Suministros básicos: seguridad y potencial a partes iguales

Un sector con algunas de las compañías que más subieron a lo largo de 2019 y comienzos de 2020 y que, con las caídas experimentadas en las bolsas a causa del Covid-19, han quedado a precios atractivos. José Antonio González, analista técnico de Estrategias de inversión reconoce que el sector es “muy atractivo dado que se encuentra dentro del sector de Petróleo y Energía, que es el que tiene un mayor atractivo desde un punto de vista cuantitativo”.  (Ver: Análisis del subsector de energía y gas del Ibex 35)  

Este es el ranking de las compañías del sector de suministros básicos en España teniendo en cuenta los criterios de análisis fundamental (ratios fundamentales, de solvencia y de liquidez) de más a menos positiva. 

 
Johns Bailer, gestor de fondos en BNY Mellon cree que hay sectores como el de sanidad, suministros públicos, consumo básico, tecnología e industriales que tienen más posibilidades de mantener los dividendos durante la crisis actual. Compañías con balances sólidos y modelos de negocio bien posicionados para comportarse bien en el entorno de confinamiento provocado por la pandemia del Covid-19. Para el gestor, “esos sectores tienen empresas que se encuentran relativamente bien y que creemos que ofrecen más seguridad en cuanto a distribución de capital entre los accionistas”. 

Desde el sector creen que hay razones para seguir pensando que algunas de estas compañías tienen vientos a favor para seguir haciéndolo bien más allá del ciclo económico. Desde Bankinter apuntan a tres factores: 

• Gran parte de los ingresos provienen de actividad reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad.   Esto hace que los ingresos regulados se establezcan en función de un retorno sobre la base de activos regulados y no están relacionados con la actividad económica.  Además, la CNMC ha aprobado la metodología para el cálculo de los peajes de transporte y distribución de electricidad así como la metodología de retribución de la actividad regulada de distribución de gas natural para el período 2021-2026¹. 
• El negocio liberalizado de generación y comercialización de gas y electricidad se verá afectado por las medidas de confinamiento de la población pero en menor medida que otras industrias. 
• El sector cuenta con una situación financiera muy sólida, que le permite atravesar esta crisis sin tensiones importantes de liquidez. 

Vientos a favor de Repsol y Naturgy en bolsa 

En el top del sector por valoración se encuentra Repsol, con un PER de 12,9x pero que presenta un precio/ valor contable de 0,5x y que cuenta con uno de los retornos más atractivos del sector.  Una compañía que consigue afrontar el impacto del Covid-19 y la contracción en los precios del crudo y gas con una resiliencia destacable. La compañía ha adaptado su Plan Estratégico, aguanta su deuda controlada y refuerza liquidez. “Además, mantiene una remuneración al accionista de un euro por acción bajo la fórmula del scrip dividend y con recompra de acciones y su amortización para compensar la dilución”, dice María Mira, analista fundamental de Estrategias de inversión.(Ver: Análisis fundamental de Repsol en bolsa) 

Es el dividendo el que hace que la compañía, con una caída del 32% en bolsa desde comienzos de año, se convierta en una de las opciones más atractivas se piensa que actualmente se está negociando a 12,9x PER con un precio valor contable de 0,5 veces y un retorno sobre el dividendo de doble dígito. La compañía consigue además el respaldo del consenso de analistas, que apuesta por sobreponderar en cartera las acciones de la petrolera española.  Y eso a pesar del desplome del crudo que han generado tanto el Covid-19 como la crisis sanitaria derivada de éste. 

En este subsegmento se encuentran acciones como Naturgy, que está dando prioridad a mantener una buena liquidez pero sin olvidar a sus accionistas.  La idea de la compañía en este 2020 es mantener los niveles impecables de liquidez, ahora en los 9.600 millones, y revisar los contrarios de aprovisionamiento de gas para adaptarlos a las actuales condiciones. Todo ello tras recortar la deuda en 258 millones en la primera parte del año y mantener inversiones de 200 millones hasta marzo. Unas inversiones que irán destinadas, hasta 2022, a tecnificar y desarrollar sus redes, que dan servicio a más de 3,7 millones de puntos de suministro en España. (Ver: Tribuna Naturgy: invertir en redes de electricidad es la clave para una transición energética real). 

La compañía cuenta con una cómoda situación financiera para hacer frente a esta situación y continúa con su política activa de diversificación de fuentes de financiación. Gracias a esta solvencia, dicen en la compañía, han podido poner en marcha medidas que van desde la acción social hasta la protección de sus clientes, proveedores de pago al contado o accionistas con el adelanto del pago del dividendo. Desde la compañía, resaltan el valor defensivo y prudente del valor. 

En la parte baja de la tabla se encuentra Iberdrola. Una compañía que cuenta con una valoración por ratios de PER atractiva pero que ofrece el menor rendimiento del sector.  Uno de los retos que tiene el sector, no sólo Iberdrola, es cómo conseguir paliar los efectos del recorte de la retribución para eléctrica y gas propuesta por la CNMC1. El organismo estableció una metodología para calcular cuál será la tasa de retribución financiera de las actividades de transporte y distribución de energía eléctrica, regasificación, transporte y distribución de gas natural que estará vigente de 2021 a 2025 en electricidad y de 2020 a 2026 en gas. 

De este modo, la retribución a las compañías eléctricas se reducirá en un 7%, las de gas un 17,8% mientras que el transporte que realizan REE y Enagás tendrá un recorte de entre el 8,2% y el 21,8%, respectivamente. 

Cuando se habla del futuro del sector  energético no hay duda de que los principales esfuerzos de las compañías están puestos en las energías renovables y cómo transformar sus negocios tradicionales en actividades que sean en su mayoría de origen renovable.  

¿A través de qué fondos tener exposición al sector de suministros básicos? 

Renta 4 cree que las compañías energéticas deben ser una parte fundamental de la cartera. De hecho, la gestora tiene una cartera por dividendos en la que el 50% de las compañías son energéticas. En la gestora creen que al menos un 25% de la cartera debería estar formada por compañías energéticas.  Consuelo Blanco, analista de fondos de Estrategias de inversión 

Fondos que invierten en el sector energía