ATRYS ha alcanzado un acuerdo vinculante para la adquisición, mediante una combinación de efectivo, pago en acciones y pagos aplazados sujetos a la evolución fututa del negocio, del 100% de las acciones de TELRADS, S.L., (“TELRADS”), uno de los mayores operadores de tele-radiología españoles con capacidades de gestión integral del servicio de Diagnóstico por Imagen.
La transacción supone un paso relevante en la consolidación de la división de tele-diagnóstico del Grupo y posiciona a ATRYS como el operador independiente líder en el mercado de tele-radiología en España, reforzando el diferencial competitivo de su oferta en prestación de servicios de radiología a grupos sanitarios en España, ampliando su equipo a más de 100 radiólogos de reconocido prestigio, que cubren todas las subespecialidades por órganos, y modalidades de imagen que aseguran a los clientes de ATRYS una asistencia de máxima calidad y eficiencia. La incorporación de TELRADS al grupo refuerza significativamente, nuestra presencia en el sur de España.
TELRADS es una compañía de tele radiología, con sede en Málaga, fundada en 2010 por los doctores Iván Artero y Manuel Villa, siendo una de las compañías de tele-radiología que ha presentado unas mayores tasas de crecimiento y dinamismo en nuestro país y ha sido capaz de multiplicar por 10x sus ventas en el periodo comprendido entre 2014 y 2017, presentado un crecimiento en sus ingresos de cerca del 30% en el último ejercicio que ha cerrado con unos ingresos de 1,79M€ y con un Ebitda proforma de 634k€.1
Los doctores Iván Artero y Manuel Villa, se incorporarán a ATRYS para co-liderar el equipo de tele radiología e impulsar la expansión de esta área de negocio en España y LatAm.
La compañía, que trabaja para una nutrida base de clientes, encabezada por diversos grupos hospitalarios y aseguradoras entre los que se pueden destacar Hospitales VITHAS y QUIRÓNSALUD, cuenta con una sólida plataforma tecnológica perfectamente compatible con la plataforma tecnológica de ATRYS, y es pionera en el desarrollo de algoritmos aplicados al diagnóstico de pruebas radiológicas. El objetivo inmediato es la incorporación a la plataforma de ambas compañías de un módulo de inteligencia artificial aplicada que constituirá un sistema predictivo para la elaboración de informes de radiología.
La adquisición de TELRADS permite a ATRYS doblar su masa crítica en el segmento de la tele-diagnóstico. Así mismo, permitirá complementar la cartera de clientes tanto desde el punto de vista cualitativo como geográfico, lo que redundará en la generación de sinergias en términos de EBITDA de un mínimo de 100.000 €. El run -rate de sinergias se espera alcanzar a partir del segundo año completo tras la integración. ATRYS estima costes de integración limitados y repartidos a lo largo de los próximos 18 meses, con un riesgo de ejecución reducido.
El precio de la transacción por el 100% de las participaciones de TELRADS asciende a cerca de 4,8M€ (se adquiere libre de deuda). Así mismo, la transacción se completa con un pago aplazado a tres años, condicionado a la evolución de determinadas variables operativas de la división de tele-diagnóstico de Grupo ATRYS (earn-out). Este Earn-out ascenderá a un máximo de 1,5 M€ y en caso de materializarse no alterará de forma material el multiplicador EV/EBITDA de la transacción.
El pago del precio, tanto fijo como el earn-out, se realizará mediante una combinación de efectivo (60%) y acciones de ATRYS de nueva emisión (40%). La entrega de acciones a los fundadores y directivos de TELRADS, los cuales pasarán a co-dirigir la División de tele-radiología del Grupo ATRYS, permitirá generar un óptimo alineamiento de intereses. El precio en efectivo inicial, por un importe aproximado de 2,9 millones de euros, será financiado inicialmente con la caja en el balance de ATRYS. El precio fijo pagado en acciones supondrá, la
emisión de aproximadamente 890 mil acciones de ATRYS a un precio por acción de 2,15 euros (dilución del 4,17% aproximadamente). Las acciones asociadas al pago del earn-out en acciones será calculado en función del precio de mercado de las acciones de ATRYS en el MAB en el momento de su entrega con un mínimo de 1,42 euros por acción.
Teniendo en cuenta el importe total de las sinergias esperadas, los múltiplos normalizados recurrentes tanto de EV/EBITDA como de EV/Operating CF 20172 de la operación resultan en 6,52X, al no incurrir TELRADS en inversión en Capex material. En términos contables, el múltiplo de EV/Operating CF de la operación se sitúa en el entorno de 7,55x. La operación es acreditativa en términos de BPA recurrente desde el primer año.
La operación está únicamente sujeta a la correspondiente Due Diligence confirmatoria y a documentación, y se espera concluir antes de finales de mayo de 2018.
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