LLYC es una firma global de consultoría de Corporate Affairs y Marketing, que ayuda a sus clientes a la toma de decisiones estratégicas de forma proactiva, con la creatividad, innovación y experiencia necesarias. Se trata de la consultora de comunicación líder en asesoría de M&A en España en 2023. Así, la firma ocupa el primer lugar del ranking anual de Mergermarket por el valor de operaciones asesoradas con un importe de 15.755 millones de euros y la participación en 33 transacciones. Asimismo, LLYC se sitúa en el TOP 15 a nivel global con 50 operaciones por un importe total de 37.698 millones de euros. Una destacada posición que se consigue en todas las geografías en las que opera al situarse en el TOP 10 europeo y TOP 15 Américas por valor (21 operaciones valoradas en 25.264 millones de dólares).
AVANCE RESULTADOS 2023
Al cierre del pasado año 2023, LLYC registró ingresos totales por 101,4 millones de euros, lo que representa un incremento del 13% en comparación con el ejercicio anterior. Además, el resultado bruto de explotación o EBITDA recurrente fue de 18,4 millones de euros, un 15% más que el año pasado.
En cuanto a la distribución de ingresos por negocios, destaca el área de 'Deep Digital' como factor importante en el crecimiento, experimentando un aumento del 21% en 2023. Esta unidad de negocio representa actualmente el 34,5% de los ingresos operacionales y el 28,1% del Ebitda recurrente de la firma. LLYC espera que el área de marketing represente el 46% de los ingresos al cierre de 2024, fortaleciendo así su posición en el mercado de asuntos corporativos y comunicación.
Por geografías, el 55% de sus ingresos se generan ya a nivel internacional, desde el 53% de 2022.
Fuente:Llyc
PLAN ESTRATÉGICO 2023-25 Y PREVISIONES
En cuanto a previsiones, LLYC estima que mantendrá el crecimiento en 2024 y proyecta +8% orgánico en su presupuesto para las principales magnitudes. Este crecimiento puede verse incrementado si se llevan a cabo adquisiciones durante el ejercicio. Estima que los ingresos operacionales alcancen los 90 millones de euros y el EBITDA recurrente se sitúe en los 20 millones de euros al cierre de 2024.
Fuente:Llyc
En cuanto a Deep Digital, el objetivo de LLYC es que en 2025, esta unidad de negocio aporte la mitad de los ingresos operacionales, superando los 60 millones de euros, en línea con las proyecciones de crecimiento del sector para la próxima década (un CAGR del 7,2% para 2022- 2032 según datos de FactMR.
Además, la empresa tiene previstas adquisiciones por valor de 40 millones de euros en el periodo 2023-2025. Desde la perspectiva geográfica, efectivamente, la compañía tiene el foco en el crecimiento en Norteamérica (USA, Canadá y México, un mercado que representa el 47% del negocio de la Publicidad a nivel mundial, según FactMR), Brasil y Bélgica, donde la compañía quiere dar un impulso a la oficina de Bruselas, origen de la mayoría de las normativas aplicables . LLYC busca también oportunidades para establecerse en Canadá, principal mercado en el sector de la minería, donde la compañía tiene gran experiencia, sobre todo de clientes en LatAm.
En I+D, la compañía prevé una inversión de 3 millones de euros en el periodo 2023-25 para investigación, desarrollo e innovación. En 2023 la inversión en la transformación de su oferta con inteligencia artificial (IA), ha sido de 1,3 millones de euros, un 62% más que en el año anterior. Esta inversión refleja el compromiso de la empresa con la innovación y la adaptación a las nuevas tendencias del mercado. Así, la compañía continuará aprovechando los avances en inteligencia artificial para mejorar su eficacia y eficiencia y espera poder haber automatizado hasta el 30% de sus procesos al finalizar 2025. Esta inversión es complementaria a los 5 millones de euros de dotación a LLYC Venturing, que seguirá identificando start-ups con aplicación de tecnologías exponenciales a las disciplinas LLYC en las que invertir, como ya ha hecho en Erudit y Digital Audience.
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA
La estrategia de LLYC supone repartir entre un 20% o 30% de sus resultados en dividendos. El último pago lo realizó en el mes de julio, por importe bruto de 0,132€/acción como dividendo extraordinario con cargo a la reserva de prima de emisión.
A precios de este informe la rentabilidad sobre dividendo-Yield de LLYC ronda el 1,5%.
Cotización histórica de Llyc
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
LLYC se sitúa entre las compañías de comunicación más importantes del mundo y está viviendo un momento de expansión comercial en el que las compañías necesitan mucho apoyo en el marketing y en la venta de productos o soluciones, pero al mismo tiempo, está recibiendo una gran presión regulatoria y todo lo que tiene que ver con los asuntos públicos es muy determinante. El crecimiento está pesando temporalmente sobre márgenes, aumento de gastos de personal, integración de BAM, que debería corregirse ya en los primeros trimestres de 2024. En positivo destaca su excelente diversificación geográfica (Latam, EE.UU., Portugal y España) y de negocio y su clara apuesta por Norteamérica, un mercado clave en su negocio y de enorme potencial. Las cifras de resultados avanzadas y correspondientes a 2023 están en línea con los objetivos del plan estratégico 2023-2025 de LLYC y superan la media del sector y de los principales referentes internacionales de marketing y asuntos corporativos, tanto en ratios de crecimiento como en EBITDA. En síntesis, un enfoque claro de crecimiento y buena gestión que, unido a un balance robusto y solvente, con prácticamente caja neta positiva le aporta la capacidad para alcanzar sus ambiciosos objetivos.
En una valoración por múltiplos bajo estimación de resultados para el cierre de 2024 el valor cotiza con un PER de 9,5v, desde las 24,24v a las que cerraba 2021. Ajustado el múltiplo PER por el crecimiento del BPA estimado, el ratio PEG muestra clara infravaloración de la compañía en el mercado (PEG 0,57v); descuento también por múltiplo sobre ventas, en torno a 0,9v, desde más de 2v al cierre de 2021.
En base a nuestra valoración fundamental, reiteramos recomendación positiva para los títulos deLLYC, para un horizonte de inversión de largo plazo.
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