Datos y previsiones macroeconómicas Una semana en la que, además, se publicó el dato de Producto Interior Bruto de la eurozona
que aumentó un 0,8% en el primer trimestre del año, en relación con el último trimestre de 2007 y, un 2,2% en términos interanuales. El Fondo Monetario Internacional pronosticó un marcado parón del crecimiento de la zona euro en los próximos trimestres debido a la crisis económica mundial, -aunque mejoró su previsión hasta un repunte del 1,75% en 2008 y, del 1,25% en 2009, frente al 1,4% y 1,2% respectivamente de las previsiones anunciadas en abril-. No obstante, se revisarán en julio. Por otro lado, no fue nada “positiva” la previsión que hizo el S&P sobre el PIB español. Estima que se encamina a una "severa corrección” y, que crecerá un 1,8% en 2008 y, un 1,6% en 2009. Por su parte, el vicepresidente económico Pedro Solbes consideró que nuestra economía crecerá un 2% este año y, pronostica, además, un repunte del 3,5% en la inflación a final de año si el entorno continúa con la actual revalorización del precio del crudo. El paro español se incrementó en 15.058 personas en el mes de mayo, lo que supone un 0,6% más con respecto al mes de abril.
Ibex-35El selectivo Ibex-35 perdió en la sesión del viernes un 2,49% hasta 12.909,80 puntos, acumulando un descenso semanal del 5%. BME hizo público que la bolsa negoció en mayo un 29,4% menos que hace un año y, además, que las empresas cotizadas ganaron 14.103 millones de euros durante el primer trimestre del año, lo que supone un incremento del 9,2% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.Javier Barrio, responsable de ventas institucionales de BPI considera que el Ibex-35 ha marcado niveles mínimos de 13.300 puntos. La tendencia a corto plazo sigue siendo negativa y Barrio asegura que incluso puede “llegar a los 13.000 ó 13.100 puntos”.Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa cree que hay una “zona de consolidación” en torno a los 13.150 puntos, niveles en los que el mercado ya habrá recogido “gran parte de escenario negativo que se cierne ahora sobre los mercados”. Sin embargo, aún es posible ver niveles inferiores y el experto sitúa un soporte importante en los 12.700 puntos, donde Herrero “incrementaría fuerte el riesgo”. No obstante, insiste en que los próximos niveles del Ibex-35 se situarían entre los 13.150 y 12.700 puntos “como nivel clave para incrementar la posición” y añade que no será probable que se “rompan esos niveles”.Boni Aguado, gestor de carteras de Eurodeal se hace esta pregunta: ¿mantendrá o no el Ibex-35 los 13.500 puntos?. Este experto considera que el selectivo debería mantener ese nivel “aunque el soporte crítico estaría en los 13.300 puntos”. Y, aunque advierte de que la caída del sector bancario y eléctrico están lastrando al mercado, “el factor más importante que pesa sobre éste es el tema de los tipos de interés”. Aguado piensa que, en EE.UU, las bajadas de tipos ya se han acabado, mientras que, en Europa no veremos caídas sino, incluso, algunas subidas”.Para Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión si bien es cierto que el selectivo ha comenzado el mes de junio con recortes, “no descarto una cierta recuperación a finales de mes”. Y se refiere a un movimiento “de menos a más” que, incluso, podría extenderse a lo largo de este mes de junio y también de julio. Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis considera que “estamos viendo cómo las caídas de las últimas semanas, iniciadas en los 14.600 puntos, han llevado a los 13.400 puntos, que da una nueva señal de debilidad y advierte del riesgo de asistir a mayores cesiones”. Y –añade-para favorecer de nuevo la tendencia alcista “sería necesario que el selectivo superara las resistencias de 13.665-14.300 puntos pues de lo contrario “rebotes eventuales no serán más que mercas reacciones alcistas previas a mayores cesiones”. Con este escenario, no es de extrañar que este experto prefiera "reducir posiciones en el mercado, más que realizar nuevas compras".En opinión de Alberto Rodríguez, director de renta variable de Hermanos Moro “al final, el soporte que tiene la zona de los 13.215 puntos sigue siendo respetado y, no hay una razón por la que podamos pensar muy en negativo”. El experto se pregunta: ¿cabe la posibilidad de que podamos ir a 13.000?, “pues, sí –señala- en los 12.975 puntos hay un hueco alcista que nos dejó la sesión del 25 de marzo y, no sería nada descabellado”. Matiza, no obstante, que “si se produjera esa caída, tampoco perjudicaría de una forma notable el proceso alcista que llevamos desde los mínimos del mes de enero”. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión privada considera que “a pesar del mal aspecto que tenía para muchos analistas el índice, la zona de los 13.200 puntos podía parar las caídas, siendo uno de los puntos de referencia del mercado para saber si podíamos al menos tener un rebote”. Este experto recuerda que “así ha sido”. Valores protagonistasTelefónica fue una de las compañías protagonistas de esta semana y, por varios motivos. La operadora diluirá su actual participación del 7,22% en China Netcom Group hasta el 3% -después de que China Unicom lanzara una OPA sobre el primero, lo que dará como resultado una operadora gigante-. Desde luego, “una noticia positiva para la española”, a juicio de Javier Barrio, responsable de ventas internacionales de BPI. El experto asegura que sus operaciones en América Latina están siendo, hasta el momento, su “principal baluarte” por las tasas de crecimiento que están experimentando países como Brasil. En este contexto, Barrio afirma que ampliar mercado por parte de Telefónica puede tener consecuencias bastante positivas “al fijarse en áreas de crecimiento” como el gigante asiático y “cimentar allí una posición estratégicamente muy acertada”. Para Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis, la operadora “en 19,50-19,40 euros el título ha frenado todo intento de reestructuración al alza”. Es por ello que Ollero ve necesario superar ese nivel “para alejar el riesgo de mayores cesiones y ver su cotización en los 21,50 euros”. Sin embargo, y dado que ha alcanzado el soporte de los 17,85 euros, “habría que estar pendiente de que no rompa a la baja los 17,50 euros”. Celine Giffard, analista de Selftrade destaca que Telefónica no se encuentra en la misma situación que otras operadoras porque “no está forzada a salir de compras actualmente para seguir creciendo a nivel de ventas y beneficios”. Cuenta con muchos activos en el extranjero –especialmente en países emergentes que lo están haciendo bien- y estos le están aportando crecimiento y caja. Giffard destaca el compromiso de la operadora española con sus accionistas para incrementar su remuneración a los mismos y de tener un nivel de deuda controlado. Además, a los niveles actuales, esta experta señala que “está muy atractiva” porque “por debajo de los 19 euros siempre nos ha parecido interesante entrar en el valor”. Por otra parte, Telefónica firmó esta semana un acuerdo con Apple para comercializar este año el teléfono inteligente iPhone en el mercado español. Otro blue chip, el Santander destacó después de hacer público que prevé cerrar con General Electric, en el cuarto trimestre del año, su acuerdo de intercambio de activos, por el que el primero vende Interbanca y el segundo se desprende de las unidades de negocio de GE Money en Alemania, Finlandia y Austria así como sus unidades de tarjetas en Reino Unido e Irlanda y financiación de coches en Reino Unido, con un precio base para ambas transacciones de 1.000 millones de euros cada una, "sujeto a diversos ajustes". El BBVA suscribió un nuevo acuerdo con Citic Group para duplicar su participación en el capital de Citic International Financial Holdings hasta aproximadamente el 30% del capital y en Citic Bank hasta el 10,07%. Operaciones que suponen duplicar su actual posición accionarial en ambas entidades chinas, en una operación que supondrá una inversión de unos 800 millones de euros. Javier Barrio, responsable de ventas internacionales de BPI asegura que “diversificar negocio por parte de una entidad financiera como ésta e incrementar su establecimiento en un país como China puede ser un aspecto muy positivo”. Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa explica el interés del BBVA por el mercado chino porque “tiene un potencial de crecimiento importantísimo en el medio largo-medio plazo”. Ante esta situación, la presencia de las compañías españolas en la zona les va a aportar una buena “ventaja competitiva”. Herrero insiste en que la toma de posiciones de las empresas españolas en China es una estrategia con unas “perspectivas de crecimiento muy positivo”, sobretodo para el sector bancario y el sector construcción, así como para el sector de las telecomunicaciones, que se verán beneficiadas a largo plazo. En este sentido, Herrero insiste que no se deben esperar resultados positivos que “repercutan en beneficios” a corto plazo. En lo que respecta a la banca mediana, estuvo en el punto de mira, después de que Morgan Stanley reiterara su visión negativa del sector bancario español, con una nota de infraponderar para los bancos con negocios centrados en España, ya que considera que cotizan con una prima con respecto a las entidades financieras europeas.La eléctrica Iberdrola se movió entre rumores que apuntan a que habría lanzado una oferta de 8,85 libras por acción de British Energy Group. Iberdrola Renovables. Una semana en la que se estrenó en la bolsa lusa EDP. Sobre su homóloga española Iberdrola Renovables, Jose Manuel Ollero, director de análisis de Noesis señala que la compañía “está intentando reestructurarse al alza desde los mínimos de 3.85 euros” pero de momento “no tenemos signos claros de que esta tendencia alcista haya terminado”. Ollero advierte de que “sería muy positivo que fuera capaz de superar los 4,40 euros para ver mayores alzas”. Y toso, en una semana en la que el ministro de Industria, Miguel Sebastián, precisó que la subida de las tarifas eléctricas a partir del 1 de julio será “en promedio” de “en torno al 5% o al 6%”, y variará en función de la “vulnerabilidad” y “capacidad de ahorro” de los consumidores. 4,5 millones de hogares se beneficiarán de descuentos.La aerolínea Iberia se vio afectada, de nuevo, por los altos precios del combustible y, también, por las palabras del presidente de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) Giovanni Bisignani advirtiendo sobre que una crisis en el sector aéreo sería “difícil de evaluar”. Cuestiones, que pesaron sobre su cotización. Según la IATA, el sector del transporte aéreo perderá este año 6.100 millones de dólares (3.900 millones de euros) si el precio del combustible se mantiene en 135 dólares por barril el resto del ejercicio. En opinión de Oscar Moreno, gestor de fondos de Renta 4 “volvemos a ver cómo el petróleo está siendo una losa infranqueable para la mayoría de las aerolíneas ya que, está lastrando y, va a lastrar, sus cuentas”. El experto cree que “el aspecto de Iberia, en este caso, no invita al optimismo” Y recalca que “una vez que pudiera traspasar el nivel de 2 euros el título, podríamos encontrar niveles cercanos a 1,95, en el que podría encontrar un cierto suelo, siempre que el precio del crudo no alcance cuotas sensiblemente superiores a las actuales”, señala. Carlos Esteban, director de mercados de Banco Finantia Sofinloc cree que, en general, el sector de las aerolíneas está siendo muy castigado y, “algunos de sus máximos representantes están pidiendo una especie de S.O.S. por la escalada del crudo”. El experto recalca que “la publicación de las cuentas de estas compañías correspondientes al primer trimestre están siendo negativas, registrando pérdidas o, en el mejor de los casos reducciones de beneficios significativas”. El analista añade que a Iberia “hay, además, que sumarle que ha pasado por varios rumores no confirmados en los últimos meses, por lo que tiene un punto algo más débil que el resto de compañías del sector”.La constructora Ferrovial obtuvo esta semana la aceptación de nueve entidades financieras a facilitarle un préstamo de unos 9.732 millones de euros para refinanciar la deuda del operador británico de aeropuertos BAA. La compañía que preside Rafael del Pino ha señalado que esta aceptación constituye "un paso muy importante" para la definición de la refinanciación de la deuda de BAA, que prevé cerrar en los próximos meses de julio y agosto. “Una buena noticia” para Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión. El experto destaca que, desde un principio, se veía que ambas empresas iban a llegar a un acuerdo y, es una buena noticia porque despeja incertidumbre, aunque no