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La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha emitido un informe en el que confirma la calificación de emisor a largo plazo de OHLA, una de las principales empresas españolas del sector de la ingeniería y construcción, así como de su filial OHL Operaciones. La noticia llega en un momento en el que la compañía ha estado atravesando un proceso de reestructuración y fortalecimiento financiero, y refuerza la percepción de estabilidad y solidez que la firma ha logrado en los mercados internacionales.
Fitch ha mantenido el rating de 'B-' para el emisor principal y su filial, con una perspectiva estable, lo que indica que no se esperan cambios en su calificación en el corto a medio plazo. Además, ha otorgado un rating de 'B' a los bonos senior garantizados emitidos por OHL Operaciones, con un grado de recuperación de 'RR3', lo que refleja una expectativa de recuperación moderada en caso de incumplimiento.
Este respaldo de Fitch es especialmente relevante en un contexto global de incertidumbre económica, donde las calificaciones crediticias juegan un papel crucial para facilitar el acceso a financiamiento y para fortalecer la confianza de inversores y socios comerciales.
Análisis del perfil de negocio de OHLA según Fitch Ratings
Uno de los aspectos más destacados por Fitch en su informe es la sólida posición de mercado de OHLA, que se apoya en una estrategia de diversificación geográfica y sectorial. La agencia resalta que la compañía forma parte del selecto grupo de las 50 mayores contratistas internacionales en ingeniería y construcción, lo que evidencia su presencia significativa en el escenario global.
En particular, Fitch señala que OHLA tiene una posición especialmente "sólida" en los segmentos de carreteras y ferrocarriles, áreas en las que la compañía ha desarrollado una experiencia consolidada y una cartera de proyectos diversificada. La importancia de estos sectores radica en su carácter estratégico y en la demanda sostenida en diferentes regiones del mundo, especialmente en países en vías de desarrollo y en economías emergentes.
Un aspecto clave que refuerza la confianza en la compañía es su presencia geográfica diversificada. Según el informe, cerca de dos tercios de los ingresos de OHLA provienen de fuera de España, principalmente de Estados Unidos y Latinoamérica. Esta diversificación geográfica reduce la dependencia de un solo mercado y mitiga riesgos asociados a fluctuaciones económicas o políticas en regiones específicas.
La distribución de ingresos entre Estados Unidos y Europa también es equilibrada, lo que contribuye a una mayor estabilidad en sus resultados operativos. Además, la compañía cuenta con una cartera de clientes tanto públicos como privados, lo que le permite distribuir su riesgo y mantener una base de contratos sólida y variada.
Fitch resalta que la combinación de clientes públicos y privados, junto con la distribución geográfica, refuerza la estabilidad del perfil de negocio de OHLA. La presencia en diferentes mercados y sectores ayuda a amortiguar posibles impactos adversos en alguna de sus áreas de operación, además de ofrecer oportunidades de crecimiento en diferentes regiones.
Desempeño financiero y proceso de desapalancamiento
Uno de los aspectos que Fitch destaca con especial énfasis son los márgenes de la división de Construcción, que representa la principal actividad de OHLA. La firma ha logrado mantener márgenes competitivos en un entorno de alta competencia y volatilidad de precios, lo cual es un indicador de una gestión eficiente y de una estructura de costos controlada.
En los últimos años, OHLA ha llevado a cabo un intenso proceso de desapalancamiento, que ha incluido la cancelación de 563 millones de euros de deuda. Gracias a estas acciones, la compañía ha logrado reducir su ratio de apalancamiento hasta 1,7 veces EBITDA, una cifra que, si bien todavía refleja un nivel de endeudamiento moderado, muestra una tendencia positiva hacia una mayor solidez financiera.
Este proceso de reducción de deuda ha sido fundamental para mejorar la percepción de riesgo de la compañía ante las agencias de calificación, facilitando el acceso a financiamiento en condiciones más favorables y fortaleciendo su posición en los mercados de capitales.
Fitch ha aclarado que, en su revisión anual, no ha tenido en cuenta algunas de las desinversiones anunciadas por OHLA, ni la recuperación de importes por litigios que ya han sido resueltos. Estas operaciones, que podrían tener un impacto positivo en la estructura financiera y en la liquidez de la compañía, serán consideradas en futuras evaluaciones una vez que se materialicen y se complete su integración en los estados financieros.
