancos y firmas de inversión especializadas revelan sus cifras hacia el final de cada año. Sin embargo, los pronósticos son conocidos por ser constantemente erróneos. Los objetivos del S&P 500 tienden a ir dos meses por detrás del rendimiento real del índice, según datos de Piper Sandler & Co. El mismo comportamiento se observa también en los objetivos de acciones individuales.
“La dirección del mercado es un mejor indicador adelantado de los cambios en los objetivos de consenso que los objetivos de consenso como indicador adelantado del mercado”, afirmó Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper. “Creo que los estrategas elaboran objetivos como una forma abreviada de determinar si son alcistas o bajistas”.
A pesar de las preocupaciones a largo plazo sobre la concentración tecnológica y la IA, el optimismo sobre una economía sólida, impulsado por los recientes recortes de los tipos de interés y la reforma fiscal de la Casa Blanca, está impulsando la confianza de los inversores.
“El riesgo es que, en general, todos sean optimistas porque estamos subiendo lentamente”, afirmó Greg Boutle, director de estrategia de renta variable y derivados para EE. UU. en BNP Paribas. “Creo que una forma de verlo es que el resultado más probable es al alza, pero eso siempre nos hace pensar que, si se produce una perturbación externa, su impacto puede ser mayor”.
