Añadir Estrategias de Inversión en Google
Neinor Homes, compañía líder en el mercado de promoción residencial en España y cotizada en el Mercado Continuo, anunció que el próximo 17 de noviembre tendrá lugar una Junta General de accionistas para aprobar la amortización de las acciones propias adquiridas en el marco del programa de recompra y nuevas distribuciones que se abonarán hasta el segundo trimestre 2027.
En el encuentro organizado por Estrategias de Inversión tras la actualización de los objetivos financieros del pasado mes de octubre, Jordi Argemí compartió con los inversores las principales claves de esta revisión y respondió a sus preguntas sobre aspectos como la reducción de deuda, la política de dividendos y la mejora al alza de las previsiones financieras.
Calendario de dividendos ya definido
Tras la adquisición de Aedas Homes, tal y como destacó Argemí durante el encuentro, la compañía contempla repartir un total de 555 millones de euros por acción a los accionistas, lo que supone 5,71 euros por acción. “Esta cifra implica una rentabilidad del 30% sobre la cotización actual y más de un 15% anual de media”, señala el directivo. Además, subraya que estamos ante la “mayor rentabilidad por remuneración al accionista del mercado español y del STOXX Europe 600”.
La compañía prevé repartir 250 millones de euros en 2027, equivalentes a 2,57 euros por acción, y entre 200 y 250 millones en 2028. Neinor Homes a ha fijado las fechas para los tres primeros pagos que serán los siguientes:
- 31 de diciembre de 2026: 80 millones de euros (0,82 euros por acción).
- Febrero de 2027: 70 millones (0,72 euros por acción).
- Abril/mayo: 70 millones (0,72 euros por acción).
- Resto del año: 110 millones de euros (1,13 euros por acción).
- 2028: 200-250 millones euros
Amortización de acciones
Antes del primer pago, Neinor espera completar la amortización de 1,65 millones de acciones en autocartera. Estas acciones fueron adquiridas a un precio medio de 15,75 euros, un 14% por debajo del NAV de la compañía.
La operación reducirá el número de acciones en circulación un 1,7%, hasta 97,21 millones de títulos. Argemí ha subrayado que esta amortización aumenta el peso de cada accionista en los beneficios y en las futuras distribuciones.
Además, la compañía ha explicado que estructurará los pagos de 2027 para minimizar la retención fiscal. En febrero, la mayor parte se abonará como dividendo extraordinario con cargo a prima de emisión, sin retención, mientras que en abril o mayo se utilizará una reducción de capital con devolución de aportaciones, sujeta a un gravamen del 1%.
Ventas y reducir de deuda
Tal y como detalla Argemí en el encuentro, Neinor prevé reducir la deuda de 1.000-1.100 millones hasta los 550-650 millones en 2028. El ratio de deuda neta sobre EBITDA se situaría en 2 veces y el LTV cerca del 30%.
Según Argemí, “la reducción de deuda descansa sobre todo en la caja que genera nuestro propio negocio promotor, que hoy tiene una visibilidad muy elevada. Contamos con un libro de preventas récord superior a 3.000 millones de euros, con el 90%, el 80% y el 40% de las entregas de 2026, 2027 y 2028 ya prevendidas, y con contratos llave en mano firmados para más del 70% de las entregas de 2028”.
Hasta 170 millones de euros en beneficio neto
Neinor contempla alcanzar un beneficio neto de 160-170 millones de euros en 2027, frente a los 120–140 millones en 2026. Por su parte, la compañía prevé conseguir un EBITDA entre los 260 y 280 millones en 2027 y 2028, frente a 240–260 millones en 2026.
El BPA recurrente previsto para 2027 y 2028 se sitúa entre 1,65 y 1,75 euros, más del doble de los 0,70 euros de 2025. Argemí ha defendido que los objetivos se han fijado con prudencia y que, especialmente en 2028, podrían contener margen al alza.
La promotora también estima elevar el ROE hasta el 15-20% en los próximos años.
Opa de exclusión sobre Aedas y posible entrada en el IBEX 35
La integración de Aedas Homes también ha centrado parte de las preguntas. Neinor ha anunciado una OPA de exclusión sobre la sociedad a 24 euros por acción, cuya aprobación está prevista en la Junta Extraordinaria de Aedas del 17 de noviembre, antes de su liquidación tras la autorización de la CNMV.
Sobre una eventual entrada en el Ibex 35, Argemí ha reconocido que no es todavía un objetivo formal, aunque sí una “consecuencia natural” del crecimiento de la compañía. En la última revisión del índice, Neinor se situó entre los puestos 36 y 38 del mercado español por capitalización.
Gestión de activos
Argemí afirmó que el negocio de Gestión de Activos es uno de los pilares fundamentales de su estrategia y también contemplan un crecimiento en los próximos años. Desde 2023, la plataforma ha invertido más de 1.500 millones de euros junto a socios institucionales, muy por encima del objetivo inicial de 500 millones en cinco años.
Hoy gestiona más de 13.000 viviendas y espera alcanzar unos 40 millones de euros de ingresos en 2026, el doble que en 2025.
“Para nuestros accionistas, este modelo nos permite reciclar capital con mayor rapidez, mantener la exposición a los proyectos y generar ingresos recurrentes por comisiones. Es una de las palancas que nos llevará hacia un ROE del 15–20% en los próximos años”, defiende.
Orion y Stoneshield
Argemí también ha respondido a las dudas de los accionistas sobre las operaciones con Orion y Stoneshield. La venta de una cartera de suelo de 110 millones de euros a una sociedad participada por Orion se adjudicó, según la compañía, mediante un proceso competitivo coordinado por Alantra con más de 30 inversores.
Neinor ha explicado que la operación fue calificada como vinculada, comunicada a la CNMV y aprobada por el Consejo con informe previo de la Comisión de Auditoría. Los consejeros vinculados a Orion se abstuvieron en la deliberación y la votación.
En el caso de Río Real, con Stoneshield, Neinor retiene el 30% del vehículo y Stoneshield el 70%. La compañía sostiene que se aplicaron los mismos controles de gobierno corporativo y que las operaciones se cerraron con una prima del 17% sobre GAV y un margen bruto del 42%.
Neinor Homes, un actor clave para la escasez en la oferta de vivienda
Los inversores también abordaron la problemática de la vivienda con la promotora. Sobre la falta de vivienda, Argemí defiende que el problema de fondo es la falta de oferta. Con este escenario, Neinor ha entregado cerca de 7.500 viviendas asequibles desde 2021 y prevé entregar otras 5.000 en los próximos años, en colaboración con administraciones públicas mediante programas como el Plan Vive en Madrid o HMB en Barcelona.
La compañía considera que la Ley de Vivienda tiene un impacto limitado sobre su actividad principal, centrada en la promoción de vivienda en venta. Tras vender su cartera de alquiler en 2023, su exposición a este segmento se reduce a proyectos de flex living desarrollados con socios institucionales.
