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Fisher Investments ha observado que este razonamiento adopta diversas formas. Como ya hemos señalado, este tipo de comentarios suele surgir en torno a grandes acontecimientos puntuales que atraen a un gran número de personas, como la Copa Mundial de la FIFA o la gira The Eras Tour de Taylor Swift. (1)  Como aspecto positivo, algunos de los analistas que seguimos sostienen que los turistas y aficionados generan un gasto que impulsa las economías locales, ya que los restaurantes, hoteles y otras empresas del sector de la hostelería reciben una demanda adicional que normalmente no tendrían.

La reconstrucción tras los desastres naturales es otra manifestación de este mismo razonamiento. (ii) La destrucción provocada por un ciclón, una inundación, un tsunami u otro desastre natural es trágica, pero Fisher Investments ha observado que algunos analistas presentan la posterior reconstrucción como un supuesto lado positivo (una interpretación que, a nuestro juicio, denota una falta de sensibilidad). La destrucción genera demanda de arquitectos, empresas constructoras, fontaneros y otros negocios dedicados a las labores de reparación y reconstrucción. Quienes defienden esta postura consideran que se trata de demanda nueva, un elemento positivo en medio de la tragedia.

Sin embargo, el economista francés Frédéric Bastiat refutó esta idea hace ya mucho tiempo. En su ensayo That Which is Seen and That Which is Not Seen (Lo que se ve y lo que no se ve), Bastiat describe el caso de un niño que rompe el escaparate de una panadería. (iii) Quienes lo presencian encuentran un lado positivo: sustituir el cristal reportará seis francos al cristalero de la localidad, que a su vez los gastará en otros negocios locales, lo cual se traduce en crecimiento. Pero Bastiat rebate este razonamiento señalando que, si no se hubiera roto el cristal, el panadero habría conservado el escaparate intacto y habría tenido seis francos para gastar en otra cosa, por ejemplo, unos zapatos. Por tanto, lo que gana el cristalero tiene como contrapartida la pérdida, menos visible, del zapatero. La idea fundamental de Bastiat es que acontecimientos puntuales como este tienen un efecto económico neto nulo: generan tanto ganadores como perdedores. No generan realmente crecimiento, ya que el gasto se limita a reponer algo que se ha perdido.

Este concepto sigue siendo válido casi 200 años después. Para verlo con mayor claridad, retomemos los ejemplos anteriores. De no celebrarse la Copa Mundial o la gira The Eras Tour, los aficionados destinarían su gasto en ocio a otras actividades, quizá a visitar un museo de su localidad, asistir a un espectáculo o acudir a un centro comercial. La demanda se desplaza, no se crea.Es cierto que las ganancias de los negocios locales son más evidentes cuando llegan visitantes que gastan en restaurantes y atracciones turísticas. No obstante, muchos pasan por alto que estas personas están gastando ese dinero en otro lugar en vez de hacerlo donde viven. La pérdida que no se aprecia es el gasto que dejan de recibir las economías de los lugares de origen de los turistas.

En el caso de los desastres naturales, los beneficios económicos derivados de la reconstrucción se limitan, en su mayor parte, a compensar las pérdidas ocasionadas por la destrucción. Aunque los gobiernos y las empresas sí realizan importantes inversiones para reparar los daños —el efecto positivo que todo el mundo ve—, ese gasto se destina en gran medida a reponer las viviendas y los negocios destruidos por los desastres naturales. Este es el efecto negativo que no se ve. Ninguno de los dos escenarios genera nuevo crecimiento económico.

En opinión de Fisher Investments, a los inversores les conviene tener presente esta idea, ya que puede ayudarles a poner en contexto el ruido que generan estos acontecimientos. Por ejemplo, remontémonos a 2014, cuando Brasil acogió la Copa Mundial de la FIFA. Algunos titulares afirmaban que el torneo impulsaría el crecimiento, lo que quizá llevó a algunos inversores a invertir en los mercados del país anfitrión. (iv) Sin embargo, este gran acontecimiento no impulsó las acciones brasileñas, que ese año cayeron un 2,8 % (en reales brasileños), quedándose muy por detrás de las acciones de los mercados emergentes y de los mercados desarrollados mundiales, que subieron un 5,2 % y un 9,8 %, respectivamente. (v) Nuestros análisis indican que otros factores (como la caída de los precios de las materias primas a escala mundial y los obstáculos políticos) tuvieron una influencia mucho mayor en la rentabilidad de las acciones brasileñas.

Otro ejemplo de ello, serían las especulaciones de que la reconstrucción tras el huracán Harvey en 2017 impulsaría el crecimiento económico de Estados Unidos. (vi) Es posible que algunos inversores trataran de aprovechar esta circunstancia comprando acciones estadounidenses del sector industrial o el de materiales, pero ambos sectores quedaron rezagados respecto del conjunto del mercado estadounidense hasta el final de aquel mercado alcista. (vii) A nuestro juicio, quienes conocieran la falacia de la ventana rota probablemente habrían podido ver más allá de este ruido y comprender que estos acontecimientos seguramente tendrían un efecto económico neto nulo, lo que les habría ayudado a resistir la tentación de invertir basándose en ellos. Además, todos estos acontecimientos son ampliamente conocidos, por lo que es probable que incluso las acciones de las empresas que podrían beneficiarse del gasto desviado no lo hagan mucho, ya que, según nuestros análisis, son las sorpresas las que más tienden a mover los mercados.

Así pues, la próxima vez que los titulares presenten un acontecimiento deportivo, una serie de conciertos o la reconstrucción tras un desastre como un estímulo para la economía, no se deje llevar por el ruido y tenga presentes las enseñanzas de Bastiat. A nuestro juicio, los mercados bursátiles también saben cómo funciona este mecanismo. Por eso, según nuestros análisis, rara vez reaccionan ante este tipo de acontecimientos. Recomendamos a los inversores que hagan lo mismo.

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El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No se garantiza que Fisher Investments siga sosteniendo estas opiniones, las cuales pueden cambiar en cualquier momento a la luz de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información que figura en el presente documento no pretende ser una recomendación o un pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en el presente documento.

(i) "World Cup Predicted to Spark $45B Global Economic Boom — Like ‘Taylor Swift Effect’ on Steroids", Ariel Zilber, The New York Post, 19/6/2026.

(ii) "How Natural Disasters Affect U.S. GDP", Ryan Sweet, Moody’s Analytics, 31/8/2017.

(iii) "That Which Is Seen, and That Which Is Not Seen", Claude Frédéric Bastiat, 25/11/2022. Consultado a través del Mises Institute.

(iv) "Here’s How the World Cup Will Boost Brazil’s Economy", Katie Holliday, CNBC, 29/5/2014.

(v) Fuente: FactSet, a 15/7/2026. Rentabilidad con dividendos brutos del MSCI Brasil y rentabilidad con dividendos netos del MSCI Emerging Markets y el MSCI World, en reales brasileños, del 31/12/2013 al 31/12/2014. Las fluctuaciones entre el real brasileño y el euro pueden influir en el rendimiento de la inversión al alza o a la baja.

(vi) Véase la nota ii.

(vii) Fuente: FactSet, a 15/7/2026. Rentabilidad con dividendos del S&P 500, el S&P 500 Industrials y el S&P 500 Materials, valores expresados en USD, del 4/9/2017 al 19/2/2020. Las fluctuaciones entre el euro y el dólar pueden influir en el rendimiento de la inversión al alza o a la baja. Por mercado alcista se entiende un período prolongado marcado por la revalorización general de las cotizaciones.