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Los inversores y analistas de Advanced Micro D celebraban el pasado lunes cuando la compañía ingresaba al club del billón de dólares tras alcanzar los 600 dólares. El valor ha continuado creciendo estos días acumulando una subida del 187% en bolsa en lo que vamos del año. Ante ello, se especula con que podría realizar una división de acciones. Algo que hizo seis veces en su historia y desde el 2000 que no ha vuelto a hacerlo, según Daniel Sparks en Yahoo Finance.
AMD publica su historial de divisiones en su sitio web de relaciones con inversores. Los registros muestran tres desdoblamientos de 3 por 2 y dos de 2 por 1 entre 1978 y 1983, y un último desdoblamiento de 2 por 1 en agosto de 2000.
Esos seis desdoblamientos, en conjunto, multiplican su valor por 27. En otras palabras, cada acción comprada antes del primer desdoblamiento en 1978 se ha convertido en 27 acciones hoy en día. Y si AMD nunca hubiera realizado ningún desdoblamiento, una sola acción valdría ahora alrededor de 16.800 dólares.
Desde el año 2000, la compañía no ha anunciado otro desdoblamiento, y no he encontrado ningún comentario público de la dirección que siquiera haya considerado la posibilidad.
Este silencio se ha mantenido durante un período extraordinario. Desde que Lisa Su asumió el cargo de CEO en octubre de 2014, la acción ha subido de aproximadamente 3 dólares a más de 600 dólares (una ganancia de casi 190 veces), y el consejo de administración nunca realizó ningún desdoblamiento de acciones durante todo este tiempo.
Las ganancias impulsaron las acciones por encima de los 600 dólares
El precio de 600 dólares por acción de AMD refleja una revalorización del negocio, no una disminución en la oferta de acciones. La compañía reportó aproximadamente 1.630 millones de acciones en circulación a finales de junio. Esta cifra se mantiene prácticamente igual que al inicio del año, mientras que el precio de las acciones casi se ha triplicado.
Los ingresos de AMD en el segundo trimestre no solo aumentaron un 50% interanual, alcanzando la cifra récord de 11.500 millones de dólares, sino que las ganancias por acción también llegaron a 1.38 dólares, frente a los 0.54 dólares del año anterior. El segmento de centros de datos impulsó este crecimiento. Los ingresos de este segmento aumentaron un 107% con respecto al mismo trimestre del año anterior, alcanzando los 6.700 millones de dólares, gracias a la demanda de los chips para servidores EPYC de la compañía y su línea Instinct de aceleradores de inteligencia artificial (IA).
“La IA está impulsando una expansión significativa en la demanda de computación en todos nuestros mercados", declaró Su, en el comunicado de agosto que anunciaba estos resultados.
Para el tercer trimestre, la gerencia proyectó ingresos de aproximadamente 13 mil millones de dólares, un aumento de alrededor del 41% interanual. La tasa de crecimiento se está desacelerando desde el 50% del segundo trimestre, pero las cifras en dólares siguen aumentando: de 9.200 millones de dólares en el mismo trimestre del año pasado a 11.500 millones de dólares el trimestre pasado y aproximadamente 13 mil millones de dólares proyectados para el trimestre actual.
El precio de 600 dólares también es nuevo. La acción ganó alrededor del 25% en cinco sesiones consecutivas alcistas hasta el lunes. Por supuesto, se podría argumentar que los consejos de administración responden al precio de la acción a lo largo de los meses, no al nivel que alcanzó por primera vez ayer.
¿Qué cambiaría una división de acciones?
Una división de acciones cambiaría muy poco en términos relevantes. Divide la misma empresa en más acciones.
Por ejemplo, si se multiplica el número de acciones por cinco, el precio cae aproximadamente a una quinta parte, mientras que cada inversor mantiene el mismo porcentaje de participación en el mismo negocio. Las ganancias no se mueven, ni tampoco el valor de mercado de la compañía, de un billón de dólares.
La valoración de las acciones tampoco se vería afectada. Las ganancias por acción se dividirían junto con el precio, por lo que una acción costaría aproximadamente 40 veces las ganancias esperadas de la compañía para 2027 la mañana después de una división, exactamente igual que hoy.
Lo único que una división podría cambiar es la percepción. Después de todo, una acción de 124 dólares podría parecer más barata que una de 620 dólares. Pero no lo sería: la participación de la compañía detrás de cada acción se reduciría en la misma proporción.
Entonces, ¿se avecina una división? No veo motivos para esperarla. La gerencia no ha planteado la idea, y el precio de 600 dólares se anunció hace apenas un día. Una séptima división podría ocurrir algún día, pero nada en los registros apunta en esa dirección.
En lo que me centraría, en cambio, es en el precio. El comprador actual está pagando aproximadamente 40 veces lo que se espera que AMD gane en 2027, y esas expectativas ya prevén que las ganancias se dupliquen aproximadamente el próximo año. Sin duda, el crecimiento actual es excepcional y podría mantenerse así durante un tiempo. Pero creo que muchas cosas tienen que seguir funcionando bien para que ese precio se mantenga. Por ahora, prefiero mantenerme al margen, con o sin desdoblamiento de acciones.
La media móvil de 70 periodos de Advanced Micro D se encuentra debajo de las últimas diez velas, RSI a la baja en los 70 puntos y las líneas del MACD encima del nivel de cero.
