Comienza septiembre y los mercados se enfrentan a su primer día del nuevo trimestre. La situación económica no permite ser optimista pues la incertidumbre macro y “el deterioro a nivel global es evidente”, admite
José Lizán, analista de Nordkapp. Y es que los datos hablan por sí solos: España es el estado miembro con más paro
de la Unión Europea. En el mes de julio, el número de desempleados creció un 11%, tres décimas más que en el sexto mes del año. Una tasa muy superior al 7,5% de media que han registrado el resto de países de la Unión Europea. Las previsiones adelantan una inflación del mes de agosto en el 4,9%, cuatro décimas menos que en el mes anterior y casi un 3% más que la tasa fijada por el BCE como el nivel óptimo de precios para los países de la zona euro. El dato definitivo, el próximo 11 de septiembre. La ralentización económica en España ha quedado confirmada con el dato de PIB, que apenas creció una décima en el segundo trimestre del año dejando la tasa interanual en el 1,8%. Un dato que, “aunque respondiendo a lo esperado, no deja de tener una lectura negativa”, en opinión de Alberto Roldán, director del departamento de análisis de InversegurosInflación, paro y crecimiento económico, y todo ello bañado en una crisis que casi ha paralizado a la mayoría de las economías del mundo. Sin embargo, los expertos dan un aliento esperanzador pues “el escenario de tipos es neutral a corto plazo y bajista a medio plazo”, advierte José Luis Martínez Campuzano, Estratega de Citigroup lo que contribuirá “a tener un otoño positivo para los mercados”. Y es que una de las preocupaciones de los últimos meses- las presiones inflacionistas provocadas por la revalorización del precio del petróleo – han comenzado a relajarse. Tan sólo hace un mes que el barril de crudo rozaba los 147 dólares. Esta semana, y a pesar de la escalada experimentada por el huracán Gustav, el precio se ha fijado en 115 dólares. Campuzano confirma que el petróleo “se encuentra en tendencia bajista” y lo que habrá que manejar será “el riesgo de que el precio del crudo baje y no de que suba, pues la tendencia amenaza los 100-110 dólares por barril”. ¿Subirá o bajará el euro-dólar?En los últimos días la moneda única no ha hecho más que encadenar un descenso tras otro. Desde que Reserva Federal y BCE decidieran mantener los tipos de interés- en el 2% para Estados Unidos y en el 4,25% en Europa- con el único objetivo de promover el crecimiento, parece que el euro no levanta cabeza. Una caída del 7,64% desde los máximos alcanzados el pasado mes de julio (1,5990) que ha llevado al euro a los 1,4767 dólares. Pero ¿hasta dónde? Las previsiones menos favorables apuntan a que los europeos tendremos que pagar más por cada billete verde en los próximos meses. Alexis Ortega, director técnico de Finangentes Gestión achaca la actual caída a que “el euro estaba sobrevalorado” y que la ampliación de diferencial de tipos no tenía mucho sentido si la crisis -tarde o temprano- iba a llegar a Europa. El presidente del organismo europeo, Jean Claude Trichet lo dejó claro: “el segundo y tercer trimestre serán especialmente débiles”, al tiempo que negó cualquier predisposición de subir los tipos de interés en el medio plazo. Quizás por ello el mercado ha pasado de descontar un alza de tipos a esperar a que el BCE relaje su política monetaria y llegue incluso a rebajar el precio del dinero hasta el 3,5-3,7%. De ahí que Ortega apueste por el nivel de 1,40 dólares en los próximos seis meses. Una envite más a la subida del dólar lo ha puesto el reciente dato de PIB estadounidense, que ha experimentado un rebote del 3,3%, muy por encima del 1,9% previsto.¿…Y los mercados?A pesar de que las referencias conocidas a nivel nacional no son nada halagueñas, “los mercados ya han descontado gran parte de esta crisis”, asegura Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada. Sin embargo,Boni Aguado, gestor de carteras de Eurodeal admite que “las dificultades financieras no acaban de terminar y es lo que está penalizando a los mercados”. Tanto es así que Alberto Roldán apuesta por “manterse al márgen hasta mediados de septiembre”, en que se pueda ver una evolución positiva de los datos. Pero tomando la prudencia por bandera, Cantarela admite que “hay que tener posiciones en renta variable e intentar aprovechar movimientos a corto plazo”. Técnicamente Juan Carlos Costa, director de Kostarof.com ve que “el mercado ha quedado en una disposición bastante buena” y los 11.200 puntos “se sitúa como un nivel de soporte muy fiable que conduce a que podamos ver en los próximos días los 12.000-12.100 puntos”. Y es que en “niveles cercanos a los 11.000 puntos se puede ir tomando riesgo en la renta variable, centrados en blue chips con alta rentabilidad por dividendo, buenos fundamentales y liquidez”, estima Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa.