La lira turca se deprecia en estos momentos hasta niveles de 2.25. No es su nivel más alto del año (a principios del ejercicio llegó a 2.39), pero sí el nivel más alto desde principios de febrero.
Manifestaciones, con la muerte de un joven, parece ser el detonante.
¿Es la situación de Turquía única? A nivel político, probablemente. O quizás no tanto. Pero, a nivel económico y financiero, hay muchos países que la comparten. Países con déficit exterior que ahora el mercado cuestiona su financiación. Países con desequilibrios, que el mercado pide sean corregidos de forma rápida. Y al final, países que se vieron premiados por la entrada de importantes flujos de dinero internacional en los primeros años de la Crisis que ahora se revierten y repatrían. Este mismo dinero que ahora premia a Europa, sin que haya un argumento contundente más allá de la garantía del ECB y la intención por la integración. Estos flujos llevan a una cierta complacencia en la zona EUR tanto en las reformas estructurales a nivel nacional como en la propia integración europea. El dinero lo permite. Pero, es cierto, lo que ocurre en las economías emergentes es un buen aviso a navegantes del riesgo de confundir el capital de largo plazo con la inversión financiera a corto.
Las bolsas europeas planas en apertura. Luego, veremos.
El mercado USA plano en futuros. Ayer con descensos de medio punto.
En Asia hemos visto recortes de más de un punto. Pero el Nikkei se deja un 2.6 %.
Pocas novedades en el riesgo país europeo.
El diferencial bono-bund 10 años en 170 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 3.31 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (3/19) 10Y 5/10's ITALY 136/139 +1 187.5/199.5 53/59 SPAIN 111/114 +1 160/174 52/58 PORTUGAL 204/216 0 259.5/289.5 55/65 IRELAND 80/87 0 103.5/143.5 30/50 BELGIUM 41/45 0 81/91 39/47 FRANCE 49/51 +0.5 99/105 49/55 AUSTRIA 40/45 +1 71.5/81.5 30/38 UK 22/26 0 47/57 25/31 GERMANY 23/25 0 48.5/54.5 23/31
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.76 %.
El EUR en niveles de 1.3848 USD.
El precio del crudo en 108.15 $ barril.
El precio del oro sube hasta 1360 $ onza.
¿Referencias? Inflación en España. Y en Portugal. En Alemania la cifra de insolvencias. A nivel europeo la producción industrial. En USA tendremos el Presupuesto.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Veamos aquí el comunicado con todos los datos.
Nnuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy.
Fuertes descensos el lunes; fuerte recuperación el martes; ¿el miércoles?
¿Crisis geopolítica? Sí, sin duda. Y es grave. Pero, no lo es tanto para los inversores. Si el lunes dudábamos de que los inversores estuvieran subestimando la Crisis de Ucrania el martes, con la fuerte recuperación de los mercados, nos dimos cuenta de que los equivocados éramos nosotros.
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy
"I don't think we've seen a significant change in the basic outlook. We're still expecting a very gradual pickup in GDP growth over the next year." Dave Stockton, the Fed's top forecaster, the day after Lehman blew up.
"Herb Kelleher [chairman of Southwest Airlines] is the single largest consumer of Wild Turkey bourbon in the world, and we were talking and we agreed that you can't go from Wild Turkey to cold turkey overnight. You can get tremors if you just cut it off entirely. I think we need to be cautious but we need to proceed in this direction." - Richard Fisher of the Dallas Fed, explaining why you can't end QE overnight
"I am not saying that it should be done or it shouldn't be done, but we have a Treaty that prohibits monetary financing. So, we don't have a gilt programme like in the UK. We don't have a bond programme like in Japan or in the United States." - Draghi
¿Y? la debilidad económica en USA puede persistir algo más de lo esperado (pese a la mejora del tiempo...ahora hablaremos del ajuste de inventarios y/o la propia inestabilidad de los mercados); en China, todo apunta a que las referencias que nos llegarán a corto plazo no son buenas (pero mejor que no sean buenas a corto lo que conlleva que sean muy buenas a medio plazo; esto último no sería tan positivo); en Japón a la espera del BOJ; en la zona EUR, a la espera del ECB la semana próxima.
La realidad es que la presión del dinero se impone sobre el resto. No es nada nuevo, pero siempre parece que es diferente a cualquier situación pasada. Esta matización que impone el exceso de liquidez se traduce en minusvalorar los riesgos y sobrevalorar las rentabilidades. Las expresiones "me veo obligado a comprar" y "la tendencia es tu amiga" se han convertido en algo muy habitual. Y no sólo quedarse fuera significa asumir un coste de oportunidad elevado como ser etiquetado como pesimista. El pesimismo como el optimismo es racional.
Las primas de riesgo en Europa estables.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 188 p.b.
La rentabilidad del bono 10 años en 3.56 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (3/19) 10Y 5/10's ITALY 148/151 -2 197.5/209.5 51/57 SPAIN 128/131 0 175/189 50/56 PORTUGAL 238/248 -5 287.5/317.5 50/60 IRELAND 94/99 0 116.5/156.5 30/50 BELGIUM 43/47 0 83/93 39/47 FRANCE 52/54 0 100/106 47/53 AUSTRIA 42/47 0 73.5/83.5 30/38 UK 23/27 0 48/58 25/31 GERMANY 24/26 0 49.5/55.5 23/31
La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.74 %.
Hoy pendiente de la subasta de deuda USA de 2 años.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Nuestro hombre del tiempo nos comenta lo que nos espera hoy y el resto de la semana.
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