Ibex-35El selectivo del continuo español que ganó esta semana un 3%, cerró, el pasado martes, el primer trimestre de 2008 acumulando unos descensos del 12,6% en el periodo. “El peor de los últimos años” según Juan Carlos Costa, director de Kostaroff.es que subraya que, no obstante “hay que hablar de la evolución positiva de las últimas semanas, porque hace dos o tres no se esperaba que el índice cerrara el trimestre por encima de los 13.000 puntos”. Su valoración es, por tanto, positiva y hace hincapié en el comportamiento que ha experimentado el sector bancario en nuestro país que “es bastante mejor que el que ha vivido el sector a nivel mundial”. En opinión de Costa, el que se ha llevado la palma “ha sido el sector inmobiliario y constructor que, podemos catalogar que el primer trimestre ha sido bastante nefasto”, indica. Y califica de “normal” el recorte vivido en alguna sesión de esta semana “atendiendo a la evolución de la semana pasada cuando la subida “fue en vertical”. Para Alberto Rodríguez, director de renta variable de Hermanos Moro “la tendencia es alcista y el miedo es limitado”. En opinión del analista, la fuerza con la que está subiendo el índice en las últimas sesiones “indica que todavía tenga recorrido al alza, amén de pequeños recortes que podamos ver”. A su juicio, “en el mercado ya hemos visto lo peor y, lo que toca ahora es subir”. Eso sí, -especifica- “lo que no vamos a ver es una subida con la misma velocidad con la que caímos desde enero, pero sí apostamos por sentir nuevamente esas plusvalías que tanto añorábamos desde principios de año”. Alberto Rodríguez señala que “la formación de precios se hace con dientes de sierra, y todavía podemos ver alguna caída”. Nada que ver con las consideraciones de José Lizán, analista de Nordkapp que se muestra convencido de que “el panorama es claramente de ralentización”, por lo que recomienda “estar cautos y tomar los rebotes como eso, como rebotes, y no como inicios de tendencias alcistas”. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis cree que el selectivo español “intenta reordenarse al alza y es probable que veamos mayores subidas hacia los 14.000-14.200 puntos”. Por el contrario, los niveles que harían poner en entredicho este escenario sería cerrar en los mínimos de 13.194 puntos y sobre todo “ el hueco alcista generado la semana pasada a partir de los 12.965 puntos”. Valores protagonistas
Las palabras del presidente de la Reserva Federal Bernanke, en el Senado y en el Congreso estadounidense, apuntando a una recuperación a partir del segundo trimestre apenas tuvieron repercusión en el Ibex-35. La directora general de Eaton Vance, Sara Pérez Frutos apunta a que el presidente de la Fed “ahora dice que hay una corrección severa en el sistema financiero y ,que además no tiene precedentes”. Sus palabras –valora la analista- “son reales, pero nos extraña que las diga de manera tan clara y rotunda. Cada frase que se salga de tono hará que el mercado vaya hacia arriba o hacia abajo”. Lo que sí queda claro en opinión de Pérez Frutos, es que “la Fed va a seguir apoyando a los bancos, como hemos visto en el caso de las ayudas a JP Morgan para la compra de
Bear Stearns, y también a los consumidores a quienes abarata el precio del dinero para que puedan comprar”. De todos modos, “no hay que hacerle más caso porque no va a sacarnos de duda ni a abrirnos los cielos con lo que vaya a decir”, puntualiza. El sector en Europa, se sobrepuso a las inclemencias y así, los planes de recapitalización anunciados por el suizo UBS y el norteamericano Lehman Brothers -muy afectados por la crisis de las hipotecas subprime- inyectó optimismo a los inversores. En nuestro país, el Santander alcanzó un principio de acuerdo para adquirir el negocio de financiación al consumo de Royal Bank of Scotland en Europa continental, sin desvelar el importe de la operación. Por otro lado, el inversor indio Ram Bhavnani hizo público que ya controla el 4,77% de Banco Popular y anunció su intención de alcanzar el 5% que le permite el Banco de España y así, aprovechar las ventajas fiscales. Además, descartó invertir en Banco Sabadell. Además, Banco Popular y La Caixa anunciaron que podrían tomar una participación cercana al 15% en el capital de Colonial si ejecutan la deuda que el principal accionista de la inmobiliaria, Luis Portillo (34,2%), tiene contraída con las dos entidades y que está ligada a parte de sus acciones. Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa, considera que esta solución “puede ser bastante fiable y sólida”, al tratarse de dos grupos muy importantes. El objetivo de estas dos entidades pasaría por convertirse en accionistas de la inmobiliaria para garantizar el cumplimiento de todas las obligaciones y garantizar la viabilidad de la compañía en el largo plazo. Así las cosas, Herrero considera que, en los niveles en los que cotiza Colonial ahora y con las desinversiones propuestas, “no hay que vender” las acciones de la compañía. Una semana en la que la inmobiliaria Colonial abandonó el selectivo del continuo -con una caída del 2,08%- y, fue sustituida en el selectivo por Técnicas Reunidas -que desde su estreno acumula una revalorización del 1,58%-, según lo acordado por el Comité Asesor Técnico del Ibex-35. Para José Lizán, analista de Nordkapp, esta última compañía “es de las pocas que tienen el ciclo a favor ahora mismo”. Considera que la inversión de las petroleras en todo lo que es infraestructuras está al alza y “eso favorece no sólo a Técnicas Reunidas sino también a Tubacex”. A juicio de Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión “con la nueva entrada de Técnicas Reunidas en el Ibex 35, toda clase de valores relacionados con el precio del petróleo, deberían hacerlo bien a medio plazo”. Aunque a corto plazo podríamos asistir a cesiones, “dado lo bien que lo han hecho, hasta final de año veremos un recorrido interesante tanto en Técnicas Reunidas, Tubos Reunidos como Tubacex”. En lo que respecta a Sacyr, la compañía aseguró sentirse 'satisfecha' con la sentencia dictada por el Tribunal de Apelación de París que anula la obligación por su parte de lanzar una OPA sobre el 100% de Eiffage en dinero efectivo. Decisión que, sin embargo, tampoco reconoce la validez de su propuesta de oferta mediante canje de acciones al entender que hubo concertación. Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa cree que es positiva la decisión del Tribunal “a pesar de que la decisión tampoco reconoce la validez de su propuesta de oferta mediante canje de acciones al entender que hubo concertación”. Para Herrero, el hecho de que no tenga que lanzar esa oferta por la totalidad de Eiffage es muy positivo para la compañía porque “no era el momento de meterse en otra operación, ni de pedir dinero al mercado o a las entidades financieras para poder ejecutarla”. A pesar de ello, insiste en que no tomaría posiciones ahora mismo en el sector constructor-inmobiliario en general. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis cree que en plazos muy cortos Sacyr Vallehermoso “está intentando reestructurarse al alza desde los 17,30 euros” y de momento es alcista “a falta de que sea admitida de nuevo a cotización”. Los primeros objetivos que aparecen, según Ollero, “son los 25,20-27,40 euros siempre y cuando consiga superar la resistencia que tiene en los 22,75 euros”. Las señales de debilidad de la constructora llegarían con la pérdida de los 21,35 euros y sobre todo del hueco alcista generado en los 20,10 euros.Por cierto que, el presidente de Eiffage, Jean-François Roverato, advirtió de que considerará "hostil" la compra del 33,3% del capital social de la compañía actualmente en manos de Sacyr por parte de alguien que no cuente con el 'visto bueno' de la constructora gala. "Sin la luz verde del consejo de administración de Eiffage, se considerará un movimiento hostil", declaró Roverato. "Bajo el escenario de que alguien quiera comprar esa participación, lo consideraríamos una amenaza del potencial comprador", añadió. El presidente de Eiffage mostró también su rechazo a que el 33,3% del grupo que preside Luis del Rivero pase a estar controlado por un sólo accionista.En el sector eléctrico, Caixa Galicia vendió 4,5 millones de acciones de Unión Fenosa, equivalentes al 1,5 % del capital, y redujo sus derechos de voto en la eléctrica que preside Pedro López Jiménez al 2%. Y en lo que respecta a Iberdrola, EDF recurrió la decisión del Juzgado de lo Mercantil de Bilbao que le obliga a publicar cuáles son sus intenciones sobre la eléctrica española y, si prepara una oferta por ella. Javier Barrio, responsable de ventas institucionales de BPI señala, sobre Gas Natural que “ el mercado sopesa, cada vez más, una posible fusión con Iberdrola, algo que “en principio puede parecer lo más lógico”, más que el desembarco de EDF en Iberdrola”.Por otra parte, la textil Inditex presentó sus cuentas. Anunció un incremento del 25% en su beneficio en 2007 hasta 1.250 millones de euros. A juicio de José Lizán, analista de Nordkapp se trata de una compañía muy cíclica que ha sufrido un castigo excesivo en bolsa por este motivo – ante las perspectivas de desaceleración del consumo- pero cree que sus cifras “muestran gran fortaleza”. Este analista considera que la textil gallega “con sus previsiones para 2008 y el lanzamiento de una nueva marca ha dado visibilidad”. Lizán no cree que vuelva a los 50 euros y que en el nivel de los 40-42 euros sería bueno deshacer posiciones.La prensa publicó, por otro lado que la aerolínea Iberia tendrá una posición accionarial del 40% en la nueva sociedad producto de la fusión entre Vueling Airlines SA y su participada Clickair al tenerse en cuenta los derechos políticos como referencia para la futura estructura. No optará, no obstante, a tomar el control para preservar su independencia. Lufthansa descartó planes de compra de otras aerolíneas obviando tanto la adquisición de Iberia, debido a la presencia de British Airways (BA) en su accionariado, como de Spanair. Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión recuerda que en los últimos 15-20 días “ha habido una aerolínea de bajo coste que ha cerrado sus vuelos en EEUU, otra ha reducido su capacidad y, otra se ha fusionado”. Además “hay mucha competencia en un sector poco rentable como es el de las aerolíneas” por lo que lo normal, asegura Escribano, “es que se vayan concentrando en un menor número de jugadores, tanto a escala nacional como internacional”. Para tomar posiciones en Vueling, el experto de Metagestión asegura que “los 8-8.20 euros es un nivel en que se soporta muy bien su cotización y tiene recorrido fácil hasta los 9,50-10 euros”, que sería una plusvalía bastante interesante.Fuera del IbexSobre la Inmobiliaria Metrovacesa se conoció que la opa presentada por la familia Sanahuja a través de Undertake Options obtuvo una aceptación equivalente al 10,11% del capital de la inmobiliaria y del 75,6% de las acciones a las que se dirigía, con lo que su participación en la empresa supera ya el 80%. David Ardura, gestor de renta variable de Gesconsult señala sobre Metrovacesa -que se diparó en la sesión del miércoles inexplicablemente un 16% en bolsa- que la compañía “estaba totalmente inmobilizada por dicha oferta”. Cree que sus activos valen bastante menos de lo que están marcando ahora e incluso de lo que marcaba la oferta, “estamos hablando de una valoración de activos en el entorno de los 60-70 euros y se ha disparado hasta casi 100”, recuerda. A su juicio, estos movimientos son de carácter especulativo y “pueden dejar atrapado a más de un inversor que entre sin saber lo que hay detrás de la compañía”. Él se mantendría alejado.Sogecable presentó sus resultados trimestrales. Y así, alcanzó un beneficio neto de 16,3 millones de euros en el primer trimestre de 2008, lo que supone multiplicar por trece los 1,2 millones de euros del mismo período del ejercicio anterior. Apuestas y recomendacionesJosé Lizán, analista de Nordkapp se muestra positivo con Acerinox “porque está a punto de recuperar ese buen momento del ciclo”. Además cree que aumentará su cuota de mercado mundial –ahora el 10 %- vía de crecimiento orgánico en los próximos meses. A su juicio, la recuperación en los precios base del acero y la demanda asiática ayudará a la compañía.La recomendación de Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión, a muy corto plazo, pasa por elegir compañías “que están en tendencia” y, dentro de las grandes BBVA y Santander En su opinión, “aunque la entidad que preside Francisco González está más barata, Santander tiene mayor impulso en el corto plazo”. Por ello “podríamos aprovechar un rebote del Ibex hacia los 13.500 puntos, para apuntar revalorizaciones de 0,50 euros en el valor”, subraya.Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc recomienda cautela con el sector financiero. Un sector que ha registrado ganancias muy importantes en esta jornada pero “con el que hay que estar muy atento”. Su consejo es diversificar, buscar otros sectores en los que invertir. José Manuel Ollero, director de análisis de Noesis apuesta por la petroquímica Repsol. A su juicio, al compañía podría seguir subiendo “con cierres por encima de los 22,90 y 23.35 euros” mientras que los stops los coloca en los 21,50 euros “aunque un inversor más agresivo lo tendrá en los 22,45 euros”. Otra de sus recomendaciones pasa por Técnicas Reunidas que si supera los 50 euros “le permitirá favorecer un tramo alcista adicional con stop en 45,55 y más agresivo en los 47,70 euros”, concluye.David Ardura, gestor de renta variable de Gesconsult recomienda aquellas compañías que sean apuestas de valoración y que estén atractivas. Por ejemplo, empresas relacionadas con el petróleo como Turbacex y Técnicas Reunidas. En lo que respecta al sector financiero añade que en el largo plazo, “si las condiciones de crédito se relajan” puede ser una oportunidad entrar en Santander o Popular”, concluye. El analista financiero, Jose Ramón Sánchez Galán señala que no hay que perder de vista otros sectores alternativos “como es el de las líneas aéreas estadounidenses”. A su juicio hay perspectivas de fusiones en este sector que “ha pasado por una bancarrota importante después de los atentados del 11 de septiembre”. El experto apunta a que “las aerolíneas norteamericanas no compiten entre sí y, ahora se encuentran en un proceso de consolidación importante”. E indica que, por una parte “Delta Airlines y Northwest están planeando una fusión que podría suponer un ahorro de más de 1.500 millones de dólares para ambas”. Por otro lado, añade que sobre la mesa “hay otra posible fusión entre United Airlines y Continental Airlines que, en suma, podría suponer crear la mayor aerolínea del mundo –puesto que, actualmente, ocupa Americam Airlines-“.