creemos que vaya a impulsar la cotización excesivamente”. Escribano afirma que aclara el panorama de una constructora que, “aunque no es la más barata de todas, puede tener un pequeño tirón, sobre todo a corto plazo”. Para el director de análisis de Noesis, Jose Manuel Ollero, “los 56-56,60 euros se han convertido en un techo temporal para las alzas de la compañía” y ahora todo apunta “a que podríamos ver mayores cesiones hasta los 48 euros”. Para cancelar este riesgo bajista “sería necesario superar los 53,40 euros y especialmente las resistencias antes mencionadas”.Por otra parte, Citic Constructions confirmó estos días el interés de ACS por adquirir el 30% de su capital social, anunciado en Madrid por el presidente del grupo español, Florentino Pérez. Según Citic, la cooperación prevista con ACS (a través de su filial Dragados) beneficiará a ambas partes. Celine Giffard, analista de Selftrade asegura que ACS es un valor atractivo por valoración a los niveles actuales y, frente a sus comparables, es la menos endeudada, además de contar con participaciones en eléctricas como Unión Fenosa e Iberdrola que le otorgan una interesante diversificación.El canal de televisión privado Telecinco ocupó en mayo el primer puesto de las audiencias televisivas en España por vigésimo séptimo mes consecutivo y pudo incrementar su cuota de pantalla en cinco décimas hasta el 19,6%, según la consultora Barlovento. Javier Barrio, responsable de ventas internacionales de BPI analiza la situación bursátil de Telecinco y, explica que las caídas del canal en las últimas semanas están relacionadas con “la crisis que está viviendo el sector de medios” y se enfrenta “a tiempos difíciles al ser un sector claramente cíclico”. Por su parte, Diego Herrero, subdirector de inversiones de Gestifonsa recuerda que todas las grandes casas de análisis han ido bajando reiteradamente los precios objetivos del sector media. En todo caso, este experto cree que “hay que tomar posiciones en Telecinco por debajo de los 10 euros”. La distribuidora Red Eléctrica anunció que invertirá 4.000 millones de euros entre 2008 y 2012 en las nuevas infraestructuras de transporte de electricidad previstas en la planificación energética elaborada por el Gobierno, un tercio más de lo previsto en su anterior plan inversor. Laura Proubasta, analista de Agenbolsa cree que este plan es una “apuesta de cara al largo plazo. Estas inversiones son para hacer una planificación energética del sector”. De todas formas, Proubasta cree que las renovables “son una buena apuesta al largo plazo si estos valores corrigieran un poco”. Con respecto a Inditex – que presentará el miércoles 11 de junio sus resultados de su primer trimestre fiscal (febrero-abril), que podrían ver una fuerte bajada en el crecimiento de las ventas, reflejando la caída del consumo en España, según los analistas-, Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada señala que la empresa que preside Amancio Ortega continúa siendo uno de los valores más castigados de nuestra renta variable. Cantarela recuerda que esta compañía “está absolutamente ligada al consumo, que se está viendo penalizado por las expectativas económicas”. En este sentido, -continúa- “en lo que va de año el deterioro del consumo está haciendo que la compañía reduzca en gran parte su facturación y todos los días vemos constantes reducciones de precio para la empresa”. Inditex “va a tener que enfrentarse a una crisis” y “demostrar si va a poder superar su situación actual o si va a hacer que se reduzcan sus beneficios”. Laura Proubasta, analista de Agenbolsa asegura con respecto a esta ralentización de las ventas que está sufriendo la textil que este efecto “puede estar ya descontado de su cotización”, y resalta su posición de ventaja “frente a su competencia”. Fuera del Ibex, una de las protagonistas de la semana fue Mecalux, que estuvo suspendida de cotización al conocerse que Caja Madrid comprará el 20% de su capital. Por su parte, Sogecable dijo “adios” al mercado continuo español, de acuerdo con la petición cursada por Prisa a la CNMV. Será el 10 de junio cuando el Comité Asesor Técnico del Ibex-35 decida quién le sustituirá en el selectivo que cuenta desde el 12 de mayo con sólo 34 empresas.