En un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica, las presiones inflacionistas y las dudas sobre las próximas decisiones de los bancos centrales, ¿cuál es tu visión de los mercados financieros de cara al cierre de 2026 y el inicio de 2027? ¿Qué factores crees que podrían impulsar las bolsas y cuáles representan las principales amenazas para los inversores?

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De cara a este cierre de 2026, y en particular para las próximas semanas, confluyen diversos factores que están penalizando e impactando en el mercado: las decisiones de los bancos centrales, las tensiones en Oriente Medio, la temporada de resultados empresariales y las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Son numerosos elementos a tener en cuenta; no obstante, lo verdaderamente determinante en el fondo son los fundamentales económicos y los resultados corporativos, los cuales continúan siendo mejores de lo previsto. Por consiguiente, ante un crecimiento positivo y continuado de los beneficios, resulta difícil anticipar caídas significativas en las cotizaciones.

La evolución de la inflación sigue condicionando las decisiones de política monetaria. ¿Qué escenario manejáis para los tipos de interés en Estados Unidos y Europa durante los próximos meses? ¿Cómo deberían posicionarse los inversores ante la posibilidad de que los tipos permanezcan elevados durante más tiempo del previsto?

Consideramos que se ha producido una sobrerreacción del mercado ante los temores inflacionistas. Las subidas de tipos de interés que los inversores han descontado, tanto por parte de la Reserva Federal como del Banco Central Europeo, resultan excesivas. 

De hecho, en la reunión de octubre es probable que no se adopten nuevos movimientos: en Estados Unidos por la proximidad del proceso electoral, y en Europa porque, tras dos incrementos previos, conviene evaluar su impacto acumulado en la economía real, a lo que se suma la inestabilidad en torno a la deuda pública en Francia y otros países de la eurozona. En el corto plazo prevemos una pausa monetaria. 

Hacia el cierre del ejercicio cabría algún ajuste al alza marginal, pero no un endurecimiento agresivo, ya que el crudo se mantiene estable en niveles altos sin dispararse, el traspaso a los precios finales es moderado y no se observa una espiral salarial.

Wall Street continúa apoyándose en el crecimiento de las grandes tecnológicas, mientras las bolsas europeas ofrecen oportunidades en sectores como el financiero o el industrial. ¿Dónde veis actualmente un mayor potencial de revalorización, en la renta variable estadounidense o en la europea? ¿Qué sectores y mercados consideráis más atractivos de cara a 2027?

En la actualidad mantenemos las carteras en una posición neutral, dado que estos factores aún pueden generar episodios de volatilidad. Sin embargo, la perspectiva a medio y largo plazo para las bolsas continúa siendo favorable, con claras divergencias sectoriales. 

En el mercado estadounidense, la tecnología mantiene su atractivo; enfocamos la inteligencia artificial no solo en los desarrolladores directos, sino en toda la cadena de valor, desde los proveedores de infraestructura hasta las compañías que rentabilizan su implementación práctica. 

En Europa priorizamos apuestas estructurales: el sector de defensa, la transición energética y electrificación, el tejido industrial y el sector financiero, este último como canalizador esencial de todo este flujo de inversión de capital.

El próximo 3 de noviembre se celebran las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, una cita que podría modificar el equilibrio de poder en el Congreso y condicionar la agenda económica de Donald Trump. ¿Qué impacto crees que pueden tener estas elecciones en Wall Street y en los mercados internacionales? ¿Qué escenarios políticos podrían generar mayor volatilidad y cómo os estáis preparando desde el punto de vista de la inversión?

El comportamiento histórico arroja dos conclusiones clave. Primero, los presidentes de Estados Unidos suelen concentrar sus medidas de mayor impacto en los dos primeros años de mandato, al inicio de la legislatura y con mayor margen de maniobra política, especialmente en este ciclo al contar con mayoría republicana tanto en el Senado como en la Cámara de Representantes. Segundo, la historia muestra que el índice S&P 500 tiende a registrar un desempeño favorable un año después de los comicios. 

Aunque existe incertidumbre sobre la retención del control legislativo en ambas cámaras, el escenario más desfavorable para los mercados, por el riesgo de parálisis u obstrucción operativa, sería la pérdida simultánea del Senado y de la Cámara de Representantes. Con todo, las proyecciones señalan que, de ceder alguna mayoría, sería únicamente la Cámara de Representantes, un desenlace que el mercado no debería interpretar de forma negativa.

Ante un escenario de volatilidad, tensiones geopolíticas y cambios en las políticas monetarias, ¿cómo debería estructurarse una cartera de inversión equilibrada de cara al próximo año? ¿Apostáis por aumentar la exposición a renta variable, aprovechar las rentabilidades de la renta fija o incorporar activos refugio como el oro?

La base indispensable de toda planificación financiera es definir con rigor el perfil de riesgo individual y el horizonte temporal de la inversión. 

En una cartera de perfil moderado asignamos habitualmente un peso en renta variable en torno al 35%, diversificado entre Estados Unidos y Europa, complementado con posiciones tácticas en mercados emergentes y Japón. En la coyuntura actual la recomendación es iniciar la asignación desde una postura neutral; al mantener una visión constructiva a medio plazo sobre la renta variable, conviene conservar dicha exposición. 

En el tramo de renta fija, el posicionamiento se orienta hacia bonos corporativos de alta calidad crediticia y deuda soberana sólida, sin esperar tensiones de solvencia en la deuda pública europea. 

Por último, incorporamos el oro con un rol estrictamente diversificador y estabilizador del patrimonio, y no como activo meramente especulativo, a diferencia de la dinámica observada en 2025.