Los resultados del primer trimestre de 2016 se han situado por debajo de lo esperado por el consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados: margen de intereses (-3%), margen bruto (-4%), margen neto (-7%) y beneficio neto (-16%).
La comparativa interanual sigue impactada por la incorporación en abril de Catalunya Banc, los efectos de la compra del 14,89% de Garanti y el tipo de cambio. En términos homogéneos (consolidando Turquía por integración global en todo 2015) y sin el efecto divisa, el margen de intereses crece cerca de un 10% y las comisiones netas un 4% interanual en el primer trimestre de 2016, lo que demuestra que se mantiene la senda positiva de la evolución subyacente de los ingresos básicos.
Niveles de capital mejorando, sube 20 puntos básicos la ratio CET 1 "fully loaded", y la morosidad continúa a la baja en línea con el sector. Destacar en España, el crecimiento de las comisiones netas cercano al +2% trimestral. En negativo, unos gastos de explotación al alza a tasas por encima del 10% interanual (Turquía en términos homogéneos y a tipos de cambio constantes) frente al aumento del 2% margen bruto.
La conferencia de resultados que será a las 9:30. Esperamos reacción negativa de la cotización.
Destacamos:
Márgenes: a tipos de cambio constantes la evolución interanual en el primer trimestre de 2016 del margen de intereses se mantiene a doble dígito, aunque a un ritmo más moderado (un 15% interanual), mientras que el margen neto crece a tasas del 5% (frente a la caída del 8,5% interanual con efecto tipo de cambio). La caída del beneficio neto en el primer trimestre de 2015 se debe a la ausencia de operaciones corporativas en este trimestre. A nivel Grupo el MI/ATM cae hasta el 2,23% (frente al 2,30% en el cuarto trimestre de 2015).
Con efecto tipo de cambio, la evolución trimestral de la cuenta de resultados muestra una descenso importante del margen de intereses (cae un 6% respecto al cuarto trimestre de 2015), al igual que el margen bruto (desciende un 6% respecto al cuarto trimestre de 2015) que también recoge el descenso de las comisiones netas y los ROF (que suben un 8% y cae un 21%, respectivamente).
Las dotaciones a provisiones aumentan un 2% trimestral y un 1% interanual como consecuencia de la incorporación de Turquía, sin este efecto las dotaciones se reducen caen un 7% interanual en el primer trimestre de 2016.
Negocio: el crédito a la clientela bruto disminuye en el trimestre un 0,4% en el sector residente y un 1,4% en el no residente. Los depósitos a la clientela crecen un 1,5% interanual en el primer trimestre de 2016 apoyado por la buena evolución en todas las áreas geográficas (subió un 22% en 2015).
Solvencia y Liquidez: CET 1 Basilea III "phase in" se sitúa en el 11,6% (frente al 12,1% en 2015) y en términos de "fully loaded" se sitúa en el 10,5% (frente al 10,3% en 2015).
Calidad crediticia: la morosidad se sitúa en el 5,3% (frente al 5,4% en 2015). Se mantiene la caída trimestral del saldo de dudosos (caen un 2% trimestral). La tasa de cobertura se mantiene en el 74%.
