Sentimiento y posicionamiento
Los indicadores de sentimiento y posicionamiento están en niveles neutrales pese a la amplia y generalizada corrección acumulada en las últimas semanas. El mercado está confiado y la corrección podría tener más recorrido.
La Fed “no tranquilizará al mercado”
La pérdida de credibilidad es importante y la Fed no puede permitirse el lujo de cambiar de postura a las primeras de cambio. El mensaje no será “tranquilizador” para el mercado y esperamos que las dinámicas de las últimas semanas continúen extendiéndose en el medio plazo: apreciación USD, caídas simultáneas en bonos y bolsa.
Posibles techos en megacorporaciones
Las megacorporaciones acumulan correcciones significativas que no evitan que las valoraciones continúen en niveles abultados. Si los resultados no acompañan y se afianzan las cotizaciones por debajo de niveles importantes estaríamos hablando de techos de mercado en algunas de las empresas: Amazon y Meta son las que peor aspecto presentan.
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Cartera acciones USA
La corrección se extiende y el S&P 500 pierde los mínimos de diciembre. La debilidad viene justificada por la pérdida de momento económico, el aumento de la incertidumbre y la menor capacidad de actuación de la Fed. Mantenemos liquidez y sustituimos a Goldman por Coca Cola.
Por debajo de 8.592
El Ibex 35 activa señal de venta en zona de sobrecompra y acompañada de repunte en volatilidad. La señal se confirma por debajo de 8.592 y dejaría al precio sin apoyo significativo hasta 8.274 / 8.082. Un movimiento que encaja dentro de la dinámica de bandazos reciente pero que no dañaría fondo alcista
Crecimiento, solvencia y cobertura frente a inflación
Cellnex tiene un modelo de crecimiento que es sostenible y puede trasladar a precios la subida de costes. La capitulación de corto / medio plazo aproxima al precio a referencias importantes de largo plazo donde el precio puede encontrar apoyo.
Cartera acciones Euro Stoxx 50
El Euro Stoxx 50 permanece parado a un paso de los máximos de la burbuja financiero e inmobiliaria de 2007 / 2008. La estabilidad permite purgar excesos sin dañar fondo alcista y coincide con una pérdida de momento económico positivo. Mantenemos composición de la cartera, ajustamos stops en posiciones abiertas y aumentaríamos si el mercado corrige a corto plazo.
Más costes y menos márgenes
Los resultados del 4T21 no son tan buenos como el consenso esperaba. El aumento de los costes y los cortes de suministros daña márgenes empresariales y las ventas decepcionan con la inflación lastrando la confianza de los consumidores.
Cartera de Fondos de Inversión
La economía no consigue cumplir y las altas expectativas comienzan a revisarse a la baja. Existe riesgo de decepción, los bancos centrales están “atados” de manos y la volatilidad es demasiado baja. Consideramos adecuada y equilibrada la actual composición de cartera y no realizamos cambios.
