El mercado no lo tiene muy claro pero el importe de compra podría encajarse dentro del plan de inversiones de la compañía tiene hasta 2009, aunque no creemos que tenga mucha trascendencia en su cotización.
Creemos que ahora los grandes valores están muy parados pero seguiremos viendo buen comportamiento en los pequeños. Hay varios que pueden tener un año bueno en la primera parte del año como La Seda que está en un proceso de búsqueda de crecimiento importante.
Los valores pequeños hay que verlos uno a uno. Las subidas pueden estar justificadas por las expectativas de crecimiento por ejemplo en La Seda, que está inmersa en un proceso de adquisición y se configura como un valor atractivo y en estos precios se puede invertir. Sin embargo en el sector inmobiliario, con las valoraciones que está alcanzando seríamos mucho más prudentes
Vemos oportunidades en el sector energético, que lo ha hecho peor por la caída en los precios del crudo, y con ello veremos un mejor tono en las petroleras, en las eléctricas. De ahí que Ibedrola, REE o Endesa sean buenas opciones.
El comportamiento de Astroc y en general de las compañías inmobiliarias españolas es difícil de explicar, al menos desde el punto de vista del interés del inversor minoritario. Las inmobiliarias están sobrevaloradas y es uno de los pocos sectores en los que pensamos que no hay un interés especial para invertir en los próximos 2-3 años.
El castigo de Repsol no deja de ser anecdótico, puede ocurrir que en un entorno favorable de la bolsa algún sector pueda desmarcarse, sin embargo no creemos que el sector energético vaya a estar fuerte porque su indicador fundamental, que es el precio del crudo, está en una fase correctiva. No es preocupante la caída de Repsol por lo que se podría aprovechar para tomar alguna posición.
La recomendación en el muy corto plazo es de aprovechar para tomar posiciones sin embargo deberíamos asumir los riesgos en la toma de nuevas posiciones para el año que viene. Tendríamos una oportunidad de compra mejor siempre que el mercado corrija en torno al 5-10%.
Hemos tenido una corrección de cierta importancia con factores puramente técnicos ayudada por caída del dólar pero quizás necesitamos más tiempo para asimilar la fuerte subida. En este sentido, es más probable que de aquí a final de año los índices se mantengan por debajo de los máximos recientes (14.300 del Ibex) y que en algún momento nos acerquemos a los 14.000-13.500 puntos.
La operación de Abertis con Eutelsat es importante ya que es una compañía con clara voación de crecimiento, no sólo en el negocio de autopistas sino que ha ido diversificando y creando una división de telecomunicaciones importante. Tener una participación del 30% en Eutelsat le generará sinergias que, aunque no tenga un impacto directo en su cotización, será recogida positivamente por el mercado.
La corrección en la que estamos inmersos es lógica después de las subidas acumuladas que hemos visto en los últimos meses. Sin embargo, deberíamos aprovechar estos recortes para tomar posiciones en la bolsa española y componiendo una cartera con BBVA, BSCH, Telefónica junto con valores del sector tecnológico y de materias primas.